近期A股市場經(jīng)歷了一輪震蕩調(diào)整，投資者情緒有所波動。圍繞本輪調(diào)整的成因、性質(zhì)以及后市展望，中國銀河（601881）證券策略首席分析師楊超近日在接受《證券日報》記者專訪時表示，本輪回落主要源于外部環(huán)境波動帶來的情緒傳導(dǎo)，當前市場的修復(fù)條件較為充分。從中長期視角看，A股市場具備多重積極因素支撐，投資者可保持理性樂觀心態(tài)。

多重外部壓力疊加

對于近期A股市場的波動，楊超認為，本輪回調(diào)的核心原因是外部輸入性因素的集中沖擊，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟與政策基本面并未轉(zhuǎn)向。

“近期海外貨幣政策預(yù)期出現(xiàn)邊際收緊跡象，美債利率與美元指數(shù)同步走高，對全球成長類資產(chǎn)估值形成了系統(tǒng)性壓制?！睏畛硎尽?/p>

他進一步表示，美國、日本、韓國股市的科技板塊同步走弱，產(chǎn)業(yè)鏈層面的恐慌情緒迅速外溢，并傳導(dǎo)至A股市場。北向資金出現(xiàn)階段性流出，對市場流動性預(yù)期形成一定擾動。同時，地緣局勢不確定性有所抬升，原油價格震蕩上行，全球避險情緒明顯升溫，風險偏好整體收縮。

在上述多重外部壓力疊加之下，A股算力、半導(dǎo)體（881121）等前期強勢科技板塊出現(xiàn)集中回撤，成為本輪調(diào)整的主要特征。

市場修復(fù)條件逐步成熟

在楊超看來，本輪調(diào)整屬于市場運行過程中的合理健康的技術(shù)性修復(fù)，當前調(diào)整已較為充分，反彈條件正逐步累積。

楊超表示：“本輪回調(diào)實際上是對前期過快上漲的修正，有助于市場結(jié)構(gòu)更加健康。”上半年科技主線持續(xù)走強，部分賽道估值快速抬升，交易熱度趨于擁擠，市場本身存在估值回歸和籌碼結(jié)構(gòu)優(yōu)化的內(nèi)在需求。

楊超認為，經(jīng)過近期的持續(xù)調(diào)整，前期獲利盤已得到較為充分的消化，短期非理性拋壓基本釋放完畢。從估值層面看，各大寬基指數(shù)估值已回落至年內(nèi)相對低位，安全邊際明顯提升。此外，市場杠桿風險得到有效出清，主流寬基ETF持續(xù)獲得資金低位承接，顯示中長期資金對當前點位的認可度正在提升。

“綜合技術(shù)指標與資金面信號來看，市場情緒修復(fù)的動能正在不斷積累，技術(shù)層面已經(jīng)打開了反彈修復(fù)的空間?！睏畛硎?。

A股市場內(nèi)生韌性突出

從中長期維度審視，楊超認為A股市場內(nèi)生韌性突出，多重積極因素為后續(xù)市場企穩(wěn)回升提供堅實基礎(chǔ)。

首先，國內(nèi)穩(wěn)增長、穩(wěn)產(chǎn)業(yè)政策持續(xù)落地見效，實體經(jīng)濟修復(fù)態(tài)勢穩(wěn)步延續(xù)，均為A股市場提供了良好的宏觀環(huán)境。整體而言，震蕩調(diào)整是資本市場運行的常態(tài)，本輪回撤屬于市場良性的自我修正，不會改變A股結(jié)構(gòu)性上行機會持續(xù)演繹的格局，更不會動搖國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇、產(chǎn)業(yè)升級的長期向上趨勢。

其次，產(chǎn)業(yè)層面積極信號不斷涌現(xiàn)。楊超特別提到，近期召開的2026世界人工智能（885728）大會（WAIC 2026）展示出豐碩成果，多款前沿AI產(chǎn)品首發(fā)亮相，國產(chǎn)大規(guī)模算力集群正式投入運營，大批產(chǎn)業(yè)合作項目集中簽約。這些實質(zhì)性進展持續(xù)夯實了人工智能（885728）產(chǎn)業(yè)的長期成長邏輯，也為相關(guān)上市公司后續(xù)業(yè)績增長提供了想象空間。

最后，上市公司業(yè)績的持續(xù)兌現(xiàn)是市場堅實的支撐力量。截至目前，已有超千家A股上市企業(yè)披露中期業(yè)績預(yù)增公告，其中AI算力、存儲、光通信等高景氣賽道龍頭公司盈利持續(xù)兌現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)基本面扎實向好。

楊超建議，當前市場估值處于合理低位，中長期投資者可保持樂觀心態(tài)，理性布局業(yè)績確定性較強的優(yōu)質(zhì)賽道，把握調(diào)整帶來的配置窗口。