東吳證券（601555）發(fā)布研報(bào)稱，對(duì)標(biāo)美、日成熟市場(chǎng)發(fā)展歷程，國內(nèi)證券行業(yè)長(zhǎng)期預(yù)計(jì)將延續(xù)頭部集中、強(qiáng)者恒強(qiáng)的演化趨勢(shì)，疊加政策持續(xù)推動(dòng)一流投行建設(shè)背景下并購整合常態(tài)化，高壁壘業(yè)務(wù)資源持續(xù)向龍頭聚攏，頭部大型券商業(yè)績(jī)穩(wěn)定性與長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間顯著占優(yōu)。參考美、日成熟市場(chǎng)分層發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，國內(nèi)證券行業(yè)將形成三層穩(wěn)態(tài)格局：①頭部券商依托雄厚資本布局重資本、跨境業(yè)務(wù)，打造全能型航母券商;②區(qū)域中型券商立足本地或深耕細(xì)分賽道，走精品化路線;③尾部券商盈利承壓，或?qū)⒈徊①徎蚴湛s至基礎(chǔ)通道業(yè)務(wù)。