近期A股波動(dòng)顯著增加，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)向低迷。
多位明星市場(chǎng)分析師對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，本輪市場(chǎng)波動(dòng)的核心因素在于海外市場(chǎng)。
海外貨幣政策收緊預(yù)期升溫、美債收益率走高壓制全球成長(zhǎng)資產(chǎn)估值，疊加前期全球AI科技板塊漲幅充分、韓國(guó)高杠桿市場(chǎng)率先回調(diào)，引發(fā)全球科技產(chǎn)業(yè)鏈情緒和估值回調(diào)，外部擾動(dòng)進(jìn)一步拖累A股算力、半導(dǎo)體（881121）等熱門賽道。同時(shí)，中東地緣局勢(shì)反復(fù)波動(dòng)推升通脹與避險(xiǎn)情緒，持續(xù)壓縮市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)偏好。
展望后市，分析師們普遍認(rèn)為，包括AI產(chǎn)業(yè)在內(nèi)的中國(guó)多個(gè)產(chǎn)業(yè)層面競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型不斷深化、優(yōu)質(zhì)企業(yè)盈利預(yù)期持續(xù)改善、人工智能（885728）等新興產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展，A股市場(chǎng)具備較強(qiáng)的內(nèi)在支撐，中長(zhǎng)期投資價(jià)值仍值得關(guān)注。
市場(chǎng)關(guān)注外圍波動(dòng)
“近期 A 股調(diào)整的誘因是外圍波動(dòng)較大，國(guó)內(nèi)科技板塊隨韓股和美股科技共振調(diào)整。”國(guó)信證券（002736）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家荀玉根對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，當(dāng)前調(diào)整屬于牛市中的正常波動(dòng)，近期點(diǎn)位與3月23日低點(diǎn)附近形成W形雙底，兩輪下跌幅度均接近10%，調(diào)整已經(jīng)較為充分。
華源證券總經(jīng)理助理兼研究所所長(zhǎng)劉曉寧分析，本輪調(diào)整是海外多重輸入性擾動(dòng)導(dǎo)致的技術(shù)性回調(diào)。
外部層面，海外貨幣政策收緊預(yù)期升溫、美債收益率走高壓制全球成長(zhǎng)資產(chǎn)估值，疊加前期全球AI科技板塊漲幅充分、韓國(guó)高杠桿市場(chǎng)率先回調(diào)，引發(fā)全球科技產(chǎn)業(yè)鏈情緒和估值回調(diào)，外部擾動(dòng)進(jìn)一步拖累A股算力、半導(dǎo)體（881121）等熱門賽道。同時(shí)，中東地緣局勢(shì)反復(fù)波動(dòng)推升通脹與避險(xiǎn)情緒，持續(xù)壓縮市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)偏好。
“但從國(guó)內(nèi)基本面來看，上半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展，出口與科技產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)力帶動(dòng)工業(yè)增加值企穩(wěn)，高質(zhì)量發(fā)展政策框架、完備的工業(yè)體系以及穩(wěn)定的供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈，為資本市場(chǎng)筑牢了長(zhǎng)期向好的底層支撐?！眲詫幷f。
中信建投（601066）資深策略分析師夏凡捷也表示，近期市場(chǎng)調(diào)整的核心因素，是海外科技資產(chǎn)波動(dòng)、全球風(fēng)險(xiǎn)偏好下降以及前期高位科技板塊交易擁擠整，而非國(guó)內(nèi)基本面出現(xiàn)系統(tǒng)性惡化。
從外部因素來看，韓國(guó)去杠桿是風(fēng)險(xiǎn)核心來源。散戶場(chǎng)外借錢、場(chǎng)內(nèi)融資、買入兩倍三倍杠桿ETF三重杠桿嵌套，疊加存儲(chǔ)公司占韓國(guó)綜指約六成的集中度，被動(dòng)賣盤自我強(qiáng)化，拖累韓股領(lǐng)跌全球并沿存儲(chǔ)鏈擴(kuò)散；算力上游跟隨調(diào)整但跌幅相對(duì)較小，中下游與港股互聯(lián)網(wǎng)相對(duì)抗跌。
A股基本面依然穩(wěn)固
分析師們對(duì)于A股的基本面仍然很有信心。
第一創(chuàng)業(yè)（002797）證券研究所宏觀分析師李懷軍表示，雖然二季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)有所調(diào)整，但經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇的總體態(tài)勢(shì)并沒有改變，6月生產(chǎn)和零售數(shù)據(jù)都呈現(xiàn)溫和復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，為A股提供基本面支撐。上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)趨勢(shì)不變，特別是不少高科技行業(yè)上市公司發(fā)布2026年半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)增公告，顯示企業(yè)盈利正在改善。產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)明確也較為明顯，AI、半導(dǎo)體（881121）、生物醫(yī)藥等產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)清晰，正處于成長(zhǎng)期，相關(guān)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)正在消化估值。
以滬市公司為例，統(tǒng)計(jì)顯示，截至7月17日披露的滬市主板業(yè)績(jī)預(yù)告中，超300家公司預(yù)告業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)或扭虧，其中174家今年上半年預(yù)告凈利潤(rùn)下限已超去年全年，占比超過56%，其中預(yù)增105家，扭虧69家。
“強(qiáng)勁的上市公司業(yè)績(jī)進(jìn)一步印證了A股的內(nèi)生韌性，當(dāng)下或許對(duì)A股是考驗(yàn)也是機(jī)會(huì)。近期兩市上市公司中報(bào)預(yù)告密集落地，多數(shù)企業(yè)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，AI算力產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)業(yè)績(jī)大幅攀升，行業(yè)高景氣態(tài)勢(shì)得到實(shí)質(zhì)性驗(yàn)證。”劉曉寧表示，本輪市場(chǎng)短期震蕩屬于良性技術(shù)性修復(fù)，外部擾動(dòng)僅為階段性因素，無法改變A股結(jié)構(gòu)性向好的中長(zhǎng)期趨勢(shì)。當(dāng)前市場(chǎng)或已迎來理性布局的優(yōu)質(zhì)窗口期，長(zhǎng)期價(jià)值投資機(jī)遇凸顯。
均衡布局或行穩(wěn)致遠(yuǎn)
市場(chǎng)大幅波動(dòng)的背景下，雖然科技可能仍然是后市主線，但是分析師普遍認(rèn)為，布局需要更加均衡。
荀玉根表示，牛市運(yùn)行到一定階段，領(lǐng)漲方向往往由少數(shù)高擁擠主線轉(zhuǎn)向輪漲擴(kuò)散。近期 AI 科技調(diào)整更多源于前期高擁擠度需要消化，未來重點(diǎn)關(guān)注海外云廠商財(cái)報(bào)和資本開支指引，若資本開支繼續(xù)延續(xù)強(qiáng)勁，AI產(chǎn)業(yè)主線或仍延續(xù)，科技內(nèi)部可關(guān)注由算力、硬件向 AI 應(yīng)用延伸。同時(shí)，創(chuàng)新藥（886015）、券商、白酒（881273）、地產(chǎn)等方向，估值和持倉(cāng)處于相對(duì)低位，若基本面改善得到確認(rèn)，有望成為由新經(jīng)濟(jì)向老經(jīng)濟(jì)擴(kuò)散的受益者。
申萬宏源（HK6806）首席策略分析師王勝認(rèn)為，后續(xù)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)更百花齊放?？萍純?nèi)部能上漲的資產(chǎn)增加，海外AI鏈之外，國(guó)內(nèi)AI鏈和科技小盤主題也有機(jī)會(huì)，非科技方向也有機(jī)會(huì)，首選非銀，關(guān)注戰(zhàn)略資源、新消費(fèi)（883434）、出口和出海鏈機(jī)會(huì)。
李懷軍也建議，投資者應(yīng)均衡配置。搭建“成長(zhǎng)+周期（883436）+紅利+現(xiàn)金”的組合，分散風(fēng)險(xiǎn)。在市場(chǎng)調(diào)整中逢低布局估值合理、業(yè)績(jī)確定性高的標(biāo)的，避免盲目追漲殺跌。對(duì)于AI、半導(dǎo)體（881121）、自主可控等科技成長(zhǎng)賽道，以及受益于能源（850101）價(jià)格上漲的周期（883436）板塊，應(yīng)避免持倉(cāng)過重，在總體上要控制好風(fēng)險(xiǎn)。
