東吳證券（601555）研報(bào)指出，璞泰來（603659）（603659.SH）負(fù)極、隔膜放量貢獻(xiàn)盈利彈性，業(yè)績(jī)符合市場(chǎng)預(yù)期。預(yù)告26H1歸母凈利14-15億，同增33%-42%，對(duì)應(yīng)Q2歸母凈利中值7.5億，同環(huán)比+31%/+6%，符合市場(chǎng)預(yù)期。涂覆端，預(yù)計(jì)公司26Q2出貨46億平，同環(huán)比高增88%/35%，下游需求旺盛，大客戶訂單飽滿，26年出貨預(yù)計(jì)上修至180億平+，27年預(yù)計(jì)220億平+，28年維持30%增長(zhǎng)，單位盈利我們預(yù)計(jì)穩(wěn)定，貢獻(xiàn)穩(wěn)定利潤(rùn)增量。負(fù)極新產(chǎn)品26年貢獻(xiàn)增量、成本上漲預(yù)計(jì)可傳導(dǎo)。盈利端，公司負(fù)極受原材料波動(dòng)影響預(yù)計(jì)微虧，隨著價(jià)格傳導(dǎo)原材料漲價(jià)，單噸凈利預(yù)計(jì)可提升，28年預(yù)計(jì)可貢獻(xiàn)8-10億利潤(rùn)。26H1業(yè)績(jī)符合我們預(yù)期，因此維持原預(yù)期，預(yù)計(jì)公司2026-2028年歸母凈利潤(rùn)33.3/43.8/53.5億元，同比+41%/+32%/+22%，對(duì)應(yīng)PE為14x/11x/9x，給予27年20x估值，目標(biāo)價(jià)41元，維持“買入”評(píng)級(jí)。