近期A股波動顯著增加，投資者風(fēng)險偏好降低，市場情緒轉(zhuǎn)向低迷。
多位明星市場分析師對證券時報記者表示，本輪市場波動的核心因素在于海外市場。
海外貨幣政策收緊預(yù)期升溫、美債收益率走高壓制全球成長資產(chǎn)估值，疊加前期全球AI科技板塊漲幅充分、韓國高杠桿市場率先回調(diào)，引發(fā)全球科技產(chǎn)業(yè)鏈情緒和估值回調(diào)，外部擾動進(jìn)一步拖累A股算力、半導(dǎo)體（881121）等熱門賽道。同時，中東地緣局勢反復(fù)波動推升通脹與避險情緒，持續(xù)壓縮市場整體風(fēng)險偏好。
展望后市，分析師們普遍認(rèn)為，包括AI產(chǎn)業(yè)在內(nèi)的中國多個產(chǎn)業(yè)層面競爭優(yōu)勢明顯。隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型不斷深化、優(yōu)質(zhì)企業(yè)盈利預(yù)期持續(xù)改善、人工智能（885728）等新興產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展，A股市場具備較強(qiáng)的內(nèi)在支撐，中長期投資價值仍值得關(guān)注。
市場關(guān)注外圍波動
“近期 A 股調(diào)整的誘因是外圍波動較大，國內(nèi)科技板塊隨韓股和美股科技共振調(diào)整?！?span>國信證券（002736）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家荀玉根對證券時報記者表示，當(dāng)前調(diào)整屬于牛市中的正常波動，近期點位與3月23日低點附近形成W形雙底，兩輪下跌幅度均接近10%，調(diào)整已經(jīng)較為充分。
華源證券總經(jīng)理助理兼研究所所長劉曉寧分析，本輪調(diào)整是海外多重輸入性擾動導(dǎo)致的技術(shù)性回調(diào)。
外部層面，海外貨幣政策收緊預(yù)期升溫、美債收益率走高壓制全球成長資產(chǎn)估值，疊加前期全球AI科技板塊漲幅充分、韓國高杠桿市場率先回調(diào)，引發(fā)全球科技產(chǎn)業(yè)鏈情緒和估值回調(diào)，外部擾動進(jìn)一步拖累A股算力、半導(dǎo)體（881121）等熱門賽道。同時，中東地緣局勢反復(fù)波動推升通脹與避險情緒，持續(xù)壓縮市場整體風(fēng)險偏好。
“但從國內(nèi)基本面來看，上半年我國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展，出口與科技產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)力帶動工業(yè)增加值企穩(wěn)，高質(zhì)量發(fā)展政策框架、完備的工業(yè)體系以及穩(wěn)定的供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈，為資本市場筑牢了長期向好的底層支撐。”劉曉寧說。
中信建投（601066）資深策略分析師夏凡捷也表示，近期市場調(diào)整的核心因素，是海外科技資產(chǎn)波動、全球風(fēng)險偏好下降以及前期高位科技板塊交易擁擠整，而非國內(nèi)基本面出現(xiàn)系統(tǒng)性惡化。
從外部因素來看，韓國去杠桿是風(fēng)險核心來源。散戶場外借錢、場內(nèi)融資、買入兩倍三倍杠桿ETF三重杠桿嵌套，疊加存儲公司占韓國綜指約六成的集中度，被動賣盤自我強(qiáng)化，拖累韓股領(lǐng)跌全球并沿存儲鏈擴(kuò)散；算力上游跟隨調(diào)整但跌幅相對較小，中下游與港股互聯(lián)網(wǎng)相對抗跌。
A股基本面依然穩(wěn)固
分析師們對于A股的基本面仍然很有信心。
第一創(chuàng)業(yè)（002797）證券研究所宏觀分析師李懷軍表示，雖然二季度中國經(jīng)濟(jì)有所調(diào)整，但經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇的總體態(tài)勢并沒有改變，6月生產(chǎn)和零售數(shù)據(jù)都呈現(xiàn)溫和復(fù)蘇態(tài)勢，為A股提供基本面支撐。上市公司業(yè)績增長趨勢不變，特別是不少高科技行業(yè)上市公司發(fā)布2026年半年報業(yè)績預(yù)增公告，顯示企業(yè)盈利正在改善。產(chǎn)業(yè)趨勢明確也較為明顯，AI、半導(dǎo)體（881121）、生物醫(yī)藥等產(chǎn)業(yè)趨勢清晰，正處于成長期，相關(guān)公司業(yè)績增長正在消化估值。
以滬市公司為例，統(tǒng)計顯示，截至7月17日披露的滬市主板業(yè)績預(yù)告中，超300家公司預(yù)告業(yè)績同比增長或扭虧，其中174家今年上半年預(yù)告凈利潤下限已超去年全年，占比超過56%，其中預(yù)增105家，扭虧69家。
“強(qiáng)勁的上市公司業(yè)績進(jìn)一步印證了A股的內(nèi)生韌性，當(dāng)下或許對A股是考驗也是機(jī)會。近期兩市上市公司中報預(yù)告密集落地，多數(shù)企業(yè)實現(xiàn)業(yè)績增長，AI算力產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)業(yè)績大幅攀升，行業(yè)高景氣態(tài)勢得到實質(zhì)性驗證?！眲詫幈硎?，本輪市場短期震蕩屬于良性技術(shù)性修復(fù)，外部擾動僅為階段性因素，無法改變A股結(jié)構(gòu)性向好的中長期趨勢。當(dāng)前市場或已迎來理性布局的優(yōu)質(zhì)窗口期，長期價值投資機(jī)遇凸顯。
均衡布局或行穩(wěn)致遠(yuǎn)
市場大幅波動的背景下，雖然科技可能仍然是后市主線，但是分析師普遍認(rèn)為，布局需要更加均衡。
荀玉根表示，牛市運行到一定階段，領(lǐng)漲方向往往由少數(shù)高擁擠主線轉(zhuǎn)向輪漲擴(kuò)散。近期 AI 科技調(diào)整更多源于前期高擁擠度需要消化，未來重點關(guān)注海外云廠商財報和資本開支指引，若資本開支繼續(xù)延續(xù)強(qiáng)勁，AI產(chǎn)業(yè)主線或仍延續(xù)，科技內(nèi)部可關(guān)注由算力、硬件向 AI 應(yīng)用延伸。同時，創(chuàng)新藥（886015）、券商、白酒（881273）、地產(chǎn)等方向，估值和持倉處于相對低位，若基本面改善得到確認(rèn)，有望成為由新經(jīng)濟(jì)向老經(jīng)濟(jì)擴(kuò)散的受益者。
申萬宏源（HK6806）首席策略分析師王勝認(rèn)為，后續(xù)市場結(jié)構(gòu)更百花齊放?？萍純?nèi)部能上漲的資產(chǎn)增加，海外AI鏈之外，國內(nèi)AI鏈和科技小盤主題也有機(jī)會，非科技方向也有機(jī)會，首選非銀，關(guān)注戰(zhàn)略資源、新消費（883434）、出口和出海鏈機(jī)會。
李懷軍也建議，投資者應(yīng)均衡配置。搭建“成長+周期（883436）+紅利+現(xiàn)金”的組合，分散風(fēng)險。在市場調(diào)整中逢低布局估值合理、業(yè)績確定性高的標(biāo)的，避免盲目追漲殺跌。對于AI、半導(dǎo)體（881121）、自主可控等科技成長賽道，以及受益于能源（850101）價格上漲的周期（883436）板塊，應(yīng)避免持倉過重，在總體上要控制好風(fēng)險。
