華鑫證券近日發(fā)布基礎(chǔ)化工（850102）行業(yè)周報：(磷酸)五氧化二磷85%（CFR印度合同價，25.18%），丁二烯（上海石化（600688），17.98%），環(huán)氧丙烷（885903）（華東，17.39%），燃料油（新加坡高硫180cst，15.84%），軟泡聚醚（華東散水，14.72%），國際柴油（新加坡，13.33%），硬泡聚醚（華東，12.73%），丁苯橡膠（華東1502，12.51%），丙酮（華東地區(qū)高端，12.15%），國際汽油（新加坡，12.09%）。
以下為研究報告摘要：
投資要點
(磷酸)五氧化二磷85%、丁二烯等漲幅居前，液氯、三氯乙烯等跌幅較大
本周漲幅較大的產(chǎn)品：(磷酸)五氧化二磷85%（CFR印度合同價，25.18%），丁二烯（上海石化（600688），17.98%），環(huán)氧丙烷（885903）（華東，17.39%），燃料油（新加坡高硫180cst，15.84%），軟泡聚醚（華東散水，14.72%），國際柴油（新加坡，13.33%），硬泡聚醚（華東，12.73%），丁苯橡膠（華東1502，12.51%），丙酮（華東地區(qū)高端，12.15%），國際汽油（新加坡，12.09%）。
本周跌幅較大的產(chǎn)品：工業(yè)級碳酸鋰（青海99.0%min，-4.52%），磷酸（元/噸）（新鄉(xiāng)華幸食品，-5.43%），煤焦油（山西市場，-5.48%），鈦精礦（四川攀鋼，-5.67%），蛋氨酸（河北地區(qū)，-6.82%），甲醛（華東，-10.34%），甲基環(huán)硅氧烷（DMC華東，-10.71%），天然氣（885430）（NYMEX天然氣（885430）(期貨)，-11.02%），三氯乙烯（華東地區(qū)，-16.95%），液氯（華東地區(qū)，-39.39%）。
本周觀點：美伊談判陷入僵局，海峽仍處于凍結(jié)狀態(tài)，建議關(guān)注氦氣、生物柴油、農(nóng)化等方向
截至2026-07-17收盤，布倫特原油價格為88.10美元/桶，相較上周+15.91%；WTI原油價格為82.49美元/桶，相較上周+15.52%。預(yù)計在美伊簽署停戰(zhàn)協(xié)議后，油價將快速回到70-80美金區(qū)間。但當前地緣沖突格局并沒有改變，美伊協(xié)議中仍遺留了諸多問題，若后續(xù)沖突再起，油價將再度沖高。
化工（850102）產(chǎn)品價格方面，本周部分產(chǎn)品有所反彈，其中本周上漲較多的有：(磷酸)五氧化二磷85%上漲25.18%，丁二烯上漲17.98%，環(huán)氧丙烷（885903）上漲，燃料油上漲17.39%15.84%等，但仍
有不少產(chǎn)品價格下跌，其中液氯跌幅-39.39%，三氯乙烯跌幅-16.95%，天然氣（885430）跌幅-11.02%，甲基環(huán)硅氧烷跌幅-10.71%。化工（850102）方面配置思路：超越中東局勢的短期變化，尋找受中東沖突深刻影響，且難以在短期恢復(fù)的化工（850102）品種。
1.氦氣。氦氣是天然氣（885430）的副產(chǎn)品，而卡塔爾是全球氦氣供應(yīng)的核心國家，也是中國氦氣的核心供應(yīng)國。在上一輪俄烏戰(zhàn)爭中，氦氣也是油氣資源中價格彈性最大的品種。即便霍爾木茨海峽恢復(fù)通航，氦氣也會迎來至少2-3個月的全球緊缺。相關(guān)標的：廣鋼氣體（688548）、九豐能源（605090）、金宏氣體（688106）。2.生物柴油。歐洲大部分的航油都經(jīng)過霍爾木茨海峽運輸。
近期歐洲的SAF價格已經(jīng)出現(xiàn)上漲，雖然有原油上漲利好生物柴油上漲的邏輯，但對歐洲的能源（850101）安全來說，擴大生物柴油的推廣是大概率事件。長期看，生物柴油已經(jīng)進入量價齊升的邏輯。相關(guān)標的：卓越新能（688196）、（st）嘉澳、海新能科（300072）、山高環(huán)能（000803）。
3.農(nóng)化。油價上漲、地緣沖突帶來直接后果就是糧食價格上漲，而歷史上看，糧食價格上漲后的1-2年將是農(nóng)化品的大周期（883436）。這會導(dǎo)致國內(nèi)外化肥（885967）的價差擴大和農(nóng)藥（884028）的需求增長會成為大概率事件。化肥（885967）價差擴大，受益的主要是磷化工（885863）和鉀肥（884031）。磷化工（885863）：云天化（600096）、興發(fā)集團（600141）、云圖控股（002539）；鉀肥（884031）：東方鐵塔（002545）、亞鉀國際（000893）；農(nóng)藥（884028）：揚農(nóng)化工（600486）、紅太陽（000525）。
風險提示
下游需求不及預(yù)期；原料價格或大幅波動；環(huán)保政策大幅變動；推薦關(guān)注標的業(yè)績不及預(yù)期。（華鑫證券 盧昊,高銘謙）
