證券時報記者 胡華雄 趙夢橋 王蕊 孫翔峰
昨日A股市場科技板塊迎來暴力反彈，市場多個指數(shù)漲幅創(chuàng)階段新高。多家券商研究所在接受采訪時指出，科技板塊高估值已得到一定消化，市場壓力釋放較為充分，當(dāng)前已進(jìn)入高性價比的中長期布局窗口。多位機(jī)構(gòu)分析師建議，投資者應(yīng)均衡配置資產(chǎn)，避免過度集中于單一賽道。
科技股大反攻
7月21日，A股市場迎來強勁反彈，科技股表現(xiàn)突出，多個指數(shù)漲幅創(chuàng)階段新高。
其中，創(chuàng)業(yè)板指（399006）收盤大漲7.05%，創(chuàng)出2024年10月18日之后最大單日漲幅；科創(chuàng)50（1B0688）指數(shù)大漲10.73%，同樣創(chuàng)出2024年10月18日之后最大單日漲幅；科創(chuàng)綜指（1B0680）則大漲8.75%，創(chuàng)出該指數(shù)2025年1月20日發(fā)布以來最大單日漲幅。
當(dāng)天市場的上行主要由科技股推動，特別是硬科技股，電子、通信板塊收盤漲幅均超過8%，相關(guān)熱點亦形成共振。
在市場上行之際，市場交投也趨向活躍，滬深北三市合計成交額約2.97萬億元，單日增長超過2000億元。
個股方面，昨日共有38只個股成交額超過100億元，成交額達(dá)到百億元以上的股票數(shù)量較此前幾個交易日明顯增多；另外，漲停股數(shù)量超過120只，也有明顯增加。
資金借道ETF“抄底”
A股市場走出深“V”反彈，此前的下跌趨勢得到有效遏制，加倉資金再度活躍。
以ETF為例，全市場ETF合計成交1452.6億元。其中，頭部產(chǎn)品的吸金效應(yīng)依然顯著，科創(chuàng)50ETF華夏（588000）、創(chuàng)業(yè)板ETF易方達(dá)（159915）、滬深300（399300）ETF華泰柏瑞三大龍頭產(chǎn)品穩(wěn)居成交榜前三，單日成交額分別為173.22億元、152.66億元、128.95億元，三者合計成交約455億元，包攬了21日寬基ETF三成的交易額；中證2000ETF嘉實（159535）因規(guī)模較小，全天更是創(chuàng)下了139.41%的換手率。
凈值方面，受益于芯片板塊的再度領(lǐng)漲，鵬華基金、華夏基金、華泰柏瑞基金等公募旗下多只科創(chuàng)半導(dǎo)體設(shè)備（884229）主題的ETF漲超18%，共計超80只科技類ETF基金漲?；驖q超10%。
7月21日的大漲，為前一日踴躍入場的資金帶來了豐厚的回報。數(shù)據(jù)顯示，7月20日，全市場股票型ETF資金凈流入達(dá)618.73億元，其中前述科創(chuàng)50ETF華夏（588000）與滬深300（399300）ETF華泰柏瑞凈流入均超百億元，創(chuàng)業(yè)板ETF易方達(dá)（159915）單日凈流入也超93億元。
博時基金表示，基金公司自購，疊加ETF大幅流入，形成了強烈的政策與市場共振信號。在人民幣匯率升值趨勢下，中國資產(chǎn)的韌性和價值正進(jìn)一步體現(xiàn)，外資對于中國資產(chǎn)的態(tài)度逐步樂觀，海外資金回流有望在中長期支撐A股。
摩根士丹利（MS）基金指出，總體來看，近段時間超跌的優(yōu)質(zhì)公司成為資金的主要流向。公司認(rèn)為當(dāng)前無需過度悲觀，科技依然是主線，尤其在經(jīng)歷了良性回調(diào)后性價比或有所提升。
易方達(dá)基金基金經(jīng)理林偉斌表示，從中期維度看，科技產(chǎn)業(yè)趨勢的基本面預(yù)期并未發(fā)生根本變化，AI算力需求、半導(dǎo)體（881121）國產(chǎn)化、存儲周期（883436）修復(fù)等中長期線索仍然清晰。國內(nèi)流動性環(huán)境保持合理充裕，企業(yè)盈利修復(fù)與產(chǎn)業(yè)升級仍是后續(xù)市場運行的重要支撐。
“整體來看，7月行情有望逐步從風(fēng)險偏好驅(qū)動轉(zhuǎn)向盈利驗證和產(chǎn)業(yè)趨勢驅(qū)動，具備基本面支撐、估值相對合理，且受益于中長期產(chǎn)業(yè)趨勢的資產(chǎn)仍具配置價值?！绷謧ケ笾赋?。
機(jī)構(gòu)建議均衡配置
多家券商研究所均在接受采訪時指出，科技板塊經(jīng)過階段性回調(diào)消化高估值，市場下行壓力已經(jīng)釋放較為充分，當(dāng)前已迎來具有性價比的中長期布局窗口。
申萬研究首席策略分析師王勝日前指出，本輪回調(diào)屬于技術(shù)性調(diào)整，前期有一部分大盤價值、大盤成長股票已經(jīng)調(diào)整較為充分。AI產(chǎn)業(yè)鏈超跌反彈很快出現(xiàn)，超跌反彈后需要等待重磅產(chǎn)業(yè)催化，開啟新一輪中期行情。
國信證券（002736）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家荀玉根昨日接受記者采訪時表示，此前調(diào)整屬于牛市中的正常波動，近期點位與3月23日低點附近形成“W”形雙底，兩輪下跌幅度均接近10%，調(diào)整已經(jīng)較為充分。
中信建投（601066）資深策略分析師夏凡捷也表示，近期市場調(diào)整的核心因素，是海外科技資產(chǎn)波動、全球風(fēng)險偏好下降以及前期高位科技板塊交易擁擠，而非國內(nèi)基本面出現(xiàn)新擾動。
對于近日波動較大的科技板塊，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)趨勢仍然穩(wěn)固。
“從產(chǎn)業(yè)趨勢來看，以人工智能（885728）為代表的新一輪科技創(chuàng)新仍在持續(xù)推進(jìn)。”夏凡捷提到，當(dāng)前，AI產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新正在從單純的模型能力提升向“算力基礎(chǔ)設(shè)施+模型能力+應(yīng)用生態(tài)”協(xié)同發(fā)展演進(jìn)，1.6T光模塊、AI數(shù)據(jù)中心等基礎(chǔ)設(shè)施持續(xù)升級，同時智能體、AI for Science（人工智能（885728）驅(qū)動科學(xué)研究）等前沿方向加速突破，人工智能（885728）與制造、醫(yī)療、科研等領(lǐng)域融合不斷深化，有望進(jìn)一步推動AI從技術(shù)創(chuàng)新走向產(chǎn)業(yè)應(yīng)用。
“近期上市公司中報預(yù)告密集落地，AI算力產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)業(yè)績大幅攀升，行業(yè)高景氣態(tài)勢得到實質(zhì)性驗證?！比A源證券總經(jīng)理助理兼研究所所長劉曉寧表示，外部擾動僅為階段性因素，無法改變A股結(jié)構(gòu)性向好的中長期趨勢。目前市場或已迎來理性布局的優(yōu)質(zhì)窗口期，長期價值投資機(jī)遇凸顯。
展望后市，瑞銀（UBS）證券中國股票策略分析師孟磊表示，在科技板塊的交易擁擠度有所釋放后，科技板塊和AI仍是下半年的市場主線。科技板塊受益于全球人工智能（885728）的快速發(fā)展以及國內(nèi)政策的大力支持，有望維持強勁的盈利增長。包括行業(yè)ETF、主題ETF、科技賽道型主動公募、融資、私募等各類資金有望持續(xù)邊際凈流入科技板塊。對科技板塊的“抱團(tuán)”在時間和空間上仍有進(jìn)一步提升的潛力。
荀玉根表示，牛市運行到一定階段，領(lǐng)漲方向往往由少數(shù)高擁擠主線轉(zhuǎn)向輪漲擴(kuò)散。近期AI科技調(diào)整更多源于前期高擁擠度需要消化，未來需重點關(guān)注海外云廠商財報和資本開支指引，若資本開支繼續(xù)延續(xù)強勁勢頭，AI產(chǎn)業(yè)主線或仍延續(xù)。同時，創(chuàng)新藥（886015）、券商、白酒（881273）、地產(chǎn)等方向，估值和持倉處于相對低位，若基本面改善得到確認(rèn)，有望成為由新經(jīng)濟(jì)向老經(jīng)濟(jì)擴(kuò)散的受益者。
第一創(chuàng)業(yè)（002797）宏觀分析師李懷軍也建議，投資者應(yīng)均衡配置。在市場調(diào)整中逢低布局估值合理、業(yè)績確定性高的標(biāo)的，避免盲目追漲殺跌。對于AI、半導(dǎo)體（881121）、自主可控等科技成長賽道，以及受益于能源（850101）價格上漲的周期（883436）板塊，應(yīng)避免持倉過重，在總體上要控制好風(fēng)險。
