2026年7月21日，泰諾麥博（688806）鳴鑼上市，成為科創(chuàng)板第611家上市公司。這是科創(chuàng)板重啟第五套上市標準后，迎來的又一家未盈利創(chuàng)新藥（886015）企業(yè)，也是科創(chuàng)板包容性改革邁出的最新一步。

響亮的上市鑼聲、飄動的紅色圍巾、熱鬧的交易大廳……瞬間將時光拉回到2019年7月22日科創(chuàng)板開市的起點。彼時，首批25家科創(chuàng)公司如星星之火；如今，611家硬科技企業(yè)已成燎原之勢。

七載深耕，破土成林。作為改革“試驗田”，科創(chuàng)板以制度創(chuàng)新為引擎，逐步構(gòu)建起以行業(yè)“鏈主”為引領(lǐng)、上下游企業(yè)協(xié)同發(fā)展的矩陣式產(chǎn)業(yè)集群。數(shù)據(jù)顯示，科創(chuàng)板最新總市值突破12.6萬億元，集成電路、生物醫(yī)藥、人工智能（885728）、高端制造等公司合計市值規(guī)模占比約八成，近七成公司入選國家級專精特新（885929）“小巨人”企業(yè)。

蹄疾步穩(wěn)，創(chuàng)新篤行。科創(chuàng)板堅守定位，鼓勵和支持硬科技企業(yè)上市、壯大新興產(chǎn)業(yè)、優(yōu)化投資生態(tài)、培育未來產(chǎn)業(yè)，“中國芯”、創(chuàng)新藥（886015）、智能制造從夢想變?yōu)楝F(xiàn)實，從這里走向世界。科創(chuàng)板已然成為資本市場服務(wù)發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的核心陣地。

“鏈”上發(fā)力 鍛造硬科技產(chǎn)業(yè)集群

7年來，科創(chuàng)板不僅見證了一批批創(chuàng)新企業(yè)的成長蛻變，更在集成電路、生物醫(yī)藥、人工智能（885728）等國家戰(zhàn)略急需領(lǐng)域，構(gòu)建起全鏈條產(chǎn)業(yè)生態(tài)，培育壯大了戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群，為“十五五”時期加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力積蓄了澎湃動能。

——強鏈補鏈，筑牢集成電路產(chǎn)業(yè)“壓艙石”。集成電路是信息產(chǎn)業(yè)的基石，也是科創(chuàng)板布局的重中之重。7年來，科創(chuàng)板集成電路上市公司達130家，涵蓋從芯片設(shè)計、制造、封測到設(shè)備、材料、軟件等產(chǎn)業(yè)鏈的各個環(huán)節(jié)?？苿?chuàng)板匯聚了海光信息（688041）、寒武紀（688256）、中芯國際（688981）、中微公司（688012）、盛合晶微（688820）等行業(yè)龍頭，逐步形成了鏈條完整、協(xié)同創(chuàng)新的發(fā)展格局，極大地提升了我國集成電路產(chǎn)業(yè)的自主化水平。

不久，科創(chuàng)板將迎來國產(chǎn)DRAM存儲芯片（886042）龍頭企業(yè)長鑫科技（688825）。

“登陸資本市場對長鑫科技（688825）而言，既是新的起點，更意味著新的責任。”長鑫科技（688825）董事長朱一明近期在上海證券報IPO路演時表示，公司上市后，希望發(fā)揮龍頭企業(yè)的帶動作用，促進產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展，為集成電路產(chǎn)業(yè)生態(tài)建設(shè)貢獻更大力量。

有集成電路行業(yè)專家對上海證券報記者表示，科創(chuàng)板已成為“中國芯”的上市首選地，產(chǎn)業(yè)鏈完整度領(lǐng)跑全市場。

——創(chuàng)新驅(qū)動，打造生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)“出?！毙乱妗Ｉ镝t(yī)藥產(chǎn)業(yè)是培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的戰(zhàn)略領(lǐng)域之一?？苿?chuàng)板開市7年來，集聚120多家生物醫(yī)藥企業(yè)，持續(xù)賦能國產(chǎn)創(chuàng)新藥（886015）和高端醫(yī)療器械（881144）的全球化布局。2018年以來，科創(chuàng)板第五套標準上市企業(yè)推出的1類新藥數(shù)量約占同期國產(chǎn)創(chuàng)新藥（886015）獲批總數(shù)的10%，日益成為我國醫(yī)藥創(chuàng)新的中堅力量。

百濟神州（688235）、百利天恒（688506）、三生國?。?88336）等一批企業(yè)則持續(xù)推動國產(chǎn)創(chuàng)新藥（886015）“出海”取得重大突破，2025年科創(chuàng)板生物醫(yī)藥企業(yè)研發(fā)管線全球?qū)＠跈?quán)交易潛在累計總額突破450億美元。其中，三生國健（688336）與輝瑞（PFE）達成的海外授權(quán)交易首付款14億美元，刷新國產(chǎn)創(chuàng)新藥（886015）最高首付款紀錄。

“科創(chuàng)板的硬科技定位，提升了美迪西（688202）品牌的知名度和影響力，讓全球藥企、科研機構(gòu)認可我們的技術(shù)實力?！?span>美迪西（688202）董事長陳春麟告訴記者，科創(chuàng)板這張“名片”幫助公司快速拓展海外客戶，加速融入全球醫(yī)藥創(chuàng)新生態(tài)。

——前瞻布局，搶占未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展“新賽道”?？苿?chuàng)板不僅是當下戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的“孵化器”，更是未來產(chǎn)業(yè)的“瞭望塔”。面對全球科技競爭的新趨勢，科創(chuàng)板正成為未來產(chǎn)業(yè)謀篇布局的資本市場核心支點。

在人工智能（885728）領(lǐng)域，以海光信息（688041）、寒武紀（688256）等AI芯片企業(yè)為龍頭牽引，科創(chuàng)板初步構(gòu)建起貫通“模、芯、云、用”全鏈條的自主可控產(chǎn)業(yè)生態(tài)。摩爾線程（688795）作為全功能GPU芯片設(shè)計的獨角獸企業(yè)，在科創(chuàng)板的支持下積極推動國產(chǎn)智算基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。聯(lián)影醫(yī)療（688271）、中控技術(shù)（688777）分別在高端醫(yī)療裝備、工業(yè)智能制造領(lǐng)域深化AI融合創(chuàng)新，為產(chǎn)業(yè)升級和數(shù)智化發(fā)展提供關(guān)鍵支撐。

“我們深刻感受到國家在支持高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展上的力度和決心?！?span>摩爾線程（688795）創(chuàng)始人、董事長張建中對記者表示，公司是科創(chuàng)板重啟第五套上市標準的受益者，高科技產(chǎn)業(yè)具有高投入、高風險、長周期（883436）等屬性，資本市場扶持是產(chǎn)業(yè)起步和突破的重要動力。

7年來，科創(chuàng)板有逾40家公司率先布局量子科技（885730）、6G通信、生物制造等前沿賽道。這些企業(yè)正加速關(guān)鍵核心技術(shù)的突破與產(chǎn)業(yè)化場景落地，持續(xù)為“十五五”時期新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展培育新的增長點。

暢通循環(huán) 構(gòu)建科創(chuàng)“生態(tài)圈”

2019年7月22日，華興源創(chuàng)（688001）以“688001”的代碼登陸科創(chuàng)板，成為科創(chuàng)板首批上市企業(yè)之一。7年過去，這家最初廠房要靠租的企業(yè)，用科創(chuàng)板首單并購、首單可轉(zhuǎn)債等更多的“第一”，一步步進階為高端檢測設(shè)備領(lǐng)域的鏈主企業(yè)。

人才為其跨越式發(fā)展提供了關(guān)鍵支撐。華興源創(chuàng)（688001）副總經(jīng)理、財務(wù)總監(jiān)程忠告訴記者，上市前，民營企業(yè)面對國際巨頭的高薪挖角，缺乏有效的留人手段?！吧鲜泻?，我們利用科創(chuàng)板靈活的股權(quán)激勵制度，將一線銷售和研發(fā)人員的利益與企業(yè)長期發(fā)展深度綁定。員工從‘打工人’轉(zhuǎn)變?yōu)椤匣锶恕?，也更愿意投入更多時間和精力攻克技術(shù)難關(guān)。”程忠說。

華興源創(chuàng)（688001）采用的激勵工具，正是科創(chuàng)板于2019年在A股率先試點的“第二類限制性股票”。其綜合了股票期權(quán)和第一類限制性股票的優(yōu)勢，兼具出資時點晚、授予價格低的特點，成為硬科技公司吸引核心技術(shù)人才的“利器”。

這正是科創(chuàng)板促進各類創(chuàng)新要素有機融合的一個縮影?？苿?chuàng)板的推出，對于暢通“科技—產(chǎn)業(yè)—資本”循環(huán)，促進人才鏈、創(chuàng)新鏈、產(chǎn)業(yè)鏈、資金鏈融合，發(fā)揮了重要作用。

——人才鏈的激活，撬動了創(chuàng)新鏈的突破。最新數(shù)據(jù)顯示：逾六成科創(chuàng)板公司的創(chuàng)始團隊為科學家、工程師等科研人才或行業(yè)專家；近三成公司實際控制人兼任核心技術(shù)人員；近三成公司實控人擁有博士學歷；逾八成公司與高校、科研院所建立深度合作關(guān)系，推動產(chǎn)學研用一體貫通，激發(fā)全社會創(chuàng)新活力。

登陸資本市場后，科創(chuàng)板上市公司創(chuàng)新成果迭出?？苿?chuàng)板公司連續(xù)7年保持近13%的研發(fā)投入強度，遠超全社會研發(fā)經(jīng)費投入強度，穩(wěn)居A股各板塊研發(fā)投入強度首位。最近5年，科創(chuàng)板公司牽頭或參與659項次國家重點研發(fā)計劃，主持或參與制定3400余項國家標準。三成科創(chuàng)板公司的產(chǎn)品或在研項目在行業(yè)內(nèi)具有首創(chuàng)性；逾380家公司的850余項產(chǎn)品或技術(shù)達到國際先進水平。

——創(chuàng)新鏈的延伸，帶動了產(chǎn)業(yè)鏈的拓展。在集成電路、生物醫(yī)藥、新能源（850101）等重點產(chǎn)業(yè)鏈，科創(chuàng)板已形成示范和集聚效應(yīng)，推動構(gòu)建以行業(yè)“鏈主”為引領(lǐng)、上下游企業(yè)協(xié)同發(fā)展的矩陣式產(chǎn)業(yè)集群。

中金公司（601995）相關(guān)負責人分析稱，目前科創(chuàng)板形成的集成電路、生物醫(yī)藥等產(chǎn)業(yè)集群，已基本覆蓋全產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)，形成完整本土產(chǎn)業(yè)鏈，實現(xiàn)聚鏈成勢。從全球競爭力看，其主要有三重疊加優(yōu)勢：完整本土產(chǎn)業(yè)集群、超大規(guī)模國內(nèi)市場、資本市場持續(xù)穩(wěn)定資本供給。在三大產(chǎn)業(yè)集群中，總體上在成熟產(chǎn)業(yè)賽道已掌握全球供給話語權(quán)與定價影響力，多條前沿細分賽道實現(xiàn)與海外龍頭并跑、局部環(huán)節(jié)領(lǐng)跑。

——產(chǎn)業(yè)鏈的擴張，離不開資金鏈的共生。在引導資金方面，科創(chuàng)板帶動形成了“投早、投小、投硬科技”投資生態(tài)，約九成科創(chuàng)板公司在上市前獲得創(chuàng)投（885413）機構(gòu)投資。在二級市場投資方面，截至7月21日，科創(chuàng)板已形成由寬基、主題、策略等指數(shù)構(gòu)成的指數(shù)體系，指數(shù)總數(shù)已達33條，滬市上市科創(chuàng)板ETF產(chǎn)品跟蹤規(guī)模超過3100億元。

推動一、二級市場資本流向硬科技，已成為市場各方的共識。深創(chuàng)投（885413）相關(guān)負責人表示，作為深創(chuàng)投（885413）旗下專注二級市場投資的專業(yè)平臺，紅土基金從2018年科創(chuàng)板政策征求意見階段便啟動前瞻跟蹤研究，2019年一季度正式啟動系統(tǒng)性布局。

深創(chuàng)投（885413）相關(guān)負責人表示，作出這一戰(zhàn)略安排：一是看準注冊制改革下硬科技賽道的長期制度紅利，科創(chuàng)板具備突出的戰(zhàn)略配置價值；二是依托一級市場深耕優(yōu)勢，打通一、二級市場研究鏈路，破解科創(chuàng)企業(yè)技術(shù)研判、估值定價難題，構(gòu)建差異化投研核心競爭力。

布局未來 搶占科技制高點

先行先試，包容向新。7年來，科創(chuàng)板在發(fā)行上市、股權(quán)激勵、詢價轉(zhuǎn)讓、再融資、并購重組等方面探索出一系列創(chuàng)新制度，形成諸多有益經(jīng)驗，逐步復制、推廣到創(chuàng)業(yè)板、主板，較好發(fā)揮了板塊示范引領(lǐng)效應(yīng)。對資本市場而言，科創(chuàng)板不僅承擔著改革“試驗田”的使命，亦發(fā)揮著創(chuàng)新“播種機”的功能。

隨著資本市場服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力的能級不斷提升，科創(chuàng)板也將新一輪改革的目光投向未來產(chǎn)業(yè)。

未來產(chǎn)業(yè)是新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革的主陣地，具身智能、商業(yè)航天（886078）、量子科技（885730）等領(lǐng)域技術(shù)密度高、外溢效應(yīng)強，代表著科技競爭力的戰(zhàn)略制高點。

而一枚量子芯片、一臺人形機器人（886069）、一發(fā)商業(yè)火箭，從實驗室走向量產(chǎn)往往需要數(shù)年以上的持續(xù)投入。因此，未來產(chǎn)業(yè)的科技創(chuàng)新具有周期（883436）長、投入大、不確定性高等特點，既呼喚資本市場的耐心陪伴，又需要靈活高效的制度供給，以保障研發(fā)活動的連續(xù)性、對沖創(chuàng)新過程中的不確定性。

“我們人形機器人（886069）的業(yè)務(wù)勢頭非常好，競爭力正在進一步提升。”天準科技（688003）副董事長楊聰表示，人形機器人（886069）作為一個快速演進的未來產(chǎn)業(yè)，需要資本市場給予更多的耐心和支持。他希望，科創(chuàng)板能夠持續(xù)優(yōu)化制度設(shè)計，讓這類前沿領(lǐng)域的企業(yè)獲得更充足的資本助力。

作為未來產(chǎn)業(yè)謀篇布局的核心資本市場支點與資本賦能平臺，科創(chuàng)板的制度包容性與適應(yīng)性，直接關(guān)系到未來產(chǎn)業(yè)的孵化效率與話語權(quán)。

為此，科創(chuàng)板制度供給正持續(xù)迭代、包容邊界不斷拓寬。今年6月，科創(chuàng)板推出兩項改革措施：一是擴大第五套標準適用范圍至人工智能（885728）領(lǐng)域，積極支持優(yōu)質(zhì)人工智能（885728）大模型企業(yè)上市；二是落實發(fā)展未來產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略部署，支持量子科技（885730）、生物制造、具身智能等更多領(lǐng)域硬科技企業(yè)在科創(chuàng)板上市。

據(jù)了解，此前已在港交所上市的“大模型雙雄”智譜（HK2513）、MiniMax，已先后籌備“回A”。其中，智譜（HK2513）科創(chuàng)板IPO輔導狀態(tài)已變更為“輔導驗收”。公司擬于A股募資不超過150億元，用于人工智能（885728）通用基座大模型、大模型MaaS一站式服務(wù)平臺和補充流動資金。還有不少量子科技（885730）、腦機接口（886047）等公司亦在IPO輔導隊伍中。

中金公司（601995）相關(guān)負責人認為，多元上市標準和板塊分層機制，充分適配未來產(chǎn)業(yè)重研發(fā)投入、發(fā)展周期（883436）長、商業(yè)模式難以快速定型的客觀特征，化解科創(chuàng)企業(yè)上市融資難題，暢通創(chuàng)新資本退出渠道，充分激發(fā)創(chuàng)新資本的“孵化器”和“加速器”作用，培育具有全球競爭力的科技企業(yè)。

隨著增量改革措施漸次落地，科創(chuàng)板有望迎來更多領(lǐng)域的硬科技企業(yè)，進一步夯實資本市場服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力核心陣地的地位。

站在7周年的節(jié)點眺望，科創(chuàng)板正從服務(wù)硬科技向擁抱未來產(chǎn)業(yè)延展，改革觸角延伸至具身智能、量子科技（885730）等前沿領(lǐng)域。答好未來產(chǎn)業(yè)這道題，關(guān)乎科創(chuàng)板下一個7年的生命力。

國壽股權(quán)公司黨委書記、總經(jīng)理張蕾娣表示，科創(chuàng)板通過“科創(chuàng)板八條”和“1+6”改革措施，在并購重組、股權(quán)激勵等機制上持續(xù)優(yōu)化，為世界級企業(yè)的成長提供了日益完善的制度保障。

值得一提的是，科創(chuàng)板緊扣科技企業(yè)全周期（883436）發(fā)展需求，推出“科創(chuàng)板八條”35項改革舉措，涵蓋再融資“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認定標準、并購重組股份對價分期支付等一系列實打?qū)嵉闹贫葎?chuàng)新，有力支持了科技企業(yè)“強研發(fā)、重整合”的發(fā)展路徑。而“1+6”改革措施，則重新破除了未盈利企業(yè)上市壁壘，促使優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)企業(yè)上市駛?cè)肟燔嚨溃愿荨⑦m配的制度服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

展望未來，隨著耐心資本體系不斷完善、科創(chuàng)生態(tài)持續(xù)優(yōu)化，A股市場必將涌現(xiàn)出更多立足中國、引領(lǐng)世界的科技領(lǐng)軍企業(yè)。這既是資本市場高質(zhì)量發(fā)展的應(yīng)有之義，也是中國產(chǎn)業(yè)邁向全球價值鏈中高端、深度參與全球科技競爭的戰(zhàn)略選擇。