長線資金進(jìn)場、中報(bào)業(yè)績改善、科技板塊風(fēng)險(xiǎn)釋放、市場流動(dòng)性回暖，A股市場階段性底部已然確認(rèn)。
近期，受美、韓科技股全球去杠桿帶來的跨境風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)影響，A股也出現(xiàn)大幅震蕩。但國資、險(xiǎn)資等長線資金集體釋放維穩(wěn)信號(hào)，ETF資金持續(xù)大額凈流入，上市公司產(chǎn)業(yè)資本密集增持、回購，中報(bào)業(yè)績預(yù)告景氣度超預(yù)期，A股階段性底部明確。
各路資金紛紛入場
當(dāng)前資本市場維穩(wěn)政策導(dǎo)向清晰，國有資本運(yùn)營平臺(tái)、頭部保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)資本集中發(fā)聲，紛紛看好后市。
上周末，中國國新稱已使用專項(xiàng)再貸款配套資金超500億元增持央企股權(quán)，承諾持續(xù)用好政策工具加碼市場；中國誠通累計(jì)投入近百億元增持央企、科技龍頭股票及寬基ETF。兩大平臺(tái)形成國家級長線資金托底合力。緊隨其后，人保、平安、太保、新華四大萬億級保險(xiǎn)集團(tuán)集體發(fā)布公告，明確加大權(quán)益資產(chǎn)配置力度，重點(diǎn)布局先進(jìn)制造（883433）、AI科技、新能源（850101）賽道與寬基ETF，強(qiáng)調(diào)發(fā)揮保險(xiǎn)資金“耐心資本”作用，長期看多國內(nèi)權(quán)益資產(chǎn)。
從ETF交易與申贖數(shù)據(jù)來看，資金“抄底”行為已經(jīng)展開。近3個(gè)交易日，寬基ETF成交額持續(xù)放量，科創(chuàng)50ETF（588080）單日成交額突破230億元，創(chuàng)業(yè)板ETF（159971）、滬深300（399300）龍頭ETF成交額均創(chuàng)年內(nèi)階段新高。上周，全市場股票ETF合計(jì)凈申購超2000億元，滬深300（399300）、科創(chuàng)50（1B0688）、創(chuàng)業(yè)板寬基成為資金主要流入方向，增量資金持續(xù)布局寬基指數(shù)。
產(chǎn)業(yè)端同樣釋放積極信號(hào)。近期，上市公司密集發(fā)布增持、回購公告。央企陣營中，中國鋁業(yè)（601600）、中國建筑（601668）、中煤能源（601898）、國投電力（600886）相繼推出5億至20億元大額增持計(jì)劃；民營科技龍頭華友鈷業(yè)（603799）、東山精密（002384）、三環(huán)集團(tuán)（300408）發(fā)布數(shù)億元級回購方案，工程機(jī)械（881268）龍頭三一重工（600031）董事長提議動(dòng)用4億至8億元回購股份用于股權(quán)激勵(lì)；牧原股份（002714）高管5億元增持計(jì)劃已落地。實(shí)控人、高管、控股股東共同掀起多層次產(chǎn)業(yè)資本增持潮。
中報(bào)業(yè)績持續(xù)向好
2026年半年報(bào)業(yè)績預(yù)告及自愿披露數(shù)據(jù)印證上市公司整體盈利改善，這是股指中長期估值修復(fù)的底層邏輯。截至7月21日，近1800家A股上市公司披露中報(bào)預(yù)告，預(yù)喜企業(yè)占比55%，476家公司凈利潤同比翻倍，有色金屬（1B0819）、電子半導(dǎo)體（881121）、非銀金融、化工（850102）四大行業(yè)預(yù)喜率位居全市場前列。
多家上市公司自愿披露中報(bào)預(yù)告，進(jìn)一步提振市場信心。首批自愿披露中報(bào)預(yù)告的36家企業(yè)中，29家業(yè)績預(yù)喜，科技制造、資源品企業(yè)盈利增速顯著高于消費(fèi)（883434）類企業(yè)。企業(yè)主動(dòng)披露中報(bào)預(yù)告?zhèn)鬟f出經(jīng)營層面的樂觀預(yù)期，消解了市場對“中報(bào)盈利不及預(yù)期”的擔(dān)憂。從結(jié)構(gòu)來看，盈利改善覆蓋面較廣：上游周期（883436）板塊受益于產(chǎn)品價(jià)格上行，中游科技板塊受益于AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展，下游制造板塊依靠降本增效。
基本面全面回暖與政策、資金托底形成正向共振，決定股指中長期不存在深度下行基礎(chǔ)。
高估值板塊風(fēng)險(xiǎn)釋放
本輪半導(dǎo)體設(shè)備（884229）、材料等核心科技賽道大幅回調(diào)，并非基本面惡化所致，而是前期賽道交易擁擠、短期杠桿資金集中離場引發(fā)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整。經(jīng)過深度調(diào)整，科技板塊此前累積的高估值、持倉擁擠兩類風(fēng)險(xiǎn)已充分出清，板塊估值快速回落，前期高估值透支行情的隱患得到消化。
值得關(guān)注的是，科技股下跌行情臨近尾聲，市場交易情緒逐步修復(fù)，板塊整體成交放量，場內(nèi)流動(dòng)性持續(xù)改善。風(fēng)險(xiǎn)充分釋放疊加流動(dòng)性回暖，是市場中期見底的信號(hào)之一。
綜上所述，長線資金進(jìn)場、中報(bào)業(yè)績改善，疊加科技板塊風(fēng)險(xiǎn)釋放、市場流動(dòng)性回暖，A股各大指數(shù)階段性底部已然確認(rèn)。盡管海外科技股維持震蕩走勢、全球產(chǎn)業(yè)鏈存在分歧，A股行情完全反轉(zhuǎn)尚需時(shí)日，但估值修復(fù)行情具備基礎(chǔ)，各大指數(shù)將呈現(xiàn)寬幅震蕩、結(jié)構(gòu)性修復(fù)格局。(作者單位：銀河期貨)
