2019年7月22日，科創(chuàng)板首批25家公司敲響上市鑼聲，中國(guó)資本市場(chǎng)自此翻開(kāi)改革新篇。七年后，這片“試驗(yàn)田”已成長(zhǎng)為服務(wù)科技自立自強(qiáng)的核心“主陣地”——610家上市公司、超17萬(wàn)億元總市值、合計(jì)逾1.2萬(wàn)億元融資規(guī)模。
數(shù)字無(wú)聲，卻是硬科技力量最有力的自白，也是新質(zhì)生產(chǎn)力從藍(lán)圖走進(jìn)現(xiàn)實(shí)的清晰軌跡。
七年深耕，科創(chuàng)板已在集成電路、生物醫(yī)藥、高端裝備（885427）、新能源（850101）等重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈形成顯著的集聚效應(yīng)與示范效應(yīng)。130家集成電路企業(yè)覆蓋全鏈條，119家生物醫(yī)藥企業(yè)加速創(chuàng)新藥（886015）出海，一批“鏈主”型龍頭企業(yè)牽引上下游協(xié)同發(fā)展，矩陣式產(chǎn)業(yè)集群漸成氣候。
與此同時(shí)，制度改革的步伐從未停歇。從注冊(cè)制試點(diǎn)到“科創(chuàng)板八條”，再到“1+6”改革舉措，包容性與適應(yīng)性持續(xù)提升，62家未盈利企業(yè)、23家第五套標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)得以登臺(tái)，28家“摘U”轉(zhuǎn)身，硬科技企業(yè)的成長(zhǎng)路徑被不斷拓寬。
七年跨越，資本市場(chǎng)與科技創(chuàng)新的深度融合從未如此緊密。一批批企業(yè)在資本澆灌下穿越研發(fā)長(zhǎng)夜，創(chuàng)新成果從實(shí)驗(yàn)室走向量產(chǎn)，從國(guó)內(nèi)走向全球。這條以制度創(chuàng)新撬動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的路徑，正在為中國(guó)式現(xiàn)代化的科技篇章寫(xiě)下最扎實(shí)的注腳。
累計(jì)募資超1.2萬(wàn)億元
截至2026年6月30日，科創(chuàng)板上市公司達(dá)610家。IPO募集資金9,753億元，再融資募集資金2,358億元，合計(jì)超1.2萬(wàn)億元。以2019年為基數(shù)，板塊公司近6年?duì)I業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率分別達(dá)到17%、11%。
制度包容性方面，科創(chuàng)板支持了62家未盈利企業(yè)、10家特殊股權(quán)架構(gòu)企業(yè)、8家紅籌企業(yè)、23家第五套標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)上市，其中28家未盈利企業(yè)在上市后實(shí)現(xiàn)盈利并“摘U”?？苿?chuàng)成長(zhǎng)層平穩(wěn)運(yùn)行，34家在層企業(yè)2025年?duì)I收同比增長(zhǎng)18%，虧損整體收窄18%，研發(fā)強(qiáng)度中位數(shù)高達(dá)51.5%。
23家第五套標(biāo)準(zhǔn)上市企業(yè)中，21家為創(chuàng)新藥（886015）或疫苗企業(yè)，2家為高端醫(yī)療器械（881144）企業(yè)，相關(guān)企業(yè)均有產(chǎn)品獲批上市。具體看，創(chuàng)新藥（886015）或疫苗企業(yè)共推動(dòng)自研的51款藥品/疫苗獲批上市，2家醫(yī)療器械（881144）企業(yè)的核心產(chǎn)品具備國(guó)內(nèi)首創(chuàng)、填補(bǔ)空白的特征。16家公司營(yíng)收超過(guò)1億元，其中4家公司營(yíng)收超過(guò)10億元。2018年以來(lái)，科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市企業(yè)推出的1類新藥數(shù)量約占同期國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥（886015）獲批總數(shù)的10%，日益成長(zhǎng)為我國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的中堅(jiān)力量。
“開(kāi)板七年來(lái)，科創(chuàng)板勇當(dāng)資本市場(chǎng)改革‘試驗(yàn)田’，聚焦‘硬科技’賽道，已匯聚一批極具競(jìng)爭(zhēng)力的行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。截至目前，科創(chuàng)板已正式步入‘萬(wàn)億市值時(shí)代’。實(shí)踐充分證明，在科創(chuàng)板的制度土壤與資本生態(tài)的有力支撐下，具備超級(jí)賽道寬度、極高技術(shù)壁壘和全球化定價(jià)能力的企業(yè)，完全擁有成長(zhǎng)為世界級(jí)科技巨頭的現(xiàn)實(shí)路徑?！眹?guó)壽股權(quán)公司黨委書(shū)記、總經(jīng)理張蕾娣在受訪時(shí)表示。
產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展
科創(chuàng)板是資本市場(chǎng)服務(wù)國(guó)家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略、聚焦“硬科技”企業(yè)的核心主陣地，開(kāi)板以來(lái)，重點(diǎn)聚焦集成電路、生物醫(yī)藥、人工智能（885728）、高端制造等國(guó)家戰(zhàn)略急需領(lǐng)域，著力構(gòu)建全鏈條產(chǎn)業(yè)生態(tài)，培育壯大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群，同時(shí)前瞻布局未來(lái)產(chǎn)業(yè)，相關(guān)企業(yè)合計(jì)市值規(guī)模占比超八成。
在集成電路領(lǐng)域，科創(chuàng)板已匯聚130家上市公司，涵蓋芯片設(shè)計(jì)、制造、封測(cè)、設(shè)備、材料、軟件等產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)。海光信息（688041）、寒武紀(jì)（688256）、中芯國(guó)際（HK0981）、中微公司（688012）、盛合晶微（688820）等主要行業(yè)龍頭形成鏈條完整、協(xié)同創(chuàng)新的發(fā)展格局。
以中芯國(guó)際（HK0981）為例，公司科創(chuàng)板IPO一次性募集資金達(dá)532億元，極大地支持了創(chuàng)新研發(fā)和擴(kuò)產(chǎn)，同時(shí)牽引、帶動(dòng)一批國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備（884229）、材料、設(shè)計(jì)等產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)協(xié)同發(fā)展。行業(yè)專家曾指出，如果科創(chuàng)板再晚幾年推出，我國(guó)集成電路領(lǐng)域被“卡脖子”的問(wèn)題可能更加突出。
生物醫(yī)藥領(lǐng)域，科創(chuàng)板已集聚119家企業(yè)，持續(xù)賦能?chē)?guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥（886015）、高端醫(yī)療器械（881144）全球化布局。百濟(jì)神州（688235）、百利天恒（688506）、三生國(guó)?。?88336）等一批企業(yè)推動(dòng)國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥（886015）“出?！比〉弥卮笸黄?，科創(chuàng)板生物醫(yī)藥企業(yè)研發(fā)管線全球?qū)＠跈?quán)交易潛在累計(jì)總額突破450億美元。
高端裝備（885427）領(lǐng)域，科創(chuàng)板129家公司2025年合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2,697.02億元，同比增長(zhǎng)13.78%；歸母凈利潤(rùn)217.45億元，同比增長(zhǎng)10.76%。2026年一季度延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，營(yíng)收602.06億元，同比增長(zhǎng)18.25%。中國(guó)通號(hào)（HK3969）落地世界首次試驗(yàn)開(kāi)行的3.5萬(wàn)噸重載列車(chē)群組運(yùn)行控制系統(tǒng)，中復(fù)神鷹（688295）推出全球首款百噸級(jí)量產(chǎn)的T1200級(jí)超高強(qiáng)度碳纖維（885650），以“全球首例”挺起中國(guó)制造的脊梁。
新材料領(lǐng)域同樣亮點(diǎn)紛呈。隆達(dá)股份（688231）預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)90%至125%。新銳股份（688257）預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)5.3億元至6.3億元，同比增長(zhǎng)424.75%至523.76%。南亞新材（688519）預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)381.71%至473.46%，覆銅板行業(yè)整體處于高景氣周期（883436）。
中金公司（601995）相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示：“目前科創(chuàng)板形成的集成電路、生物醫(yī)藥等產(chǎn)業(yè)集群，已基本覆蓋全產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)，形成完整本土產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)現(xiàn)聚鏈成勢(shì)，從全球競(jìng)爭(zhēng)力看，主要有三重疊加優(yōu)勢(shì)：完整本土產(chǎn)業(yè)集群、超大規(guī)模國(guó)內(nèi)內(nèi)需市場(chǎng)、資本市場(chǎng)持續(xù)穩(wěn)定資本供給?！?/p>
硬科技底色持續(xù)擦亮
“硬科技”是科創(chuàng)板的底色，公司用強(qiáng)研發(fā)構(gòu)筑成長(zhǎng)基石。2025年全年板塊研發(fā)投入總額達(dá)1,892億元，是板塊凈利潤(rùn)的逾2倍，同比增長(zhǎng)8%，連續(xù)七年保持近13%的研發(fā)投入強(qiáng)度，穩(wěn)居A股各板塊首位。
35家科創(chuàng)板公司在細(xì)分行業(yè)或單項(xiàng)產(chǎn)品上排名全球第一，124家排名全國(guó)第一，196家排名全球或全國(guó)前五。近七成公司入選國(guó)家級(jí)專精特新（885929）“小巨人”企業(yè)，141家企業(yè)獲評(píng)制造業(yè)單項(xiàng)冠軍企業(yè)或擁有單項(xiàng)冠軍產(chǎn)品。164家次（96家）公司牽頭或參與的項(xiàng)目獲得國(guó)家科學(xué)技術(shù)獎(jiǎng)等重大獎(jiǎng)項(xiàng)。累計(jì)形成發(fā)明專利超15萬(wàn)項(xiàng)，平均每家公司發(fā)明專利達(dá)249項(xiàng)。
最近五年科創(chuàng)板公司牽頭或參與659項(xiàng)次國(guó)家重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃，主持或參與制定3,400余項(xiàng)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)。三成公司產(chǎn)品或在研項(xiàng)目在行業(yè)內(nèi)具有首創(chuàng)性，超八成公司核心產(chǎn)品瞄準(zhǔn)進(jìn)口替代及自主可控，超380家公司的850余項(xiàng)產(chǎn)品或技術(shù)達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平。
近日，2025年度國(guó)家科學(xué)技術(shù)獎(jiǎng)揭曉，科創(chuàng)板高端裝備（885427）公司再獲權(quán)威認(rèn)可。中控技術(shù)（688777）參與完成的“聚酯纖維產(chǎn)業(yè)鏈綠色與智能制造關(guān)鍵技術(shù)”獲國(guó)家科技進(jìn)步一等獎(jiǎng)。綠的諧波（688017）參與完成的兩個(gè)項(xiàng)目分別榮獲國(guó)家科技進(jìn)步二等獎(jiǎng)、國(guó)家技術(shù)發(fā)明二等獎(jiǎng)。
創(chuàng)新藥（886015）領(lǐng)域同樣捷報(bào)頻傳。7月16日，艾力斯（688578）預(yù)計(jì)上半年歸母凈利潤(rùn)達(dá)15.4億元，同比增長(zhǎng)46.49%。7月14日，迪哲醫(yī)藥（688192）與阿斯利康（AZN）達(dá)成授權(quán)許可協(xié)議，獲得6億美元首付款，創(chuàng)下國(guó)產(chǎn)小分子靶向藥出海首付款行業(yè)新高。7月16日，百利天恒（688506）全球首創(chuàng)EGFR×HER3雙抗ADC藥物宜澤康 用于食管癌晚期二線適應(yīng)證獲批上市。
“從資產(chǎn)層面看，科創(chuàng)板上市公司的硬科技屬性不斷強(qiáng)化，覆蓋了一批‘卡脖子’領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，資產(chǎn)稀缺性和戰(zhàn)略價(jià)值持續(xù)凸顯，是機(jī)構(gòu)配置科技賽道的核心載體?！鄙?span>創(chuàng)投（885413）相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)此說(shuō)道。
制度改革持續(xù)深化
科創(chuàng)板自設(shè)立之初，便以注冊(cè)制改革為突破口，肩負(fù)起資本市場(chǎng)改革“試驗(yàn)田”的重任。六年間，科創(chuàng)板已先后推進(jìn)試點(diǎn)注冊(cè)制、“科創(chuàng)板八條”、“科創(chuàng)板1+6”三輪系統(tǒng)性改革。
2024年6月，科創(chuàng)板緊扣科技企業(yè)全周期（883436）發(fā)展需求，推出“科創(chuàng)板八條”35項(xiàng)改革舉措，涵蓋再融資“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)、并購(gòu)重組股份對(duì)價(jià)分期支付等一系列實(shí)打?qū)嵉闹贫葎?chuàng)新，有力支持了科技企業(yè)“強(qiáng)研發(fā)、重整合”的發(fā)展路徑。
2025年6月，又推出“科創(chuàng)板1+6”改革舉措，設(shè)立科創(chuàng)成長(zhǎng)層，優(yōu)化第五套上市標(biāo)準(zhǔn)，擴(kuò)圍升級(jí)覆蓋人工智能（885728）、商業(yè)航天（886078）、低空經(jīng)濟(jì)（886067）等更多前沿科技領(lǐng)域，同時(shí)引入預(yù)先審閱機(jī)制、資深專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者等創(chuàng)新安排，提升了資本市場(chǎng)對(duì)優(yōu)質(zhì)未盈利企業(yè)的包容性。
科創(chuàng)板“1+6”政策發(fā)布后，8家未盈利企業(yè)登陸科創(chuàng)板。優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)企業(yè)上市駛?cè)肟燔?chē)道，摩爾線程（688795）、沐曦股份（688802）、優(yōu)迅股份（688807）、盛合晶微（688820）等一批芯片、人工智能（885728）龍頭企業(yè)從受理到獲批僅耗時(shí)4個(gè)月；人形機(jī)器人（886069）企業(yè)宇樹(shù)科技（300674）從受理到過(guò)會(huì)僅用時(shí)73天，盛合晶微（688820）注冊(cè)環(huán)節(jié)用時(shí)壓縮至8天?？苿?chuàng)成長(zhǎng)層平穩(wěn)運(yùn)行，培育成效逐步顯現(xiàn)。8家新注冊(cè)企業(yè)先后上市，6家企業(yè)在2025年年報(bào)披露后“摘U出層”。
科創(chuàng)板在注冊(cè)制試點(diǎn)、第二類限制性股票股權(quán)激勵(lì)、詢價(jià)轉(zhuǎn)讓、再融資“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”標(biāo)準(zhǔn)等方面形成的多項(xiàng)制度經(jīng)驗(yàn)，也逐步復(fù)制、推廣至其他板塊，較好發(fā)揮示范引領(lǐng)效應(yīng)。往更深層面看，科創(chuàng)板服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，持續(xù)提升制度包容性、適應(yīng)性的改革效應(yīng)，正不斷放大，推動(dòng)全市場(chǎng)各板塊協(xié)同發(fā)展、功能互補(bǔ)，助力構(gòu)建更加成熟、多元、高效的資本市場(chǎng)體系。
2026年6月，監(jiān)管層又在陸家嘴（600663）論壇宣布，科創(chuàng)板將推出兩項(xiàng)改革措施：一是擴(kuò)大第五套標(biāo)準(zhǔn)適用范圍至人工智能（885728）領(lǐng)域，積極支持優(yōu)質(zhì)人工智能（885728）大模型企業(yè)上市；二是落實(shí)發(fā)展未來(lái)產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略部署，支持量子科技（885730）、生物制造、具身智能等更多領(lǐng)域硬科技企業(yè)在科創(chuàng)板上市。當(dāng)日，上交所發(fā)布配套規(guī)則并向市場(chǎng)公開(kāi)征求意見(jiàn)。隨著增量改革措施漸次落地，科創(chuàng)板有望迎來(lái)更多領(lǐng)域的硬科技企業(yè)，進(jìn)一步夯實(shí)資本市場(chǎng)服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力主陣地的核心地位。
耐心資本與硬科技同頻共振
科創(chuàng)板的發(fā)展離不開(kāi)機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)期陪伴與深度參與。數(shù)據(jù)顯示，約九成科創(chuàng)板公司在上市前獲得創(chuàng)投（885413）機(jī)構(gòu)投資，平均每家獲投約9.3億元。
2025年以來(lái)，科創(chuàng)綜指（1B0680）、科創(chuàng)民企等8條股票指數(shù)陸續(xù)發(fā)布，目前科創(chuàng)板股票指數(shù)已達(dá)到33條，形成覆蓋寬基、主題、策略的完整指數(shù)體系。相關(guān)指數(shù)跟蹤產(chǎn)品規(guī)模超3600億元，科創(chuàng)板ETF上市數(shù)量超120只，其中科創(chuàng)50（1B0688）產(chǎn)品境內(nèi)外規(guī)模近1500億元，已成為境內(nèi)第三大寬基指數(shù)產(chǎn)品和最大的單市場(chǎng)ETF產(chǎn)品；科創(chuàng)綜指（1B0680）境內(nèi)已有87只指數(shù)基金。
張蕾娣表示，科創(chuàng)板完全有能力、也必然會(huì)產(chǎn)生中國(guó)的萬(wàn)億美元級(jí)科技公司。她認(rèn)為，具備底層原創(chuàng)技術(shù)和自主可控的核心能力、擁有全球化產(chǎn)業(yè)鏈“鏈主”能力、具備全球化視野和強(qiáng)大商業(yè)化落地能力的企業(yè)，最有機(jī)會(huì)成長(zhǎng)為世界級(jí)行業(yè)巨頭。她進(jìn)一步指出，科創(chuàng)板已經(jīng)通過(guò)“科創(chuàng)板八條”和“1+6”政策措施，在并購(gòu)重組、股權(quán)激勵(lì)等機(jī)制上持續(xù)優(yōu)化，為世界級(jí)企業(yè)的成長(zhǎng)提供了日益完善的制度保障。
深創(chuàng)投（885413）相關(guān)負(fù)責(zé)人則指出，科創(chuàng)板已初步形成“硬科技屬性+國(guó)產(chǎn)化空間+技術(shù)迭代能力”三位一體的定價(jià)邏輯。經(jīng)過(guò)近年市場(chǎng)調(diào)整，科創(chuàng)板整體估值已逐步回歸合理區(qū)間，核心硬科技龍頭估值處在合理區(qū)間，不存在系統(tǒng)性高估。展望未來(lái)三到五年，機(jī)構(gòu)資金在科創(chuàng)板的配置比例仍有5至10個(gè)百分點(diǎn)的提升空間，有望從當(dāng)前約15%的水平提升至20%至25%。該負(fù)責(zé)人認(rèn)為，科創(chuàng)板當(dāng)前機(jī)構(gòu)配置水平類似于2014年的創(chuàng)業(yè)板，仍處于配置提升的中前期。
七年，對(duì)于一個(gè)資本板塊而言，正是風(fēng)華正茂的年紀(jì)。憑借610家上市公司的規(guī)模、超1.2萬(wàn)億元的融資體量，科創(chuàng)板用七年時(shí)間完成了從“試驗(yàn)田”到“主陣地”的跨越。更深層的變化在于，一種“投早、投小、投硬科技”的市場(chǎng)風(fēng)氣已經(jīng)形成；一種以耐心資本陪伴硬科技長(zhǎng)跑的產(chǎn)業(yè)共識(shí)正在凝聚。當(dāng)耐心資本與國(guó)家創(chuàng)新脈搏同頻共振，必將催生更多世界級(jí)科技領(lǐng)軍者。
