中信證券（HK6030）研報(bào)稱，月之暗面憑借Kimi K3優(yōu)秀的性能表現(xiàn)，再次引發(fā)投資人廣泛關(guān)注。7月16日晚間K3上線，Arena跑出代碼賽道SOTA(單項(xiàng)排名第一)，成為首個(gè)在代碼領(lǐng)域盲測追平全球頂級(jí)閉源模型的開源模型。海外投資人對(duì)此高度關(guān)注，將其稱為中國又一次DeepSeek時(shí)刻。K3被關(guān)注重點(diǎn)體現(xiàn)在，1.在多個(gè)權(quán)威基準(zhǔn)測試中取得優(yōu)異效果，2.token級(jí)調(diào)用成本大幅降低。此后的測評(píng)中，有用戶反饋其存在的問題有，1.或因算力規(guī)模有限，模型在復(fù)雜任務(wù)上的端到端推理時(shí)間相對(duì)較長，2.完成任務(wù)的token消耗量偏高，任務(wù)級(jí)成本仍面臨挑戰(zhàn)。中信證券（HK6030）認(rèn)為，Kimi K3展現(xiàn)出月之暗面公司持續(xù)的技術(shù)積累和優(yōu)秀的競爭力。在算力受限背景下，以Kimi為代表的中國模型公司憑借技術(shù)品味、組織效率持續(xù)迭代，努力縮小與美國頂尖模型之間的性能差距。投資機(jī)會(huì)方面，美國頂尖模型公司的估值或階段性承壓，中國模型和頭部互聯(lián)網(wǎng)公司或再次被重估，但持續(xù)性仍需要商業(yè)化落地進(jìn)度持續(xù)驗(yàn)證。