國(guó)金證券（600109）股份有限公司趙中平近期對(duì)哈爾斯（002615）進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《控股股東增持彰顯信心，Q2盈利拐點(diǎn)確認(rèn)，商業(yè)航天（886078）打開成長(zhǎng)空間》，給予哈爾斯（002615）買入評(píng)級(jí)。

哈爾斯(002615)

7月21日，公司公告控股股東一致行動(dòng)人及部分高級(jí)管理人員增持公司股份計(jì)劃進(jìn)展，公司控股股東呂強(qiáng)先生之一致行動(dòng)人呂麗珍、歐陽(yáng)波及部分高級(jí)管理人員，自2026年6月30日起通過(guò)集中競(jìng)價(jià)方式增持公司股份，截至2026年7月20日合計(jì)增持99.49萬(wàn)股（占總股本0.18%），金額675.43萬(wàn)元。本次增持計(jì)劃仍在進(jìn)行中，擬增持金額不低于500萬(wàn)元、不超過(guò)1,000萬(wàn)元，彰顯管理層對(duì)公司長(zhǎng)期價(jià)值的認(rèn)可。

經(jīng)營(yíng)分析

Q2盈利拐點(diǎn)確認(rèn)，環(huán)比改善趨勢(shì)顯現(xiàn)。根據(jù)公司業(yè)績(jī)預(yù)告，26H1公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.46-0.55億元，同比下降39.8%-49.7%，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.44-0.53億元，同比下降41.2%-51.3%；單Q2預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.45-0.54億元，同比下降10.3%-增長(zhǎng)7.8%，扣非歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)0.44-0.53億元，同比下降9.9%-增長(zhǎng)8.7%。26H1公司業(yè)績(jī)?nèi)允艿饺嗣駧派涤绊?，出口毛利率承壓，但隨著Q2匯兌損失收窄，公司盈利能力環(huán)比改善；同時(shí)，泰國(guó)基地尚處產(chǎn)能爬坡期，隨著海外產(chǎn)能有序釋放及供應(yīng)鏈本地化建設(shè)持續(xù)推進(jìn)，海外基地與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)成本差距逐步收窄，進(jìn)一步推動(dòng)公司盈利能力修復(fù)。

前瞻布局商業(yè)航天（886078），戰(zhàn)略投資擎天星能有望受益行業(yè)高增。2026年7月，公司通過(guò)杭州豐圳企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）戰(zhàn)略投資擎天星能，合計(jì)投資4500萬(wàn)元，持股比例約4%。擎天星能聚焦柔性CIGS空間光伏技術(shù)，其自主研發(fā)的航天級(jí)柔性光伏產(chǎn)品具備輕量化、高效率及空間環(huán)境適應(yīng)性優(yōu)勢(shì)，并已完成低軌衛(wèi)星在軌驗(yàn)證。隨著商業(yè)航天（886078）產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展，公司有望受益于空間能源（850101）需求增長(zhǎng)。

盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)

我們預(yù)測(cè)26-28年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入41.69億/51.71億/62.56億元，同比+28.7%/+24.0%/+21.0%，歸母凈利潤(rùn)2.22億/3.46億/4.77億元，同比+216.4%/+56.0%/+37.8%。2026年公司海外產(chǎn)能穩(wěn)步爬坡，內(nèi)銷業(yè)務(wù)多年培育進(jìn)入收獲期，疊加內(nèi)銷情緒價(jià)值賽道拓寬提供向上估值彈性，給予“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

海外市場(chǎng)需求波動(dòng)、下游客戶拓展不及預(yù)期、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、國(guó)內(nèi)外經(jīng)營(yíng)環(huán)境變化、匯率波動(dòng)、原材料價(jià)格波動(dòng)等。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有6家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)6家。

本文數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)金證券（600109）股份有限公司，僅供參考不構(gòu)成投資建議。