7月22日，東方證券（HK3958）報告指出，Kimi K3性能出色，國產算力需求高增。

Kimi K3是全球首個開源的3萬億級別模型，其在多種任務場景中均具備出色的性能。編程：K3具備強長程編碼能力，可在極少人工監(jiān)督情況下持續(xù)完成長時間任務，長程任務執(zhí)行能力優(yōu)異；知識工作：Kimi K3在不同生產場景導向的工作流中都表現出一致優(yōu)勢，其智能體知識工作能力顯著提升。以行業(yè)研究為例，K3經過120多輪遞歸自我改進生成推理芯片研究報告，完成2800多次網頁搜索與抓取、1100多次終端數據拉取，處理了87份季報和99份原始PDF，合計超過11000頁資料。我們認為國產大模型性能持續(xù)迭代，將有效拓展國產AI應用場景，加速國內AI生態(tài)商業(yè)閉環(huán)。

長程任務、自我進化持續(xù)拓展AI商業(yè)應用場景。根據智譜（HK2513）創(chuàng)始人唐杰，長程任務能力、完全自洽的智能體系統(tǒng)、自我進化是AI未來核心發(fā)展方向。未來AI將具備跨越數周、數月乃至數年的規(guī)劃與執(zhí)行能力，并且能夠自主驅動、協(xié)同作業(yè)、7*24小時運轉的智能體群體將成為新的生產力形態(tài)。我們認為AI商業(yè)場景的拓展是AI科技行情核心，具備長程任務能力的AI Agent落地預計將驅動新商業(yè)場景落地。

國產AI大模型快速迭代驅動國產芯片需求高增。國產AI大模型加速迭代，Kimi K3模型性能整體表現穩(wěn)定超過除Claude Fable5和GPT-5.6Sol外的所有模型，并且2.4萬億參數的千問3.8正式版即將發(fā)布，我們認為國產AI大模型迭代將驅動國產算力與交換芯片需求高增。

國產大模型加速迭代將驅動國產算力與交換芯片需求高速增長。相關標的：寒武紀（688256）、海光信息（688041）、盛科通信（688702）-U。