7月20日晚間，渝農(nóng)商行（601077）（601077.SH）、重慶銀行（HK1963）（601963.SH）及浦發(fā)銀行（600000）（600000.SH）率先披露2026年上半年經(jīng)營(yíng)信息，A股上市銀行的半年報(bào)披露季由此拉開(kāi)帷幕。在銀行業(yè)仍面臨息差收窄壓力的大背景之下，上述三家銀行資產(chǎn)規(guī)模均實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張，其中兩家地方城農(nóng)商行（884252）的營(yíng)收、凈利潤(rùn)增幅均超5%。

7月以來(lái)，A股市場(chǎng)風(fēng)格出現(xiàn)明顯切換，隨著前期熱門(mén)的科技板塊出現(xiàn)回調(diào)，資金開(kāi)始向低估值、高股息的紅利板塊回流。銀行股半年報(bào)預(yù)喜，疊加近期密集的股東高管增持動(dòng)作，市場(chǎng)對(duì)銀行股的態(tài)度正從“避險(xiǎn)防御”轉(zhuǎn)向“積極重估”。

數(shù)據(jù)顯示，7月1日-20日，銀行指數(shù)（882115）月內(nèi)漲幅達(dá)10.45%，銀行板塊總市值重回14萬(wàn)億元以上。而在剛剛過(guò)去的上半年，銀行指數(shù)的整體跌幅約為10%，也就是說(shuō)，7月以來(lái)銀行股用不到1個(gè)月的時(shí)間便收復(fù)了上半年的“失地”。

從個(gè)股表現(xiàn)來(lái)看，截至7月20日，A股42家上市銀行中，有超20家實(shí)現(xiàn)了超10%的漲幅，中國(guó)銀行（HK3988）（601988.SH）、建設(shè)銀行（HK0939）（601939.SH）、工商銀行（HK1398）（601398.SH）、成都銀行（601838）（601838.SH）等已逼近歷史峰值。不過(guò)7月21日，A股科技板塊整體反彈，銀行板塊再度大跌超2%，渝農(nóng)商行（601077）、中國(guó)銀行（HK3988）、寧波銀行（002142）（002142.SZ）、交通銀行（601328）（601328.SH）等多股跌超3%。

展望下半年，銀行股兼具“類(lèi)債防御屬性”與“經(jīng)濟(jì)修復(fù)正向期權(quán)”的雙重價(jià)值。蘇商銀行特約研究員付一夫向時(shí)代財(cái)經(jīng)表示：“在低利率與優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)稀缺的大背景下，無(wú)論經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)弱復(fù)蘇還是加速修復(fù)，銀行板塊均具備相對(duì)確定的配置吸引力，機(jī)構(gòu)普遍對(duì)其盈利韌性持正面預(yù)期，板塊配置價(jià)值有望持續(xù)顯現(xiàn)?！?/p>

多家上市銀行擬中期分紅

從已披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，今年上半年，上市銀行業(yè)績(jī)呈現(xiàn)明顯的結(jié)構(gòu)性特征，扎根地方經(jīng)濟(jì)的城農(nóng)商行（884252）展現(xiàn)出更強(qiáng)的業(yè)績(jī)彈性。

作為A股上市農(nóng)商行（884252）“一哥”，渝農(nóng)商行（601077）披露的業(yè)績(jī)快報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月末，該行的資產(chǎn)規(guī)模已站上1.7萬(wàn)億元。業(yè)績(jī)方面，報(bào)告期內(nèi)，該行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入158.92億元，同比增長(zhǎng)7.81%；實(shí)現(xiàn)歸屬于該行股東的凈利潤(rùn)81.68億元，同比增長(zhǎng)6.09%。資產(chǎn)質(zhì)量方面，截至今年6月末，該行不良貸款率1.05%，較上年末下降0.03個(gè)百分點(diǎn)；撥備覆蓋率357.47%，較上年末下降9.79個(gè)百分點(diǎn)。

重慶銀行（HK1963）則表現(xiàn)出了更強(qiáng)的成長(zhǎng)性。業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，今年上半年，重慶銀行（HK1963）實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入84.86億元，同比增長(zhǎng)10.80%；實(shí)現(xiàn)歸屬于該行股東的凈利潤(rùn)35.18億元，同比增長(zhǎng)10.28%。

存貸兩端的快速增長(zhǎng)為重慶銀行（HK1963）的業(yè)績(jī)提供了堅(jiān)實(shí)支撐，截至今年6月末，重慶銀行（HK1963）的資產(chǎn)總額達(dá)到1.11萬(wàn)億元，較上年末增長(zhǎng)7.27%，其中客戶貸款和墊款總額5824.59億元，較上年末增長(zhǎng)9.63%。

相比之下，作為股份制銀行（884250）的代表，截至今年6月末，浦發(fā)銀行（600000）貸款總額(含票據(jù)貼現(xiàn))為5.87萬(wàn)億元，較上年末增長(zhǎng)2.88%；存款總額為5.86萬(wàn)億元，較上年末增長(zhǎng)5.05%。該行并未在公告中披露具體的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，但浦發(fā)銀行（600000）稱(chēng)，“今年上半年，我行堅(jiān)持‘強(qiáng)賽道、優(yōu)結(jié)構(gòu)、控風(fēng)險(xiǎn)、提效益’的經(jīng)營(yíng)主線，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模穩(wěn)健增長(zhǎng)、經(jīng)營(yíng)效益穩(wěn)步提升、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)主動(dòng)調(diào)優(yōu)、資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)定?！?/p>

從分紅節(jié)奏來(lái)看，截至目前，上述三家銀行的2025年度現(xiàn)金分紅均已落地，現(xiàn)金分紅比例均達(dá)到30%。其中渝農(nóng)商行（601077）已將2026年中期分紅提上日程，據(jù)該行5月底發(fā)布的《2025年度股東會(huì)決議公告》顯示，《關(guān)于審議重慶農(nóng)村商業(yè)銀行（HK3618）2026年中期利潤(rùn)分配安排的議案》已獲該行股東大會(huì)通過(guò)。

時(shí)代財(cái)經(jīng)注意到，近段時(shí)間以來(lái)，已有多家上市銀行透露了2026年中期分紅相關(guān)計(jì)劃。7月16日，成都銀行（601838）在一份投資者關(guān)系記錄表中表示，今年該行年度股東會(huì)審議通過(guò)了《關(guān)于提請(qǐng)股東會(huì)授權(quán)董事會(huì)決定2026年中期利潤(rùn)分配方案的議案》，后續(xù)將結(jié)合公司經(jīng)營(yíng)實(shí)際，穩(wěn)步推進(jìn)實(shí)施。

江蘇銀行（600919）亦在7月8日披露的“二季度投資者交流活動(dòng)紀(jì)要”上提到，該行年度股東會(huì)審議通過(guò)了《關(guān)于提請(qǐng)江蘇銀行（600919）股東會(huì)授權(quán)董事會(huì)決定2026年中期利潤(rùn)分配事項(xiàng)的議案》，2026年中期分紅將由董事會(huì)在統(tǒng)籌考慮盈利情況、現(xiàn)金流狀況和中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃等基礎(chǔ)上決定。

據(jù)時(shí)代財(cái)經(jīng)不完全統(tǒng)計(jì)，截至7月21日，已有渝農(nóng)商行（601077）、成都銀行（601838）、江蘇銀行（600919）、民生銀行（600016）、滬農(nóng)商行（601825）、招商銀行（600036）、蘭州銀行（001227）、興業(yè)銀行（601166）、常熟銀行（601128）、廈門(mén)銀行（601187）、杭州銀行（600926）、無(wú)錫銀行（600908）、江陰銀行（002807）、張家港行（002839）、紫金銀行（601860）等15家銀行將2026年中期利潤(rùn)分配的相關(guān)議案提請(qǐng)股東大會(huì)審議。

銀行板塊又香了？

進(jìn)入7月以來(lái)，前期熱門(mén)的科技成長(zhǎng)板塊波動(dòng)加劇，銀行股兼具高股息與低估值雙重優(yōu)勢(shì)，在低利率環(huán)境下配置價(jià)值進(jìn)一步凸顯，吸引追求穩(wěn)定回報(bào)的增量資金持續(xù)流入。

值得關(guān)注的是，近期資金對(duì)核心寬基的配置意愿明顯回升，而銀行板塊作為兼具寬基權(quán)重、防御和紅利屬性板塊，其在滬深300（399300）、上證50（1B0016）和中證500指數(shù)中的權(quán)重分別為9.5%、14.8%和1.0%，有望受益于寬基ETF資金回流及市場(chǎng)防御性配置需求上升。

國(guó)泰海通（HK2611）近期一份研報(bào)指出，截至7月17日，主要寬基ETF資金面延續(xù)回暖態(tài)勢(shì)，已由年初的普遍大額凈流出逐步轉(zhuǎn)向多數(shù)凈流入，尤其是7月13-17日這周，滬深300ETF（510310）日均凈流入達(dá)80.0億元，其中7月17日單日凈流入180.8億元，單日及周度日均流入規(guī)模均處于年內(nèi)較高水平。

盡管資金面回暖，但銀行股的下半年走勢(shì)仍存在變數(shù)。在付一夫看來(lái)，業(yè)績(jī)驗(yàn)證是首要變量?！?～8月財(cái)報(bào)季是銀行股定價(jià)邏輯的分水嶺，此前板塊上漲更多由資金風(fēng)格切換驅(qū)動(dòng)，進(jìn)入業(yè)績(jī)密集披露期后，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)將回歸基本面成色。首批披露的地方城農(nóng)商行（884252）已交出營(yíng)收凈利雙增的成績(jī)單，為板塊提供了積極的參照樣本，但后續(xù)更多銀行的業(yè)績(jī)成色仍有待檢驗(yàn)?！备兑环?qū)r(shí)代財(cái)經(jīng)表示。

付一夫還認(rèn)為，息差能否持續(xù)企穩(wěn)或邊際改善，直接決定了利息收入修復(fù)的可持續(xù)性，也影響市場(chǎng)對(duì)銀行盈利前景的整體判斷；資產(chǎn)質(zhì)量是底線變量，地產(chǎn)與地方債務(wù)等風(fēng)險(xiǎn)因素的演進(jìn)態(tài)勢(shì)，決定了銀行風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力的充足程度，是支撐板塊估值修復(fù)的基本前提。

國(guó)盛證券（002670）等機(jī)構(gòu)則建議，下半年的銀行股配置可關(guān)注兩條主線：一是基本面確定性強(qiáng)、業(yè)績(jī)?cè)鏊購(gòu)椥酝怀龅膬?yōu)質(zhì)區(qū)域城商行（884251）。優(yōu)先選擇景氣度領(lǐng)先的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)省，在區(qū)域經(jīng)濟(jì)紅利加持下，具備更強(qiáng)的資產(chǎn)擴(kuò)表動(dòng)能與信貸投放優(yōu)勢(shì)。二是股息性價(jià)比高的國(guó)股行。國(guó)有大行信貸投放穩(wěn)健，在對(duì)公貸款利率企穩(wěn)下凈息差韌性強(qiáng)，一季度營(yíng)收修復(fù)明顯，在低利率環(huán)境下，其高股息屬性的配置價(jià)值進(jìn)一步凸顯，是長(zhǎng)線資金底倉(cāng)配置的核心選擇。