華源證券研報(bào)指出，中藥為基、創(chuàng)新引領(lǐng)，眾生藥業(yè)（002317）（002317.SZ）進(jìn)入創(chuàng)新藥（886015）價(jià)值兌現(xiàn)關(guān)鍵階段，ZSP1601有望貢獻(xiàn)估值彈性。分板塊看，2025年中成藥收入13.22億元，占比52.39%；化學(xué)藥收入9.20億元，占比36.48%。公司傳統(tǒng)主業(yè)穩(wěn)健修復(fù)，創(chuàng)新藥（886015）管線有望貢獻(xiàn)中長期估值彈性?？紤]到公司中藥與成熟化藥業(yè)務(wù)構(gòu)筑利潤基本盤，ZSP1601IIb期數(shù)據(jù)驗(yàn)證較強(qiáng)抗纖維化潛力，后續(xù)III期推進(jìn)及海外BD有望進(jìn)一步打開成長空間，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。