7月22日，申港證券報(bào)告指出，茅臺(tái)年內(nèi)第二次上調(diào)價(jià)格大眾品現(xiàn)分化投資機(jī)會(huì)。

茅臺(tái)年內(nèi)第二次上調(diào)價(jià)格，部分白酒（881273）中報(bào)預(yù)告顯示基本面承壓局面延續(xù)。貴州茅臺(tái)（600519）(600519.SH)公告宣布自2026年7月18日起，將飛天53%vol500ml貴州茅臺(tái)（600519）酒

(2026)i茅臺(tái)平臺(tái)零售價(jià)由1539元/瓶調(diào)整為1639元/瓶、銷售合同價(jià)由1269元/瓶調(diào)整為1369元/瓶。這是公司3月31日公告漲價(jià)后的年內(nèi)第二次調(diào)價(jià)，ifind數(shù)據(jù)顯示調(diào)價(jià)前飛天茅臺(tái)整箱/散瓶批價(jià)分別為1650/1630元每瓶，端午節(jié)后淡季飛天茅臺(tái)批價(jià)穩(wěn)定顯示需求韌性或已逐步支撐其正常渠道出貨，公司多頻次隨行就市進(jìn)行價(jià)格調(diào)整是公司自營(yíng)與渠道體系結(jié)合進(jìn)行價(jià)格市場(chǎng)化改革的落地。本次i茅臺(tái)零售價(jià)格提升將原有批價(jià)較其平臺(tái)零售價(jià)格的溢價(jià)納入公司自營(yíng)渠道利潤(rùn)空間，或利好其自營(yíng)利潤(rùn)表現(xiàn)以及降低自營(yíng)渠道搶貨炒作空間。

提價(jià)后產(chǎn)品批價(jià)有所上漲，預(yù)計(jì)或逐步傳導(dǎo)至終端價(jià)格。龍頭提價(jià)、批價(jià)上行或引領(lǐng)白酒（881273）板塊預(yù)期走好，市場(chǎng)和渠道信心預(yù)計(jì)得以強(qiáng)化。

多家白酒（881273）企業(yè)發(fā)布中報(bào)預(yù)告，優(yōu)化渠道庫(kù)存、減輕渠道壓力成為廣泛選擇。五糧液（000858）(000858.SZ)上半年歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)88.80%-98.97%，主要系上年同期基數(shù)較低及公司銷售旺季核心產(chǎn)品動(dòng)銷回暖所致。上半年水井坊（600779）(600779.SH)渠道庫(kù)存同比下降50%，主動(dòng)優(yōu)化庫(kù)存導(dǎo)致?tīng)I(yíng)收和毛利同比減少，歸母及扣非凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)向虧損。上半年舍得酒業(yè)（600702）(600702.SH)歸母凈利潤(rùn)同比減少60.52-69.55%，公司控制發(fā)貨支持庫(kù)存去化，營(yíng)收同比下降16%左右。金種子酒（600199）(600199.SH)上半年持續(xù)推進(jìn)渠道去庫(kù)存、規(guī)范價(jià)格秩序，營(yíng)收未達(dá)預(yù)期目標(biāo)、業(yè)績(jī)預(yù)虧。

我們認(rèn)為，上半年行業(yè)需求復(fù)蘇緩慢，白酒（881273）或進(jìn)入加快筑底階段，中報(bào)報(bào)表或繼續(xù)演繹基本面承壓局面。白酒（881273）作為大消費(fèi)（883434）重要子板塊配置價(jià)值凸顯，龍頭酒企重點(diǎn)產(chǎn)品如批價(jià)上行、新渠道突破，有助于帶動(dòng)行情企穩(wěn)和估值修復(fù)，中報(bào)業(yè)績(jī)跌幅收窄、運(yùn)營(yíng)指標(biāo)改善有望催化行情。當(dāng)前股價(jià)位置下板塊行情或先于基本面企穩(wěn)回升，建議關(guān)注后續(xù)基數(shù)效應(yīng)下的中報(bào)預(yù)期改善，優(yōu)先從渠道出清、經(jīng)營(yíng)改善、場(chǎng)景承接、股息率角度尋找白酒（881273）投資關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。