7月22日，華源證券發(fā)布了一篇電力設(shè)備行業(yè)的研究報告，報告指出，SOFC-FERC推動AIDC并網(wǎng)，SOFC核心受益。
FERC推動北美六大電網(wǎng)運營商加速AIDC超大負(fù)荷電力并網(wǎng)。根據(jù)BloomEnergy，目前61%的AIDC業(yè)主規(guī)劃數(shù)據(jù)中心配置離網(wǎng)電源，以解決潛在缺電問題。2026/6/18美國FERC要求六大電網(wǎng)運營商修改大負(fù)荷電網(wǎng)接入規(guī)則以加速數(shù)據(jù)中心并網(wǎng)，要求運營商配置高效的輸電服務(wù)申請和研究流程，包括考慮替代輸電技術(shù)、為靈活大負(fù)載提供新的輸電服務(wù)等，并要求六大運營商30天內(nèi)提交資源充足性信息報告，以說明如何確保現(xiàn)有客戶和新增大負(fù)荷都具備電源支撐。作為北美離網(wǎng)電力供給的重要形式，SOFC有望核心受益美國AIDC加速并網(wǎng)紅利。
SOFC的基本結(jié)構(gòu)由固體電解質(zhì)+陰極+陽極構(gòu)成。固體氧化物燃料電池（885775）(SOFC)是一種將燃料與氧化劑中的化學(xué)能直接轉(zhuǎn)換成電能的全固態(tài)電化學(xué)發(fā)電裝置，能量轉(zhuǎn)換效率高，可達到60%左右，產(chǎn)生的熱進行熱電聯(lián)供效率可達到80%以上。
SOFC模塊化快速部署+直流電+調(diào)峰調(diào)頻，天然適配AIDC。
(1)燃料電池（885775）可以像樂高積木一樣在地面上堆疊，SOFC功率模塊(PowerModule)基礎(chǔ)單元額定功率為65kW，由多個功率模塊組成的獨立單元，再進行集成，可以形成約26MW的電力區(qū)塊；
(2)燃料電池（885775）的輸出電壓可達800VDC(或±400VDC)，傳統(tǒng)架構(gòu)中，電力需要經(jīng)過多次AC-DC轉(zhuǎn)換，SOFC發(fā)電可以直接進入數(shù)據(jù)中心的直流母線或機架，降低中間設(shè)備的復(fù)雜度；
(3)SOFC更能敏感追蹤GPU頻率變化進行調(diào)峰調(diào)頻，根據(jù)BE，燃料電池（885775）能夠良好追蹤復(fù)雜的推理負(fù)載曲線，1-10Hz的震蕩頻率往往會導(dǎo)致傳統(tǒng)旋轉(zhuǎn)機械產(chǎn)生內(nèi)部共振，而燃料電池（885775）更為穩(wěn)定。
北美SOFC核心廠商BloomEnergy屢獲AIDC訂單，產(chǎn)業(yè)進程加速。
(1)BE2026年Q1實現(xiàn)產(chǎn)品銷售收入6.53億美元，同比+208%；
(2)BE2025-2026年多次獲得AIDC供電訂單，甲骨文（ORCL）與其簽下最高可達2.8GW的全SOFC供電訂單。谷歌、蘋果（AAPL）等企業(yè)已將SOFC應(yīng)用于自身數(shù)據(jù)中心，通過分布式供電方案保障算力穩(wěn)定。
BrookfieldAssetManagement此前宣布將投資最高50億美元，與BloomEnergy合作為AI數(shù)據(jù)中心部署燃料電池（885775），進一步擴大SOFC的規(guī)?；瘧?yīng)用范圍。
中國廠商加深SOFC產(chǎn)業(yè)布局，把握AI缺電機遇。在AI+低碳雙重浪潮下，我國SOFC企業(yè)在產(chǎn)品研發(fā)、產(chǎn)能建設(shè)層面提速，2024/12/16，由中廣核研究院和中海石油氣電集團聯(lián)合研發(fā)的100kW固體氧化物燃料電池（885775）發(fā)電系統(tǒng)完成滿功率出廠測試并包裝發(fā)貨。2025年11月，濰柴動力（HK2338）與其參股公司英國Ceres(持股約19.5%)簽訂許可協(xié)議，獲準(zhǔn)在國內(nèi)制造其設(shè)計的SOFC，中國產(chǎn)業(yè)鏈公司加速SOFC布局。
投資分析意見：建議關(guān)注：
(1)SOFC整機：濰柴動力（HK2338）、三環(huán)集團（HK6951）、壹石通（688733）、順絡(luò)電子（002138）、佛燃能源（002911）；
(2)上游材料：振華股份（603067）；
(3)連接系統(tǒng)：壹連科技（301631）、德昌電機控股（HK0179）、敏實集團（HK0425）等。
