上證報(bào)中國(guó)證券網(wǎng)訊（記者 李少鵬）“近期，A股市場(chǎng)經(jīng)歷了一輪調(diào)整。這一方面受美股、韓國(guó)股市等外圍市場(chǎng)波動(dòng)影響，另一方面也有科技板塊前期交易擁擠度偏高等流動(dòng)性因素?！?span>華西證券（002926）副總裁、研究所所長(zhǎng)魏濤告訴記者，在監(jiān)管部門(mén)及時(shí)有效的市場(chǎng)溝通、類(lèi)平準(zhǔn)基金和保險(xiǎn)資金積極有為的托底之下，市場(chǎng)的流動(dòng)性正在加速改善。魏濤認(rèn)為，當(dāng)前A股不僅具備短期反彈的條件，中長(zhǎng)期發(fā)展的內(nèi)生韌性凸顯。

首先，魏濤認(rèn)為面對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)，監(jiān)管層與市場(chǎng)主體迅速行動(dòng)，形成了維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定的強(qiáng)大合力。7月20日，證監(jiān)會(huì)黨委書(shū)記、主席吳清在北京到證券營(yíng)業(yè)部調(diào)研并主持召開(kāi)投資者座談會(huì)，聽(tīng)取各類(lèi)投資者意見(jiàn)建議，明確釋放全力維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行的信號(hào)。與會(huì)投資者代表提出了關(guān)于加強(qiáng)一二級(jí)市場(chǎng)逆周期（883436）調(diào)節(jié)，規(guī)范發(fā)展量化交易和AI應(yīng)用等方面的建議。

同時(shí)，央企資本運(yùn)營(yíng)平臺(tái)正以密集且大手筆的增持回購(gòu)行動(dòng)，向市場(chǎng)傳遞堅(jiān)定信心。據(jù)統(tǒng)計(jì)，7月13日至17日，中央?yún)R金位列前十大持有人的23只核心寬基ETF合計(jì)獲得961.14億元資金凈流入，覆蓋滬深300（399300）、科創(chuàng)50（1B0688）、中證500（399905）、創(chuàng)業(yè)板指（399006）等主流寬基品類(lèi)。7月19日至20日，中國(guó)國(guó)新、中國(guó)誠(chéng)通兩大國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)平臺(tái)同步宣布大規(guī)模增持A股，合計(jì)投入規(guī)模約600億元，發(fā)揮了類(lèi)平準(zhǔn)基金平抑市場(chǎng)超幅波動(dòng)的作用。

7月20日，中國(guó)人保（601319）、中國(guó)人壽（601628）集團(tuán)、中國(guó)平安（601318）、中國(guó)太保（601601）、新華保險(xiǎn)（601336）五家萬(wàn)億級(jí)險(xiǎn)企相繼表態(tài)支持資本市場(chǎng)發(fā)展。產(chǎn)業(yè)資本也迅速跟進(jìn)：三峽能源（600905）、中國(guó)鋁業(yè)（601600）、中國(guó)建筑（601668）等央企控股股東紛紛拋出10億元至30億元不等的增持計(jì)劃；國(guó)電南瑞（600406）、華友鈷業(yè)（603799）、三一重工（600031）、瀾起科技（688008）等行業(yè)龍頭也密集披露回購(gòu)方案。這種由央國(guó)企領(lǐng)銜、民企同步發(fā)力的回購(gòu)增持熱潮，不僅是產(chǎn)業(yè)資本對(duì)公司內(nèi)在價(jià)值的認(rèn)可，更是用真金白銀為市場(chǎng)注入了強(qiáng)勁的流動(dòng)性與信心。

其次，在魏濤看來(lái)，客觀(guān)審視本輪A股的回調(diào)，其核心誘因并非國(guó)內(nèi)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)或產(chǎn)業(yè)基本面的轉(zhuǎn)向，而是多重外部輸入性因素的集中沖擊。7月以來(lái)，海外負(fù)面擾動(dòng)明顯增多：一方面，全球AI產(chǎn)業(yè)鏈敘事出現(xiàn)松動(dòng)，疊加美債收益率與美元指數(shù)走高，對(duì)全球高估值成長(zhǎng)股形成系統(tǒng)性壓制；另一方面，美伊地緣沖突升級(jí)推升了國(guó)際油價(jià)，引發(fā)了全球市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒。

在產(chǎn)業(yè)鏈深度耦合的背景下，美股、日韓科技股的集體下挫，通過(guò)國(guó)際熱錢(qián)、產(chǎn)業(yè)鏈映射的投資慣性迅速傳導(dǎo)至A股。A股前期交易較為擁擠的算力、半導(dǎo)體設(shè)備（884229）等科技板塊出現(xiàn)集中回撤。“可以說(shuō)，本輪調(diào)整是A股在外部資本市場(chǎng)情緒傳導(dǎo)下，進(jìn)行的一次籌碼結(jié)構(gòu)再平衡與獲利盤(pán)出清，屬于外部輸入性擾動(dòng)帶來(lái)的階段性情緒宣泄?！蔽簼f(shuō)。

魏濤認(rèn)為，從市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律來(lái)看，本輪回調(diào)實(shí)質(zhì)上是對(duì)前期過(guò)快上漲的良性技術(shù)性修復(fù)。自2026年4月以來(lái)，科技主線(xiàn)持續(xù)走強(qiáng)，部分賽道估值快速抬升，市場(chǎng)客觀(guān)上存在估值回歸與籌碼交換的內(nèi)在需求。經(jīng)過(guò)近期的連續(xù)調(diào)整，前期累積的獲利盤(pán)已得到一定程度的消化，短期非理性?huà)亯韩@得一部分釋放。

當(dāng)前，市場(chǎng)反彈的條件正在逐步成熟。從估值層面看，各大寬基指數(shù)已回落至年內(nèi)相對(duì)低位，安全邊際顯著提升；從資金面看，市場(chǎng)杠桿風(fēng)險(xiǎn)得到有效出清，兩融余額顯著下降，而主流寬基ETF在低位持續(xù)獲得資金承接，顯示中長(zhǎng)期資金對(duì)當(dāng)前點(diǎn)位的認(rèn)可度正在提升。隨著擁擠度的回落和交易結(jié)構(gòu)的均衡，技術(shù)層面已經(jīng)打開(kāi)了反彈修復(fù)的空間。

“A股市場(chǎng)的底氣，最終來(lái)自中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面的持續(xù)向好與產(chǎn)業(yè)升級(jí)創(chuàng)新的強(qiáng)勁動(dòng)能?！蔽簼硎?，從微觀(guān)企業(yè)盈利來(lái)看，截至目前，已有超800家A股上市公司披露中期業(yè)績(jī)預(yù)增公告，AI算力、存儲(chǔ)、光通信等高景氣賽道龍頭公司盈利持續(xù)兌現(xiàn)，電子、通信、有色、化工（850102）等多個(gè)行業(yè)預(yù)增幅度顯著，產(chǎn)業(yè)基本面扎實(shí)向好，為股價(jià)提供了堅(jiān)實(shí)支撐。

從產(chǎn)業(yè)發(fā)展來(lái)看，近期召開(kāi)的2026世界人工智能（885728）大會(huì)傳遞出中國(guó)AI產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的積極信號(hào)。會(huì)上300余款A(yù)I新品全球首發(fā)：參數(shù)規(guī)模達(dá)2.8萬(wàn)億級(jí)的新一代KimiK3發(fā)布，十萬(wàn)卡級(jí)國(guó)產(chǎn)算力集群落地，以及世界人工智能（885728）合作組織的成立，不僅展示了中國(guó)在A(yíng)I技術(shù)路徑和產(chǎn)業(yè)生態(tài)上的突破，更為科技產(chǎn)業(yè)打開(kāi)了長(zhǎng)期的成長(zhǎng)空間。

“近期的震蕩調(diào)整，并未改變A股穩(wěn)健上行的長(zhǎng)期格局。在監(jiān)管政策的精心呵護(hù)、長(zhǎng)線(xiàn)資金的堅(jiān)定托底、以及科技產(chǎn)業(yè)景氣度持續(xù)驗(yàn)證的多重共振下，A股市場(chǎng)展現(xiàn)出了極強(qiáng)的內(nèi)生韌性。”魏濤告訴記者，面對(duì)當(dāng)前的市場(chǎng)位置，投資者無(wú)需過(guò)度悲觀(guān)，應(yīng)保持理性樂(lè)觀(guān)，把握調(diào)整帶來(lái)的配置窗口，積極布局業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)賽道。