東方證券（600958）發(fā)布研報(bào)稱，國產(chǎn)大模型性能持續(xù)迭代，將有效拓展國產(chǎn)AI應(yīng)用場景，加速國內(nèi)AI生態(tài)商業(yè)閉環(huán)。AI商業(yè)場景的拓展是AI科技行情核心，具備長程任務(wù)能力的AI Agent 落地預(yù)計(jì)將驅(qū)動(dòng)新商業(yè)場景落地。國產(chǎn)大模型加速迭代將驅(qū)動(dòng)國產(chǎn)算力與交換芯片需求高速增長。

東方證券（600958）主要觀點(diǎn)如下：

Kimi K3是全球首個(gè)開源的3萬億級別模型，其在多種任務(wù)場景中均具備出色的性能

編程：K3具備強(qiáng)長程編碼能力，可在極少人工監(jiān)督情況下持續(xù)完成長時(shí)間任務(wù)，長程任務(wù)執(zhí)行能力優(yōu)異;知識工作：Kimi K3在不同生產(chǎn)場景導(dǎo)向的工作流中都表現(xiàn)出一致優(yōu)勢，其智能體知識工作能力顯著提升。以行業(yè)研究為例，K3經(jīng)過120多輪遞歸自我改進(jìn)生成推理芯片研究報(bào)告，完成2800多次網(wǎng)頁搜索與抓取、1100多次終端數(shù)據(jù)拉取，處理了87份季報(bào)和99份原始PDF，合計(jì)超過11000頁資料。該行認(rèn)為國產(chǎn)大模型性能持續(xù)迭代，將有效拓展國產(chǎn)AI應(yīng)用場景，加速國內(nèi)AI生態(tài)商業(yè)閉環(huán)。

長程任務(wù)、自我進(jìn)化持續(xù)拓展AI商業(yè)應(yīng)用場景

根據(jù)智譜（HK2513）創(chuàng)始人唐杰，長程任務(wù)能力、完全自洽的智能體系統(tǒng)、自我進(jìn)化是AI未來核心發(fā)展方向。未來AI將具備跨越數(shù)周、數(shù)月乃至數(shù)年的規(guī)劃與執(zhí)行能力，并且能夠自主驅(qū)動(dòng)、協(xié)同作業(yè)、7*24小時(shí)運(yùn)轉(zhuǎn)的智能體群體將成為新的生產(chǎn)力形態(tài)。該行認(rèn)為AI商業(yè)場景的拓展是AI科技行情核心，具備長程任務(wù)能力的AI Agent落地預(yù)計(jì)將驅(qū)動(dòng)新商業(yè)場景落地。

國產(chǎn)AI大模型快速迭代驅(qū)動(dòng)國產(chǎn)芯片需求高增

國產(chǎn)AI大模型加速迭代，Kimi K3模型性能整體表現(xiàn)穩(wěn)定超過除Claude Fable 5和 GPT-5.6 Sol外的所有模型，并且2.4萬億參數(shù)的千問3.8正式版即將發(fā)布，該行認(rèn)為國產(chǎn)AI大模型迭代將驅(qū)動(dòng)國產(chǎn)算力與交換芯片需求高增。

風(fēng)險(xiǎn)提示

國產(chǎn)AI大模型技術(shù)迭代速度不及預(yù)期;AI商業(yè)化進(jìn)展不及預(yù)期;原材料供應(yīng)不及預(yù)期;產(chǎn)品降價(jià)風(fēng)險(xiǎn);芯片制造良率提高不及預(yù)期。