7月22日，天風(fēng)證券（601162）在通信行業(yè)研究周報研報中指出，硅光晶圓代工量產(chǎn)與擴產(chǎn)密集落地，光模塊/NPO/CPO等拉高需求。

硅光全稱硅基光電子，擁有四項不可替代的核心優(yōu)勢，也是各大廠商發(fā)力AI 高速光模塊的關(guān)鍵原因。2026年以來，全球主要晶圓代工廠在硅光子領(lǐng)域的動作明顯提速。聯(lián)電（UMC）宣布新加坡廠完成首批硅光子晶圓量產(chǎn)交貨，成為近期最受關(guān)注的量產(chǎn)里程碑。而在此之前，臺積電（TSM）的COUPE 硅光整合平臺已于2026年進入量產(chǎn)階段，PIC 月產(chǎn)能正快速爬坡。高塔半導(dǎo)體（881121）隨即公布大規(guī)模擴產(chǎn)計劃，格芯則通過并購?fù)瓿僧a(chǎn)能整合。與此同時，中國大陸的粵芯半導(dǎo)體（881121）也在2025年建成了首條12英寸硅光芯片量產(chǎn)線。

市場研究機構(gòu)LightCounting 在最新報告中指出，2026年基于硅光的光模塊銷售額將首次超過整體市場的50%。NPO/CPO 的部署正加速硅光的應(yīng)用，并帶動InP CW激光器需求的增長。博通（AVGO）、英偉達（NVDA）和臺積電（TSM）等巨頭再次推動了這一轉(zhuǎn)變。

本周投資觀點：我們認(rèn)為，在整體宏觀環(huán)境變化復(fù)雜背景下，把握核心高景氣行業(yè)與資產(chǎn)是重要選擇。我們?nèi)詧远春盟懔Ξa(chǎn)業(yè)鏈核心標(biāo)的的投資機會，AI 帶動算力供應(yīng)鏈核心標(biāo)的有望實現(xiàn)較好的業(yè)務(wù)增長，重視產(chǎn)業(yè)鏈核心廠商。其中，海外算力產(chǎn)業(yè)鏈高景氣度依舊，相關(guān)公司財報持續(xù)體現(xiàn)AI 相關(guān)需求的高景氣，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的基本面共振更強，我們持續(xù)看好海外算力產(chǎn)業(yè)鏈投資機會。國內(nèi)方面，后續(xù)伴隨著國產(chǎn)算力持續(xù)發(fā)展，大廠如阿里、字節(jié)等對于AI 的持續(xù)投資，仍然看好AI 行業(yè)以及圍繞AIDC 產(chǎn)業(yè)鏈的持續(xù)高景氣。整體上我們積極看好26年國內(nèi)AI 基礎(chǔ)設(shè)施需求延續(xù)高景氣，同時應(yīng)用有望持續(xù)開花結(jié)果。中美AI 均進展不斷，同時推理端持續(xù)推進。建議持續(xù)關(guān)注AI 產(chǎn)業(yè)動態(tài)及AI 應(yīng)用的投資機會。

中長期我們建議持續(xù)重視“AI+出海+衛(wèi)星”核心標(biāo)的的投資機會：海外線AI 核心方向如光模塊&光器件、液冷等領(lǐng)域值得重視，持續(xù)核心推薦；此外國產(chǎn)算力線如國產(chǎn)服務(wù)器，交換機，AIDC、液冷等方向核心標(biāo)的建議積極關(guān)注。海風(fēng)行業(yè)國內(nèi)加速復(fù)蘇，海外出海具備良好機遇，積極把握產(chǎn)業(yè)變化，核心推薦海纜龍頭廠商。

近期看到商業(yè)航天（886078）產(chǎn)業(yè)國內(nèi)動態(tài)進展呈現(xiàn)，看好后續(xù)產(chǎn)業(yè)受催化拉動。

一、人工智能與數(shù)字經(jīng)濟：

1、光模塊&光器件，推薦：中際旭創(chuàng)（300308）、新易盛（300502）、天孚通信（300394）、源杰科技（688498）（電子聯(lián)合覆蓋）；相關(guān)標(biāo)的：東山精密（002384）、劍橋科技（HK6166）、長芯博創(chuàng)（300548）、仕佳光子（688313）、鼎通科技（688668）、光庫科技（300620）、華懋科技（603306）（電新汽車團隊聯(lián)合覆蓋）、致尚科技（301486）、羅博特科（300757）、中瓷電子（003031）、太辰光（300570）、德科立（688205）等。

2、光纖光纜，推薦：亨通光電（600487）、中天科技（600522）、長飛光纖（601869）、永鼎股份（600105）；相關(guān)標(biāo)的：杭電股份（603618）、特發(fā)信息（000070）、通鼎互聯(lián)（002491）等。

3、交換機服務(wù)器PCB：推薦：滬電股份（002463）（電子組聯(lián)合覆蓋）、菲菱科思（301191）；相關(guān)標(biāo)的：盛科通信（688702）、銳捷網(wǎng)絡(luò)（301165）、勝宏科技（300476）、三旺通信（688618）、映翰通（688080）等。

4、低估值、高分紅，云和算力idc 資源重估：中國移動（600941）、中國電信（601728）、中國聯(lián)通（600050）。

5、AIDC&散熱：推薦：英維克（002837）（機械聯(lián)合覆蓋）、潤澤科技（300442）（機械聯(lián)合覆蓋）、潤建股份（002929）、光環(huán)新網(wǎng)（300383）、科華數(shù)據(jù)（002335）（電新聯(lián)合覆蓋）、奧飛數(shù)據(jù)（300738）（計算機聯(lián)合覆蓋）、數(shù)據(jù)港（603881）（計算機聯(lián)合覆蓋）。相關(guān)標(biāo)的：大位科技（600589）、申菱環(huán)境（301018）（家電覆蓋）、宏景科技（301396）、高瀾股份（300499）、科創(chuàng)新源（300731）等。

6、AIGC 應(yīng)用/端側(cè)算力，推薦：移遠通信（603236）、廣和通（HK0638）、美格智能（HK3268），相關(guān)標(biāo)的：彩訊股份（300634）、夢網(wǎng)科技（002123）、翱捷科技（688220）（電子組覆蓋）。

二、物聯(lián)網(wǎng)&智能駕駛：

1、出海復(fù)蘇&頭部集中，推薦：威勝信息（688100）（機械聯(lián)合覆蓋）、拓邦股份（002139）（電子聯(lián)合覆蓋）、億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)（300628）、廣和通（HK0638）、美格智能（HK3268）等，相關(guān)標(biāo)的：華測導(dǎo)航（300627）、和而泰（002402）（電子家電團隊聯(lián)合覆蓋）、移遠通信（603236）、移為通信（300590）。

2、智能駕駛：相關(guān)標(biāo)的：模組&終端（廣和通（HK0638）、美格智能（HK3268）、移遠通信（603236）、移為通信（300590）等）；傳感器（885946）（漢威科技（300007）&四方光電（688665）-機械聯(lián)合覆蓋）；連接器（意華股份（002897）、鼎通科技（688668）等）；結(jié)構(gòu)件&空氣懸掛（瑞瑪精密（002976））等。

三、商業(yè)航天：

低軌衛(wèi)星加速發(fā)展，低空經(jīng)濟（886067）積極推進，相關(guān)標(biāo)的：鋮昌科技（001270）、華測導(dǎo)航（300627）、盛路通信（002446）、信科移動（688387）、佳緣科技（301117）、盟升電子（688311）、中國衛(wèi)通（601698）、電科網(wǎng)安（002268）、震有科技（688418）、通宇通訊（002792）等。

其他細(xì)分領(lǐng)域標(biāo)的：中興通訊（HK0763）、紫光股份（000938）（計算機聯(lián)合覆蓋）、亨通光電（600487）、中天科技（600522）、光迅科技（002281）、烽火通信（600498）、海格通信（002465）、上海瀚訊（300762）、海能達（002583）、電科網(wǎng)安（002268）。

風(fēng)險提示：AI 進展低于預(yù)期，下游應(yīng)用推廣不及預(yù)期，貿(mào)易摩擦等風(fēng)險，報告中“相關(guān)標(biāo)的”僅為對相關(guān)公司的羅列，不構(gòu)成任何投資建議。