鳳凰網(wǎng)財經(jīng)訊 7月22日，滬指低開0.64%，深成指（399001）低開0.66%，創(chuàng)業(yè)板指（399006）低開1.11%，工業(yè)氣體、先進封裝（886009）等板塊指數(shù)跌幅居前。

機構(gòu)觀點

①中信證券（HK6030）：展望2026年下半年，紅利資產(chǎn)有望進入估值修復區(qū)間

中信證券（HK6030）研報稱，2026年上半年受到地緣形勢擾動、流動性收緊等多重因素沖擊，大類資產(chǎn)呈現(xiàn)出顯著的高分化、高波動特征。展望2026年下半年，紅利資產(chǎn)有望進入估值修復區(qū)間；預計黃金短期震蕩磨底而長期存在結(jié)構(gòu)支撐；主動權益基金中的風格中性組合有望受益；量化基金超額收益或迎來改善；絕對收益型“固收+”基金在分化行情中的適應性更強；宏觀配置策略受流動性擾動影響有望減弱；主觀CTA策略預計更具優(yōu)勢。

②中信建投：醫(yī)療器械板塊拐點來臨，2026年業(yè)績改善個股存在修復機會

中信建投證券（HK6066）研報指出，建議關注低估值且第二季度高增長個股的加倉機會。醫(yī)療器械（881144）板塊拐點來臨，短期來看，建議把握2026年業(yè)績改善個股的業(yè)績和估值修復機會，多家細分賽道龍頭將于2026年迎來加速增長，同時建議關注手術機器人、腦機接口（886047）等新科技方向，相關技術突破和商業(yè)化落地有望持續(xù)催化板塊熱度。長期來看，醫(yī)療器械（881144）板塊投資機會來自創(chuàng)新、出海和并購整合，板塊的創(chuàng)新和國際化能力得到認可，估值正在重構(gòu)。

③天風證券（601162）：目前位置可以樂觀一些，繼續(xù)看好消費板塊

天風證券（601162）研報表示，白酒（881273）行業(yè)基本面和悲觀情緒均已反應在股價里、下行空間或有限，科技回調(diào)資金再平衡背景下白酒（881273）防御屬性顯著。本周茅臺雙提價或?qū)⑻嵴袷袌鰧οM板塊的信心，疊加政策面預期強化下，板塊有望逐步回暖。

④華泰證券（601688）：AI模型國內(nèi)競爭升溫，海外差距收斂

華泰證券（601688）研報指出，7月Kimi和二季度GLM新模型的迭代，再次驗證了國產(chǎn)模型的核心邏輯，迭代周期（883436）或進一步縮短。相較于海外閉源模型，目前國產(chǎn)技術差距縮短至3-4月，在高性價比優(yōu)勢基礎上，不斷提升能力上限和定價權。據(jù)我們測評，K3表現(xiàn)僅小幅弱于GPT-5.6 Sol，GLM 5.2發(fā)布后對標Opus 4.7。從投資角度看，國產(chǎn)模型能力快速提升，有望鞏固產(chǎn)業(yè)鏈利好趨勢，短期看，盡管定價權有改善，但模型層面競爭明顯加劇；長期看Agent滲透率持續(xù)改善，有望進一步提高潛在市場空間。

⑤銀河證券：算力需求高增，驅(qū)動光模塊結(jié)構(gòu)性升級與價值重構(gòu)

銀河證券研報認為，當前光通信行業(yè)正經(jīng)歷由AI算力需求爆發(fā)驅(qū)動的深刻結(jié)構(gòu)性變革，行業(yè)景氣度已從傳統(tǒng)的周期（883436）性波動轉(zhuǎn)向由技術迭代與資本開支共振支撐的長期擴張通道。全球主要云廠商及AI企業(yè)持續(xù)上調(diào)算力基礎設施投資預算，直接拉動高速光模塊需求呈現(xiàn)非線性增長。研報認為2026年開始，高速產(chǎn)品在數(shù)通領域的滲透率正加速提升，1.6T產(chǎn)品已進入批量交付周期（883436），需求端高增為產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的產(chǎn)能釋放與盈利兌現(xiàn)提供了較堅實的基本面支撐；隨著需求高增長確定性的不斷提升，產(chǎn)能釋放也從年初開始逐季改善，雖然當前上游原材料緊缺情況依舊存在，但隨著國產(chǎn)替代等進程的不斷加深，緊缺程度或?qū)⒊掷m(xù)收窄。