近日，在全球股票市場(chǎng)顯著回調(diào)、A股市場(chǎng)波動(dòng)加劇的背景下，外資機(jī)構(gòu)密集發(fā)布觀點(diǎn)，明確看好中國股市下半年表現(xiàn)。花旗（C）將中國股票評(píng)級(jí)上調(diào)至“超配”，并將中國市場(chǎng)視為新興市場(chǎng)資本輪動(dòng)的首選目標(biāo)；渣打亦維持對(duì)中國股票市場(chǎng)的超配立場(chǎng)。外資機(jī)構(gòu)一致看多的背后，是上半年中國宏觀經(jīng)濟(jì)所展現(xiàn)出的韌性，以及人工智能（885728）、生物科技等創(chuàng)新領(lǐng)域持續(xù)釋放的吸引力。
給予中國股票超配評(píng)級(jí)
花旗（C）在近日發(fā)布的《新興市場(chǎng)股票策略2026年下半年展望》中表示：MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)年初至今漲勢(shì)強(qiáng)勁但“過度集中”，AI板塊波動(dòng)性上升使得集中風(fēng)險(xiǎn)暴露；而國際投資者對(duì)中國股票倉位有提升空間，疊加宏觀環(huán)境改善，中國市場(chǎng)具備“漲勢(shì)擴(kuò)散”條件。
花旗（C）在新興市場(chǎng)資產(chǎn)配置中將中國股票評(píng)級(jí)上調(diào)至“超配”，同時(shí)將韓國股票評(píng)級(jí)從“超配”下調(diào)至“戰(zhàn)術(shù)性中性”。理由是韓國市場(chǎng)波動(dòng)劇烈，KOSPI指數(shù)隱含波動(dòng)率已遠(yuǎn)超全球同類市場(chǎng)。而隨著今年由少數(shù)人工智能（885728）贏家主導(dǎo)的漲勢(shì)有望向更廣泛板塊擴(kuò)散，中國市場(chǎng)將從中受益。
花旗（C）稱，目前來看，中國市場(chǎng)是資本輪動(dòng)的首選目標(biāo)。投資者當(dāng)前中國股票持倉倉位偏低、國際油價(jià)下行、全球經(jīng)濟(jì)增長環(huán)境改善是三大核心支撐因素，且中國市場(chǎng)估值具有吸引力。
渣打銀行財(cái)富管理團(tuán)隊(duì)在下半年市場(chǎng)展望中維持對(duì)中國股票“超配”的評(píng)級(jí)。渣打認(rèn)為，中國市場(chǎng)相對(duì)全球主要市場(chǎng)仍存在顯著估值優(yōu)勢(shì)，并且人工智能（885728）產(chǎn)業(yè)升級(jí)趨勢(shì)持續(xù)深化。
上半年中國宏觀經(jīng)濟(jì)韌性十足
上半年宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行、向新向優(yōu)的基本面是支撐外資機(jī)構(gòu)看多的基礎(chǔ)。國家統(tǒng)計(jì)局日前發(fā)布了2026年上半年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)。初步核算，上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值695704億元，按不變價(jià)格計(jì)算，同比增長4.7%。
“上半年經(jīng)濟(jì)成績單為下半年的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行提供了良好的開局?！蓖`頓投資管理宏觀策略師郁嘉言表示。今年前兩季度外需為經(jīng)濟(jì)主要拉動(dòng)力量，以美元計(jì)價(jià)的出口累計(jì)同比大幅增長17.6%，顯示全球供應(yīng)鏈競(jìng)爭(zhēng)力依舊強(qiáng)勁。進(jìn)口在經(jīng)濟(jì)再平衡的驅(qū)動(dòng)下亦同步高增26.6%，保持了貿(mào)易順差的穩(wěn)定。
郁嘉言表示，尤其是得益于全球AI超級(jí)周期（883436），中國的高科技產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)搶眼，帶動(dòng)了各環(huán)節(jié)自主可控產(chǎn)業(yè)鏈的爆發(fā)增長，實(shí)現(xiàn)規(guī)模以上工業(yè)增加值5.4%的穩(wěn)定增速。上半年盡管中東地緣沖突升級(jí)造成全球能源（850101）短缺和生產(chǎn)受阻，中國依然依靠強(qiáng)大的能源（850101）自給優(yōu)勢(shì)承接了部分地區(qū)的產(chǎn)線轉(zhuǎn)移，顯示了強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)韌性和長期堅(jiān)持能源（850101）轉(zhuǎn)型的前瞻性。
景順（IVZ）亞太區(qū)全球市場(chǎng)策略師趙耀庭表示，第二季度中國經(jīng)濟(jì)面對(duì)全球環(huán)境帶來的擾動(dòng)因素時(shí)，展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性。盡管中東地緣沖突升級(jí)、能源（850101）價(jià)格上漲及債券收益率走高等全球宏觀風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)升溫，中國制造業(yè)和出口領(lǐng)域依然實(shí)現(xiàn)了擴(kuò)張。趙耀庭補(bǔ)充稱，中國6月消費(fèi)（883434）和工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)超預(yù)期，為政策制定提供了更大的靈活性。
密切關(guān)注中國創(chuàng)新領(lǐng)域發(fā)展
AI產(chǎn)業(yè)鏈的高景氣度，以及中國在AI生態(tài)中的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步推動(dòng)了外資關(guān)注中國資產(chǎn)。
瑞銀（UBS）中國股票策略研究主管王宗豪7月上旬與歐洲投資者進(jìn)行了為期一周的交流。他介紹，盡管正值夏休，歐洲投資者對(duì)中國股票的興趣依然濃厚，AI是重點(diǎn)討論話題。此前，摩根士丹利（MS）團(tuán)隊(duì)的全球路演反饋同樣顯示，海外投資者對(duì)中國股票的興趣高于預(yù)期，大多數(shù)投資者考慮增加中國股票倉位。
王宗豪稱，雖然近幾周科技股下跌，但投資者對(duì)AI科技板塊的信心仍然堅(jiān)定。他們主要關(guān)注與中國自主可控和國內(nèi)資本開支相關(guān)的標(biāo)的，以及估值合理的細(xì)分領(lǐng)域龍頭。相比此前的調(diào)研，歐洲投資者對(duì)中國AI科技供應(yīng)鏈的了解有所拓寬。
據(jù)王宗豪觀察，歐洲投資者正關(guān)注中國AI模型可能帶來的顛覆。由于中國在AI能力及相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施上發(fā)力追趕，長期來看將部分投資組合配置到中國AI供應(yīng)鏈?zhǔn)呛侠淼?。歐洲投資者通常希望聚焦AI產(chǎn)業(yè)鏈中高質(zhì)量、高壁壘的板塊，而不太愿意追逐近期受益于供應(yīng)短缺的周期（883436）性標(biāo)的。
王宗豪補(bǔ)充稱：“除AI外，投資者對(duì)中國生物科技的興趣也超出我們預(yù)期，這或許是因?yàn)樗麄冋趯ふ椅幢怀浞滞诰虻闹袊鴦?chuàng)新領(lǐng)域，并在AI之外實(shí)現(xiàn)多元化配置?！?/p>
瑞銀（UBS）證券中國股票策略分析師孟磊表示，盡管近期A股市場(chǎng)經(jīng)歷波動(dòng)，但隨著融資余額的快速下降，A股市場(chǎng)去杠桿可能已接近尾聲。當(dāng)前A股整體及科技板塊的盈利持續(xù)向好趨勢(shì)并未發(fā)生改變?；鶞?zhǔn)情景下，瑞銀（UBS）證券預(yù)計(jì)今年全部A股盈利增速將從去年的3.9%提升至11%，企業(yè)盈利正加速修復(fù)。
