■ 吳曉璐

近日，A股市場出現(xiàn)較大波動，多方力量迅速集結。其中，證監(jiān)會召開系列座談會，穩(wěn)定市場預期；兩大國有資本運營公司、上市公司、機構投資者等市場主體也紛紛出手維穩(wěn)。這一系列穩(wěn)市舉措，并非權宜性的應急措施，而是資本市場常態(tài)化穩(wěn)市機制效能的持續(xù)顯現(xiàn)。

將時間線拉長來看，自2024年9月份以來，面對復雜多變的外部環(huán)境和超預期風險挑戰(zhàn)，證監(jiān)會會同多部門協(xié)同發(fā)力，從資金、預期、政策等方面打出穩(wěn)市“組合拳”，逐步構建了一套中國特色穩(wěn)市機制，有效對沖市場波動風險。如今，在本輪市場調整中，穩(wěn)市機制再次發(fā)揮作用，為A股市場平穩(wěn)運行保駕護航。

其一，多路資金集中入市，有效對沖市場恐慌情緒。

充足的資金供給是穩(wěn)定市場的核心底氣。7月19日，中國國新控股有限責任公司和中國誠通控股集團有限公司同日宣布將使用自有資金和股票回購增持再貸款繼續(xù)增持股票；7月20日，多家頭部險企跟進表態(tài)，將加大權益資產投資；7月22日，北京國有資本運營管理有限公司發(fā)文稱，將依托自有資金及旗下證券公司（399975）、公募基金持續(xù)增持上市公司股票。

與此同時，一批上市公司宣布推出股份回購和重要股東增持計劃，維護股價穩(wěn)定。據(jù)同花順（300033）iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計，僅7月17日以來，A股新增回購增持計劃近百單，涉及金額合計上限超160億元。機構資金持續(xù)輸送“活水”，7月份以來，10多家公私募基金宣布自購，合計金額超7億元；寬基ETF在7月17日、20日兩個交易日凈流入合計超千億元。

多路資金共同發(fā)力，形成全方位、多層次的支持力量，有效對沖市場恐慌情緒，為市場注入流動性。

其二，監(jiān)管部門及時發(fā)聲，強化預期管理。

市場的穩(wěn)定，不僅需要資金，更需要信心。歷史經驗表明，在關鍵時刻，監(jiān)管部門主動加強與市場的溝通，對于減少市場悲觀預期、修復投資者信心具有立竿見影的效果。

7月20日至21日，證監(jiān)會召開系列座談會，邀請投資者、上市公司、證券基金機構和專家學者參會，就促進資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展聽取各方面意見建議，主動回應市場關切。這種開放、透明的溝通姿態(tài)，給投資者吃下了“定心丸”，有效阻斷了恐慌情緒的蔓延，市場信心逐步修復。

其三，逆周期（883436）調節(jié)工具不斷完善，戰(zhàn)略性力量儲備持續(xù)增強。

成熟的穩(wěn)市機制，不僅要具備即時維穩(wěn)的應急能力，更要擁有未雨綢繆的戰(zhàn)略儲備。資本市場正沿著這一方向，持續(xù)完善逆周期（883436）調節(jié)工具體系，加強戰(zhàn)略性力量儲備，為市場長期平穩(wěn)運行筑牢制度防線。

在政策工具層面，中國人民銀行創(chuàng)設的兩項支持資本市場貨幣政策工具——證券、基金、保險公司互換便利(以下簡稱“互換便利”)和股票回購增持再貸款。這兩項工具具有逆周期（883436）調節(jié)特性，在股市超跌、股價被低估時，為市場帶來持續(xù)性“活水”。在戰(zhàn)略力量層面，作為資本市場的“國家隊”，中央?yún)R金投資有限責任公司在關鍵時刻同樣會出手，發(fā)揮類“平準基金”作用，阻斷非理性下跌，鞏固投資者信心。這兩層力量共同構成了穩(wěn)市機制的堅固防線。

經過近兩年持續(xù)探索，中國特色穩(wěn)市機制已初見成效。下一步，監(jiān)管部門應推動其向制度化、長效化升級，增強政策的穩(wěn)定性和可預期性，為A股市場鋪設一條制度化的“減震帶”，有效防范系統(tǒng)性風險。長遠看，機制越成熟，長期資金越敢布局，價值投資的空間也越廣闊，進而推動形成“制度穩(wěn)市—資金入市—市場穩(wěn)定”的正向循環(huán)，不斷厚植A股市場發(fā)展的韌性與活力。