東北證券（000686）發(fā)布研報(bào)稱，不銹鋼波紋管憑借零泄漏、長(zhǎng)壽命、全介質(zhì)適配、抗高溫高壓四大核心優(yōu)勢(shì)，逐漸取代傳統(tǒng)EPDM橡膠軟管成為數(shù)據(jù)中心主流方案。主流大廠已全面切換，該行認(rèn)為，不銹鋼波紋管格局好、盈利能力強(qiáng)，有望成為最具彈性的細(xì)分方向。具備技術(shù)和客戶優(yōu)勢(shì)的供應(yīng)商，下半年將進(jìn)入快速放量期。
東北證券（000686）主要觀點(diǎn)如下：
單機(jī)柜功率密度提升，不銹鋼波紋管替代EPDM橡膠管路成主流趨勢(shì)
傳統(tǒng)數(shù)據(jù)中心管路采用EPDM(三元乙丙橡膠)橡膠材質(zhì)，核心優(yōu)勢(shì)是柔性好、成本低、安裝快。隨著AI算力單機(jī)柜功率密度持續(xù)提升，傳統(tǒng)EPDM橡膠軟管在耐高溫、防滲漏、介質(zhì)兼容性、壽命上存在硬性短板。不銹鋼波紋管憑借零泄漏、長(zhǎng)壽命、全介質(zhì)適配、抗高溫高壓四大核心優(yōu)勢(shì)，逐漸成為主流方案。
具體來看，EPDM橡膠管路存在以下缺陷
1、高溫高壓易老化，漏液風(fēng)險(xiǎn)損失巨大。新一代液冷循環(huán)水溫提升至45℃，管路長(zhǎng)期承受壓力。橡膠軟管3-5年即出現(xiàn)蠕變、接口密封失效;不銹鋼波紋管采用真空電子束焊接+氦質(zhì)譜檢漏，泄漏標(biāo)準(zhǔn)可達(dá)1×10*Pa*m3/s，金屬密封無老化失效隱患。
2、壽命不匹配數(shù)據(jù)中心長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng)需求。數(shù)據(jù)中心運(yùn)行周期（883436）普遍10-15年，橡膠軟管需中期停機(jī)更換，產(chǎn)生高額運(yùn)維、停機(jī)損失;不銹鋼波紋管整機(jī)生命周期（883436）可達(dá)15年以上，基本實(shí)現(xiàn)免維護(hù)，顯著降低機(jī)房全生命周期（883436）成本(TCO)。
3、防火、潔凈度不滿足高端算力標(biāo)準(zhǔn)。高分子軟管燃燒產(chǎn)生熔滴與有毒煙氣，不符合大型智算中心消防新規(guī);不銹鋼不可燃，內(nèi)壁電解拋光達(dá)半導(dǎo)體（881121）級(jí)潔凈度，無雜質(zhì)析出，適配高精密GPU散熱回路。
英偉達(dá)（NVDA）等主流大廠已全面切換，看好不銹鋼波紋管成為液冷產(chǎn)業(yè)鏈高盈利彈性賽道
根據(jù)英偉達(dá)（NVDA）CES 2026，Vera Rubin平臺(tái)采用“無纜線、無軟管、無風(fēng)扇”的設(shè)計(jì)，采用金屬波紋管作為液冷的標(biāo)準(zhǔn)流體輸送方案，以取代傳統(tǒng)的EPDM橡膠管路，未來其他CSP（CSPI）大廠有望跟進(jìn)。AVC、Coolermaster等全球頭部液冷方案商同步更新產(chǎn)品設(shè)計(jì)，批量導(dǎo)入不銹鋼波紋管組件，形成自上而下的技術(shù)迭代推力。從價(jià)值量層面看，單機(jī)柜價(jià)值量較傳統(tǒng)橡膠管路方案預(yù)計(jì)有顯著提升。該行認(rèn)為，不銹鋼波紋管格局好、盈利能力強(qiáng)，有望成為最具彈性的細(xì)分方向。具備技術(shù)和客戶優(yōu)勢(shì)的供應(yīng)商，下半年將進(jìn)入快速放量期。
