7月23日，國信證券（002736）在汽車行業(yè)2026年7月投資策略研報中指出，建議關(guān)注高增長低估值的出口鏈行情。

自主乘用車（884099）+重卡+客車+兩輪車（885974）出海持續(xù)加速。國內(nèi)整車企業(yè)持續(xù)推進(jìn)渠道建設(shè)、豐富產(chǎn)品矩陣，出海規(guī)模加速增長。乘用車（884099）端，2026年上半年出口443萬輛，同比增長72%，其中新能源（850101）乘用車（884099）出口230萬輛，同比增長130%；重卡端，額外受益于非洲、東南亞等地基建、物流需求提升及國內(nèi)品牌對二手歐美品牌持續(xù)替代，上半年出口23萬輛，同比增長43%；客車端，隨全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)、出行需求改善及各類大型賽事、展會如期舉辦，2026年上半年國內(nèi)大中客車出口近3萬輛，同比增長12%；兩輪車（885974）端，中國品牌持續(xù)推進(jìn)海外渠道建設(shè)，上半年兩輪燃油摩托車出口718萬輛，同比增長18%。

銷量跟蹤：中汽協(xié)預(yù)計，7月處于傳統(tǒng)汽車銷售淡季，高溫、極端災(zāi)害天氣、需求透支等多重因素疊加，上半月客流、訂單、銷量走弱，全月乘用車（884099）終端銷量達(dá)155萬輛。乘聯(lián)會統(tǒng)計，6月全國乘用車（884099）市場零售160萬輛，同比-23.2%，環(huán)比+6.1%；批發(fā)235.8萬輛，同比-5.7%，環(huán)比+6.6%；新能源（850101）乘用車（884099）零售101萬輛，同比-9%，環(huán)比+6%；批發(fā)148萬輛，同比+19%，環(huán)比+10%。

本月行情：6月CS汽車板塊下跌12.52%，其中CS乘用車（884099）下跌18.97%，CS商用車下跌17.19%，CS汽車零部件（881126）下跌8.68%，CS汽車銷售與服務(wù)下跌13.54%，CS摩托車及其它下跌3.87%，同期滬深300（399300）指數(shù)上漲1.78%，上證綜合指數(shù)（1B0006）上漲0.63%，CS汽車板塊跑輸滬深300（399300）指數(shù)14.3pct，跑輸上證綜合指數(shù)（1B0006）13.15pct。

成本跟蹤：截至2026年6月末，浮法平板玻璃、鋁錠類、鋅錠類價格分別同比去年同期-8.2%/+12.2%/+9.1%，環(huán)比上月同期-2.3%/-4.4%/-2.4%。

庫存：6月汽車經(jīng)銷商綜合庫存系數(shù)為1.58，環(huán)比下降3.1%，同比上升11.3%。中國汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)為57.2%，同比上升0.6個百分點，環(huán)比下降0.7個百分點，庫存預(yù)警指數(shù)位于榮枯線之上。

市場關(guān)注：1)行業(yè)動態(tài)：WAIC超1100家企業(yè)參展；理想發(fā)布自研AI級芯片；小鵬發(fā)布X-Mind技術(shù)框架提升系統(tǒng)預(yù)見性和認(rèn)知推理效率。2)工信部等五部門聯(lián)合啟動2026年新能源汽車（885431）下鄉(xiāng)活動。3)新車：小鵬MONAL03、騰勢Z等上市。

核心觀點：中長期維度，自主崛起和電動智能趨勢下，看好出海及產(chǎn)業(yè)升級(機(jī)器人、智駕、AI等)的投資機(jī)會。

投資建議：中國制造崛起背景下，看好乘用車（884099）+重卡+客車+兩輪車（885974）出海持續(xù)加速，1)整車推薦：吉利汽車（HK0175）、宇通客車（600066）、中國重汽（HK3808）(H)；2)智能化：科博達(dá)（603786）、華陽集團(tuán)（002906）、均勝電子（HK0699）、伯特利（603596）、保隆科技（603197）；3)機(jī)器人：拓普集團(tuán)（601689）、三花智控（HK2050）、雙環(huán)傳動（002472）；4)國產(chǎn)替代：星宇股份（601799）、福耀玻璃（HK3606）、繼峰股份（603997）、新泉股份（603179）、地平線機(jī)器人-W（HK9660）、中原內(nèi)配（002448）等。

風(fēng)險提示：汽車供應(yīng)鏈緊張、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期、銷量不及預(yù)期風(fēng)險。