日前，開源證券發(fā)布研報首次覆蓋坤博精工(920570.BJ)，研報指出，作為國家級專精特新（885929）“小巨人”企業(yè)，公司專業(yè)從事高端裝備（885427）精密成型零部件及單晶硅生長真空爐體的研發(fā)、生產和銷售，在深耕風力發(fā)電、工業(yè)自動化、海工裝備（885426）等傳統(tǒng)領域的同時，已切入碳化硅半導體（881121）生長爐、CVD外延爐體等新興賽道，2025年半導體設備（884229）部件業(yè)務實現(xiàn)小批量收入，有望受益于第三代半導體（885908）產業(yè)爆發(fā)打開第二成長曲線。

精密成型零部件主業(yè)穩(wěn)健2026Q1業(yè)績高增驗證復蘇

坤博精工產品主要分為高端裝備（885427）精密成型零部件與晶體生長真空爐體兩大類。精密成型零部件涵蓋風力發(fā)電機零部件、工業(yè)自動化設備（881171）零部件、海工裝備（885426）零部件及半導體（881121）加工設備零部件四大系列，主要客戶包括日精樹脂工業(yè)、草野產業(yè)株式會社、晶盛機電（300316）、運達股份（300772）、以色列AQUESTIA流體控制技術、凱爾達（688255）、中船715所等國內外知名企業(yè)。

財務數(shù)據(jù)顯示，2023-2026Q1公司總營收分別為2.95/1.28/1.20/0.32億元；對應歸母凈利潤分別為5,226.13萬元、1,043.68萬元、1,124.05萬元、570.92萬元，2026Q1同比增長達到99.44%。2024-2026Q1毛利率分別為21.44%/23.99%/24.95%，處于穩(wěn)步回升狀態(tài)；凈利率分別為8.13%/9.35%/18.03%，2026Q1實現(xiàn)較大提升。經營活動現(xiàn)金流凈額持續(xù)為正，2025全年達到4,698.17萬元。資產負債率從2022年的48.80%持續(xù)下降至2026Q1的10.61%，財務結構顯著優(yōu)化。

切入碳化硅生長爐賽道半導體領域產品早期放量

目前，坤博精工已切入碳化硅生長爐、CVD外延爐體相關產品以及晶片研磨拋光盤、晶圓切片機升降梁等關鍵部件。公司依托光伏單晶硅生長真空爐體精密焊接與成型工藝的技術積累，以碳化硅(SiC)長晶爐體為差異化切入點，通過升級氦氣真空檢漏、超高潔凈度焊接及熱場控制等半導體（881121）級工藝，并聯(lián)合高校博士后工作站合作研發(fā)半導體（881121）裝備關鍵材料與精密制造工藝，實現(xiàn)從光伏設備（881279）向半導體（881121）真空爐體的漸進式遷移與產業(yè)鏈延伸。

半導體設備（884229）部件業(yè)務目前處于早期放量階段，2025年已實現(xiàn)小批量收入，產品主要覆蓋碳化硅爐體、氟化爐體、物理沉積/化學沉積真空腔體等，客戶驗證進展順利。2026年，公司將規(guī)劃建設“千級+萬級”無塵恒溫恒濕車間，用于半導體（881121）零部件的清洗、試裝及真空無塵包裝，項目建成后將具備從精密加工到終端潔凈交付的全流程閉環(huán)能力，進一步拓展半導體（881121）裝備領域業(yè)務。

碳化硅市場爆發(fā)式增長國產設備替代空間廣闊

第三代半導體（885908）碳化硅(SiC)以其寬帶隙、高熱導率和優(yōu)異的抗輻射性能，成為高功率、高溫和高頻應用的理想選擇。2020年至2024年，中國碳化硅功率器件市場從11億元增長至69億元，年復合增長率達59.7%；預計2025年至2029年將以47.1%的年復合增長率增長，2029年市場規(guī)模將達到428億元。碳化硅在中國功率器件市場的滲透率從2020年的0.9%大幅提升至2024年的5.4%，預計到2029年將達到19.0%。

電動汽車行業(yè)是中國碳化硅功率模塊市場增長的關鍵驅動力。2020年至2024年，應用于電動汽車細分市場的全球碳化硅功率模塊銷售收入的年復合增長率達65.0%，預計2025年至2029年的年復合增長率將達到40.3%。

坤博精工憑借在精密成型零部件領域的技術積累，以差異化切入點進入碳化硅生長爐賽道，有望受益于國產替代進程加速。

三大產能項目順利推進風電傳動部件已實現(xiàn)小批量供貨

目前公司主要的產能擴張項目包括“光伏單晶生長爐爐體生產及研發(fā)中心建設項目”“年產2000臺電動精密注塑機關鍵部件建設項目”及“年產900套大型風電（885641）傳動部件生產線改造提升技改項目”。

受光伏行業(yè)周期（883436）性供需失衡影響，公司結合市場動態(tài)變化和戰(zhàn)略規(guī)劃，將部分募集資金變更用途，投資建設“年產900套大型風電（885641）傳動部件生產線改造提升技改項目”。該項目廠房改造、設備安裝調試及試樣工作已于2025年底前完成，采用行業(yè)領先的數(shù)控加工中心、自動化砂處理設備及高精度檢測設備，2026年一季度已實現(xiàn)小批量供貨，關鍵尺寸精度與內部質量均通過客戶技術認可。

技術創(chuàng)新底蘊深厚20項核心技術支撐多領域拓展

坤博精工技術研發(fā)實力較為雄厚，截至2025年末擁有專利46項，其中發(fā)明專利27項。自2014年起被認定為高新技術企業(yè)并連續(xù)復驗合格，2025年通過復核繼續(xù)被授予國家級專精特新（885929）“小巨人”企業(yè)稱號。公司“面向超低溫工況的高強高韌大型風力發(fā)電機主軸軸承座組件”認定為浙江省首臺(套)裝備，擁有省級新產品證書20項，并主持起草、制定了3項行業(yè)標準。

公司已完成多個重要在研項目，拓展海工、半導體（881121）、核電（885571）、機器人等多方位新領域。在核電（885571）檢修裝備部件業(yè)務方面，2025年度已完成檢修真空腔、蒸發(fā)器減摩板的研發(fā)及相關檢測；大型電動注塑機部件業(yè)務已在2025年面向海外高端客戶形成批量銷售；精密齒輪磨床部件業(yè)務也已形成穩(wěn)定銷售，主要面向國內高端用戶。

坤博精工業(yè)務涉及精密成型零部件以及晶體生長爐兩大類，下游涉及風力發(fā)電、自動化設備（881171）、半導體（881121）等行業(yè)，產品拓展至碳化硅半導體（881121）生長爐領域，半導體（881121）方向實現(xiàn)小批量出貨，開源證券首次覆蓋坤博精工，看好公司中長期發(fā)展。