三家AIC（金融資產(chǎn)投資公司） 對晶科能源（688223）（海寧）有限公司（以下簡稱“海寧晶科”）的戰(zhàn)略投資承諾已經(jīng)兌現(xiàn)。根據(jù)晶科能源（688223）股份有限公司（以下簡稱“晶科能源（688223）”）7月22日發(fā)布的公告，其控股子公司海寧晶科已收到興銀投資、招銀投資和中郵投資增資款20億元，并完成了工商變更手續(xù)。這意味著，三家AIC的投資版圖上再落一子。
同樣是AIC新軍，打法卻不盡相同。梳理去年下半年以來新成立的4家AIC的投資案例可以發(fā)現(xiàn)，其投資風(fēng)格呈現(xiàn)出一定的差異性：興銀投資出手最為密集，且重倉特征突出，而招銀投資、信銀投資和中郵投資則相對審慎。
3家AIC斥資20億投資一光伏企業(yè)
7月22日，晶科能源（688223）發(fā)布公告稱，海寧晶科已收到戰(zhàn)略投資者增資款20億元并完成了本次增資擴股事項的工商變更手續(xù)。
企查查信息也顯示，7月17日，海寧晶科發(fā)生工商變更，注冊資本由35.7億元增加至43.50億元。與此同時，興銀投資、招銀投資和中郵投資三家AIC新進為該公司股東，持股比例分別為8.963%、4.4815%和4.4815%。
實際上，早在今年1月份，晶科能源（688223）就曾發(fā)布公告稱，海寧晶科擬實施增資擴股并引入戰(zhàn)略投資者，各方擬合計以現(xiàn)金增資不超過30億元，增資款項主要用于海寧晶科償還金融負債或經(jīng)營性負債等。
彼時公告中透露，戰(zhàn)略投資者除了包括興銀投資，還有中國東方資產(chǎn)管理股份有限公司等其他投資機構(gòu)。
及至6月份，晶科能源（688223）對外披露增資擴股進展情況。根據(jù)公告，戰(zhàn)略投資者確定為興銀投資、招銀投資和中郵投資，海寧晶科已與這三家AIC就增資擴股事項簽署相關(guān)協(xié)議，各方合計以現(xiàn)金增資20億元，合計取得海寧晶科增資后的股權(quán)比例為17.926%。
而近日的工商變更則意味著，這20億元已經(jīng)到賬。
資料顯示，海寧晶科成立于2017年12月，法定代表人陳經(jīng)緯，公司位于浙江省嘉興市海寧市，主要從事光伏設(shè)備（881279）及元器件制造、銷售以及電池制造業(yè)務(wù)。2025年，該公司獲得國家級高新技術(shù)企業(yè)認定。
從股東情況來看，除了三家AIC，海寧晶科股東還包括嘉興科聯(lián)投資合伙企業(yè)（有限合伙）、晶科能源（688223）、海寧陽光科技小鎮(zhèn)投資合伙企業(yè)（有限合伙）和浙江晶科能源（688223）有限公司。其中，晶科能源（688223）直接及間接持有海寧晶科75.0045%股權(quán)。
財務(wù)信息顯示，海寧晶科去年前三季度營收為167.61億元，凈利潤為2882萬元。在光伏行業(yè)這場寒冬里，其能否維持盈利狀態(tài)備受關(guān)注，畢竟，其控股公司晶科能源（688223）去年全年虧損68.82億元，今年一季度虧損13.5億元。
哪家投資風(fēng)格更為激進？
此次入股海寧晶科的興銀投資、招銀投資和中郵投資均為我國AIC領(lǐng)域的新軍。
其中，興銀投資由興業(yè)銀行（601166）設(shè)立，落地福建福州，去年11月正式開業(yè)；招銀投資則由招商銀行（600036）設(shè)立，落地深圳，去年12月正式開業(yè)；中郵投資則由郵儲銀行（601658）設(shè)立，今年3月正式營業(yè)，系我國9家AIC中最年輕的一家。
企查查信息顯示，截至目前，興銀投資直接對外投資企業(yè)13家，在楊凌本香農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)集團有限公司、四川致遠鋰業(yè)有限公司等6家公司持股比例超過10%。從行業(yè)來看，這13家企業(yè)屬于制造業(yè)、科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)等。
招銀投資目前已經(jīng)直接投資企業(yè)3家，包括海寧晶科、深藍汽車科技有限公司、安徽四象半導(dǎo)體材料（884091）科技有限公司。
中郵投資起步相對較晚，目前投資了兩家企業(yè)，除了海寧晶科，另一家為廣西華友新材料有限公司，中郵投資在該公司持股比例為6.35%。
除了上述3家AIC，另一家AIC新軍為信銀投資，由中信銀行（601998）設(shè)立，落地廣州，去年12月正式開業(yè)。企查查信息顯示，目前信銀投資直接投資企業(yè)為5家。
從投資風(fēng)格上看，四家AIC新軍差異較為顯著。興銀投資攻勢最猛，開業(yè)8個月已直接投資企業(yè)13家，平均每月1.6家。而其余三家則相對穩(wěn)健。
此外，興銀投資風(fēng)格最偏“重倉”，近半持股比例超過10%，其中有兩家更是超過20%。招銀投資則相對謹慎，其在投資的3家企業(yè)中持股比例都低于5%。中郵資產(chǎn)同樣相對審慎，在兩家持股比例也都不超過10%。信銀投資則高比例和低比例持股兼而有之。
在6月底召開的股東大會上，招商銀行（600036）擬任行長王小青曾談及AIC投資策略。他表示，股權(quán)投資將是該行戰(zhàn)略性關(guān)注的領(lǐng)域。招銀投資成立后，今年已規(guī)劃了超百億資金預(yù)算用于市場化債轉(zhuǎn)股項目投資；未來，還會進一步關(guān)注以新質(zhì)生產(chǎn)力為代表的股權(quán)領(lǐng)域的投資機會。
“股權(quán)投資確實為招商銀行（600036）業(yè)績拓展了想象空間。在這個領(lǐng)域，我們首先要遵循大類資產(chǎn)配置原則?！蓖跣∏嘟忉尫Q，商業(yè)銀行的經(jīng)營有兩大核心命門:一個是資產(chǎn)配置，另一個是風(fēng)險管理。招行在進行股權(quán)投資時，一定會遵循商業(yè)銀行大類資產(chǎn)配置的規(guī)律，保持合理的比例和結(jié)構(gòu)。
其次，王小青表示，股權(quán)投資要以自身能力為邊界。招行將更多地借助內(nèi)外部的專業(yè)能力，包括9家子公司的能力，在股權(quán)投資上絕不搞概念性、一哄而上型的投資，而是要做有充分認知型的投資。
長鑫科技成AIC投資典型案例
無論哪一種投資風(fēng)格，對新質(zhì)生產(chǎn)力的偏愛是AIC的共同特征。
我國AIC誕生于2017年，最初功能在于市場化債轉(zhuǎn)股，即將企業(yè)債權(quán)轉(zhuǎn)換為股權(quán)，以降低企業(yè)杠桿率并優(yōu)化其資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，AIC作為股東參與公司治理。后來，AIC的角色也逐漸發(fā)生變化，從單一的債轉(zhuǎn)股工具逐步轉(zhuǎn)變?yōu)橹攸c支持科創(chuàng)企業(yè)等。
企業(yè)預(yù)警通數(shù)據(jù)顯示，截至目前，我國9家AIC直接投資和間接投資企業(yè)共計719家，其中戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)企業(yè)337家，占比近半。
在眾多投資中，對“存儲明星”長鑫科技（688825）的押注是典型案例。長鑫科技（688825）招股說明書顯示，早在2023年6月，長鑫科技（688825）以發(fā)起設(shè)立方式整體變更為股份有限公司時，農(nóng)銀投資就已經(jīng)位列股東。2024年6月，長鑫科技（688825）增資擴股。工融金投、中銀資產(chǎn)、交銀投資、建信投資、農(nóng)銀投資分別增資10億元、6億元、6億元、13億元、4億元，增資價格為2.61元/股。
對比長鑫科技（688825）發(fā)行價8.66元/股，五大AIC的增資帶來超230%的賬面浮盈。市場預(yù)估，長鑫科技（688825）或有望提振持股銀行2026年營收增速0.3%-10%不等。
國盛證券（002670）研報認為，AIC以長周期（883436）視角配置于高技術(shù)、初創(chuàng)期、小規(guī)模企業(yè)，以長期持股方式與企業(yè)形成利益共同體，從而將銀行從依賴利息收入的債權(quán)持有者，轉(zhuǎn)變?yōu)榉窒砥髽I(yè)價值增長的股權(quán)共益者。更深層次地看，AIC的投資行為連接了銀行的商行與投行功能，通過投貸聯(lián)動模式為被投企業(yè)提供全周期（883436）綜合金融服務(wù)。這種模式不僅能夠帶動存款、貸款及中間業(yè)務(wù)增長，更關(guān)鍵的是引導(dǎo)銀行以耐心資本的身份，深度綁定并陪伴硬科技企業(yè)穿越成長周期（883436）。
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