同花順（300033）數(shù)據(jù)顯示，截至7月23日，A股60家零售行業(yè)上市公司披露上半年業(yè)績預(yù)告，其中35家公司預(yù)盈，25家公司預(yù)虧。在業(yè)界看來，板塊業(yè)績分化顯示出，線下實(shí)體零售賽道競爭白熱化，線上電商、即時(shí)零售持續(xù)分流客源，一場“效率為王”的行業(yè)洗牌正在上演。

部分公司盈利持續(xù)修復(fù)

上半年，實(shí)體零售行業(yè)面臨多重挑戰(zhàn)，線上電商分流客源，零食折扣店等新業(yè)態(tài)的出現(xiàn)加劇了區(qū)域市場競爭，且門店租金、人力、折舊等固定開支難以降低。

梳理相關(guān)企業(yè)上半年業(yè)績預(yù)告可知，多數(shù)盈利修復(fù)企業(yè)依靠門店調(diào)整、供應(yīng)鏈優(yōu)化、數(shù)字化落地、線下消費(fèi)（883434）回暖等實(shí)現(xiàn)利潤回升；也有企業(yè)憑借投資收益、差異化競爭紅利增厚當(dāng)期利潤。

例如，成都紅旗連鎖（002697）股份有限公司的公告顯示，2026年上半年，該公司持續(xù)優(yōu)化線下門店布局，深耕差異化經(jīng)營策略，單店產(chǎn)出與盈利質(zhì)效表現(xiàn)優(yōu)異；24小時(shí)云值守門店數(shù)量突破千家；同時(shí)大力推廣預(yù)售經(jīng)營模式，加快線上線下渠道融合布局，合作聯(lián)名品牌矩陣持續(xù)擴(kuò)容。該公司全新打造的“紅旗優(yōu)生活”平臺已上線運(yùn)營，核心“本地送”便民服務(wù)打通門店到家“最后100米”。報(bào)告期內(nèi)該公司整體經(jīng)營規(guī)模保持平穩(wěn)，降本增效系列管理舉措成效持續(xù)釋放，盈利底盤不斷夯實(shí)，經(jīng)營利潤穩(wěn)步提升。受所得稅費(fèi)用同比上升影響，歸屬于母公司股東的凈利潤增長有所承壓；扣除非經(jīng)常性損益后的歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)了同比增長。

深圳市排排網(wǎng)基金銷售有限責(zé)任公司研究總監(jiān)劉有華在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)介紹，部分零售企業(yè)盈利大幅修復(fù)，主要得益于以下因素：推進(jìn)門店調(diào)改、提升自有品牌占比，帶動毛利率顯著回升；供應(yīng)鏈改革與精細(xì)化運(yùn)營，優(yōu)化供應(yīng)鏈、強(qiáng)化費(fèi)用管控，增利與降本共同支撐利潤修復(fù)；線下消費(fèi)（883434）回暖與節(jié)日促銷帶動客流回升，營收增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，為利潤增長奠定基礎(chǔ)；出清低效尾部門店，資源向優(yōu)質(zhì)門店集中，提升整體盈利能力。

“也有多家零售企業(yè)預(yù)計(jì)今年上半年業(yè)績向好?！?span>珠海（883419）黑崎資本投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)研究所所長賈小龍告訴《證券日報(bào)》記者，從原因來看，首先，2024年至2025年，零售行業(yè)經(jīng)歷了深度去庫存；其次，成本端的紅利正在釋放，疊加企業(yè)精細(xì)化費(fèi)用管控，毛利率修復(fù)水到渠成；再次，渠道結(jié)構(gòu)的改變，讓提前卡位的公司占據(jù)了先機(jī)。此外，相關(guān)公司過往的數(shù)字化投入，也陸續(xù)從成本項(xiàng)變成利潤項(xiàng)，甚至改寫了零售業(yè)的成本曲線。

消費(fèi)變革重構(gòu)零售版圖

從相關(guān)公司上半年業(yè)績預(yù)告來看，預(yù)虧的零售企業(yè)普遍遭遇客流下滑、營收收縮與固定成本高企的沖擊，收入端萎縮難以覆蓋剛性支出。

例如，中百控股集團(tuán)股份有限公司的公告顯示，上半年，線下實(shí)體零售行業(yè)競爭持續(xù)加劇，線上即時(shí)零售、電商平臺持續(xù)分流線下消費(fèi)（883434）客流，零食折扣店、社區(qū)生鮮等線下細(xì)分業(yè)態(tài)進(jìn)一步分割區(qū)域客源，門店整體到店客流下滑，營業(yè)收入同比回落；同時(shí)，門店租金、人員薪酬、折舊攤銷、水電能耗等剛性支出，無法隨收入規(guī)模同步下降，導(dǎo)致本期歸屬于公司股東的凈利潤預(yù)計(jì)虧損。

這些零售企業(yè)面臨的經(jīng)營承壓，是整個(gè)實(shí)體零售行業(yè)變革陣痛的縮影。行業(yè)增長邏輯、消費(fèi)（883434）需求與經(jīng)營模式正在發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變。

“零售行業(yè)呈現(xiàn)四大新特征：從‘買賣貨架’向‘生活空間’轉(zhuǎn)型，情緒價(jià)值與社交屬性越來越重要；消費(fèi)（883434）邏輯從‘便宜’轉(zhuǎn)向‘值得’、從‘悅?cè)恕D(zhuǎn)向‘悅己’；社區(qū)商業(yè)與下沉市場成為確定性增量；自有品牌從‘低價(jià)吸引’轉(zhuǎn)向‘價(jià)值認(rèn)同’，成為差異化抓手?！眲⒂腥A說。

需求端的深刻變化，也將徹底改寫行業(yè)競爭格局。賈小龍認(rèn)為，零售業(yè)的版圖重構(gòu)，本質(zhì)上關(guān)乎效率。零售業(yè)的未來，不屬于最大的公司，而屬于最懂消費(fèi)（883434）者、最能用技術(shù)兌現(xiàn)效率的公司。