近期，A股科技板塊明顯調(diào)整，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所回落。數(shù)據(jù)顯示，截至7月23日的近3個(gè)交易日，有色金屬（1B0819）、電氣設(shè)備、石油石化等板塊率先獲得資金回流，消費(fèi)（883434）、紅利和金融板塊則呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

機(jī)構(gòu)認(rèn)為，本輪調(diào)整更多是外部擾動(dòng)、交易擁擠和估值壓力集中釋放的結(jié)果，市場(chǎng)中長(zhǎng)期運(yùn)行邏輯并未發(fā)生根本變化。在半年報(bào)密集披露的窗口期，資金正由前期高彈性、高估值的方向，逐步轉(zhuǎn)向業(yè)績(jī)確定性更強(qiáng)、估值更具安全邊際的板塊。

資源品逆勢(shì)走強(qiáng)

7月23日，A股市場(chǎng)延續(xù)分化走勢(shì)。截至收盤，上證指數(shù)（1A0001）上漲0.25%，深證成指（399001）上漲0.44%，科創(chuàng)綜指（1B0680）下跌2.6%，創(chuàng)業(yè)板指（399006）上漲0.25%。

從資金流向來(lái)看，截至7月23日的近3個(gè)交易日，按二級(jí)行業(yè)分類（下同），硬件設(shè)備板塊遭主力資金凈流出129.25億元，凈流出規(guī)模居各行業(yè)首位；傳媒、銀行、醫(yī)藥生物板塊分別遭主力資金凈流出38.96億元、22.62億元和19.86億元。

對(duì)于近期的市場(chǎng)表現(xiàn)，國(guó)聯(lián)民生（601456）證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陶川認(rèn)為，本輪A股調(diào)整，尤其算力等高成長(zhǎng)賽道領(lǐng)跌，更多是海外科技股波動(dòng)帶來(lái)的情緒沖擊，以及前期高位籌碼兌現(xiàn)引發(fā)的估值再平衡，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)與科技產(chǎn)業(yè)中長(zhǎng)期趨勢(shì)并未反轉(zhuǎn)。他認(rèn)為，隨著外部利空逐步消化、市場(chǎng)拋壓充分釋放，行情有望重回基本面主導(dǎo)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

科技成長(zhǎng)板塊持續(xù)震蕩，市場(chǎng)資金開始向資源品等方向重新配置。截至7月23日，石油石化、有色金屬（1B0819）、煤炭（850105）板塊本周分別累計(jì)上漲8.75%、8.37%、6.17%。

而資源周期（883436）板塊成為資金的一大承接方向。同期，有色金屬（1B0819）板塊獲得主力資金凈流入95.13億元，連續(xù)三個(gè)交易日獲得主力資金凈流入；電氣設(shè)備板塊累計(jì)凈流入73.14億元；化工（850102）板塊累計(jì)凈流入27.07億元。

業(yè)績(jī)成為配置主線

科技板塊承壓之際，資金開始向前期漲幅相對(duì)有限、業(yè)績(jī)確定性較高的板塊重新配置。

“恐慌性下跌之后，有業(yè)績(jī)、有邏輯的板塊配置價(jià)值更加凸顯?！?span>方正證券（601901）策略首席分析師袁稻雨表示。

從目前披露的半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告看，資源和金融板塊的業(yè)績(jī)確定性相對(duì)突出?；涢_證券統(tǒng)計(jì)顯示，2026年中報(bào)有色金屬（1B0819）、非銀金融行業(yè)預(yù)喜率均達(dá)到90%，銀行行業(yè)預(yù)喜率達(dá)到100%。

袁稻雨認(rèn)為，隨著高油價(jià)壓力緩解、美國(guó)通脹從高位回落，加息擔(dān)憂有所減弱，三季度逐步進(jìn)入布局漲價(jià)品種的窗口期，有色金屬（1B0819）、化工（850102）等核心資源方向值得關(guān)注。中國(guó)銀河（HK6881）證券則將資源周期（883436）的關(guān)注范圍進(jìn)一步擴(kuò)展至基礎(chǔ)化工（850102）、建筑材料（881115）、鋼鐵（850106）等板塊。

除資源品外，消費(fèi)（883434）板塊也受到機(jī)構(gòu)關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，截至7月23日，可選消費(fèi)（883434）零售板塊近3日獲得主力資金凈流入2585萬(wàn)元。華福證券認(rèn)為，“十五五”期間，消費(fèi)（883434）有望持續(xù)獲得擴(kuò)大內(nèi)需政策支持，其在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中的重要性將逐步提升，具備中期配置潛力。

此外，紅利資產(chǎn)也被多家機(jī)構(gòu)反復(fù)提及，煤炭（850105）、電力等板塊表現(xiàn)活躍。華福證券認(rèn)為，紅利板塊憑借收益相對(duì)穩(wěn)健的特征，已成為投資者在波動(dòng)市場(chǎng)中的重要避險(xiǎn)選擇。

袁稻雨表示，部分紅利資產(chǎn)經(jīng)過(guò)前期調(diào)整后，股息率優(yōu)勢(shì)重新顯現(xiàn)，中證紅利具備較好的逢低配置價(jià)值。

近3日，非銀金融板塊獲得主力資金凈流入6.08億元。袁稻雨表示，繼續(xù)看好調(diào)整時(shí)間較長(zhǎng)、部分負(fù)面因素已經(jīng)釋放的非銀金融板塊。