華鑫證券有限責(zé)任公司陶欣怡近期對能科科技（603859）進行研究并發(fā)布了研究報告《公司事件點評報告：定增10億元落地，“靈系列”三大AI平臺驅(qū)動高增長》，給予能科科技（603859）買入評級。

能科科技(603859)

事件

2026年7月1日，公司披露定增發(fā)行結(jié)果公告：本次以46.08元/股向14名特定對象發(fā)行2,170.14萬股，募集資金總額10.00億元，扣除發(fā)行費用后凈額9.92億元，新增股份已于7月10日完成登記。募集資金投向為：1）"靈擎"工業(yè)AI賦能平臺建設(shè)項目，擬投入4.00億元；2）"靈助"工業(yè)軟件AI工具集開發(fā)項目，擬投入2.00億元；3）"靈智"具身智能AI訓(xùn)推平臺研發(fā)項目，擬投入2.00億元；4）補充流動資金2.00億元。

投資要點

募投錨定三大平臺，工業(yè)AI全棧提速

本次募投圍繞"靈系列"三大AI平臺展開。一是"靈擎"工業(yè)AI賦能平臺建設(shè)項目，為核心項目，建設(shè)"靈擎"AI中臺（涵蓋模型和Agent開發(fā)、工業(yè)數(shù)據(jù)應(yīng)用、模型和算力調(diào)度管理三大子平臺），并內(nèi)置研發(fā)、制造、運維、質(zhì)量等制造業(yè)垂域模型，提升工業(yè)AI應(yīng)用的構(gòu)建效率與質(zhì)量；二是"靈助"工業(yè)軟件AI工具集開發(fā)項目，推動AI技術(shù)與"樂系列"工業(yè)軟件深度融合，開發(fā)自學(xué)習(xí)、可交互、強輔助的智能工具，構(gòu)建覆蓋研發(fā)、制造、運維全生命周期（883436）的AI工具集，形成"標準化工（850102）具+定制方案+訂閱服務(wù)"的賦能能力；三是"靈智"具身智能AI訓(xùn)推平臺研發(fā)項目，開展具身智能訓(xùn)推平臺與虛實結(jié)合仿真平臺研發(fā)，卡位公司戰(zhàn)略發(fā)展方向。

公司依托3,000余家高端裝備（885427）骨干企業(yè)沉淀的工業(yè)數(shù)據(jù)、覆蓋訓(xùn)練框架與算力調(diào)度的成熟技術(shù)體系及超150人的AI團隊，已在國產(chǎn)化CV/NLP大模型應(yīng)用、"分層具身大模型+強化學(xué)習(xí)"等方向形成體系化能力，為三大項目落地提供堅實保障。

虛實結(jié)合仿真筑基，具身智能卡位前沿

具身智能是公司重點戰(zhàn)略方向，本次募投"靈智"項目聚焦具身智能訓(xùn)推平臺與虛實結(jié)合仿真平臺的研發(fā)。仿真平臺圍繞場景建模與數(shù)據(jù)生成、物理引擎開發(fā)、跨平臺適配三大環(huán)節(jié)開展全鏈路開發(fā)，技術(shù)依托上海AI實驗室浦源·桃源、格物等平臺體系。目前，公司已基于實景三維大模型（如書生·天際）實現(xiàn)厘米級室內(nèi)外場景重建，自研剛?cè)狁詈蟿恿W(xué)引擎可支持輪式、足式機器人運動模擬，并通過域隨機化技術(shù)實現(xiàn)摩擦系數(shù)、空氣阻力等環(huán)境參數(shù)動態(tài)調(diào)整，平臺技術(shù)底座初步成型。

應(yīng)用落地層面，公司正積極開發(fā)四足、輪式、人形、機械臂等七款具身形態(tài)的場景應(yīng)用，并已在自動焊接、自動裝配、智慧物流（SLGB）、安全巡檢、電力巡檢等場景實現(xiàn)落地。后續(xù)，公司將圍繞高保真場景建模（基于NeRF的實時場景編輯與物體交互仿真）、多模態(tài)感知模擬（視覺/觸覺/IMU多傳感器（885946）時空同步）、跨平臺遷移工具（URDF模型一鍵適配ROS/ROS2、Gazebo等）三大方向持續(xù)突破，構(gòu)建"仿真訓(xùn)練—算法驗證—實機部署"的具身智能完整閉環(huán)。

盈利預(yù)測

預(yù)測公司2026-2028年收入分別為18.53、21.79、25.19億元，EPS分別為1.05、1.32、1.61元，當前股價對應(yīng)PE分別為34.2、27.3、22.4倍，給予“買入”投資評級。

風(fēng)險提示

宏觀經(jīng)濟下行、原材料價格波動、海外拓展不及預(yù)期、定增項目不及預(yù)期等。

最新盈利預(yù)測明細如下：

該股最近90天內(nèi)共有6家機構(gòu)給出評級，買入評級6家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標均價為55.83。

本文數(shù)據(jù)來源于華鑫證券有限責(zé)任公司，僅供參考不構(gòu)成投資建議。