7月24日，國海證券（000750）在化工（850102）新材料行業(yè)深度報(bào)告研報(bào)中指出，AI浪潮帶動材料需求大幅增長。
算力大幅提升，液冷技術(shù)成為大勢所趨，液冷材料大有可為AI技術(shù)迅猛發(fā)展，增加了相關(guān)產(chǎn)業(yè)對高性能算力的需求，進(jìn)而對設(shè)備散熱冷卻提出了更高要求。液冷技術(shù)采用液體替代空氣作為冷卻介質(zhì)，將液體直接或間接接觸發(fā)熱器件，可使散熱效率大幅提升，能夠有效滿足單點(diǎn)、整機(jī)柜、機(jī)房的高散熱需求。液冷材料涉及標(biāo)的：1)含氟制冷劑：巨化股份（600160）、昊華科技（600378）、三美股份（603379）等；2)合成油：衛(wèi)星化學(xué)（002648）等；3)有機(jī)硅（884211）油改性聚醚：皇馬科技（603181）、潤禾材料（300727）等；4)氟化液：巨化股份（600160）、新宙邦（300037）、華誼集團(tuán)（600623）、永和股份（605020）、八億時(shí)空（688181）等。
AI芯片是人工智能（885728）核心，推動半導(dǎo)體材料（884091）大發(fā)展AI芯片系A(chǔ)I的核心，將在AI浪潮下獲得快速發(fā)展和應(yīng)用。半導(dǎo)體材料（884091）是芯片的基石，受益于AI需求拉動，半導(dǎo)體材料（884091）將獲得更大發(fā)展空間，技術(shù)變革和國產(chǎn)替代的步伐將進(jìn)一步加快。半導(dǎo)體材料（884091）主要分為制造材料（硅片/化合物半導(dǎo)體（881121）、光刻膠（885864）、濕電子化學(xué)品（881172）、電子氣體、掩膜版、CMP拋光液和拋光墊、濺射靶材等）及封裝材料。其中，半導(dǎo)體（881121）行業(yè)的幾大核心耗材，國產(chǎn)化率普遍偏低，國產(chǎn)替代需求旺盛，有望在AI快速發(fā)展中實(shí)現(xiàn)需求大增與技術(shù)突破。涉及標(biāo)的：1)光刻膠（885864）：彤程新材（603650）、鼎龍股份（300054）、雅克科技（002409）、南大光電（300346）、上海新陽（300236）、晶瑞電材（300655）、容大感光（300576）、萬潤股份（002643）、強(qiáng)力新材（300429）、飛凱材料（300398）、八億時(shí)空（688181）、久日新材（688199）、廣信材料（300537）、瑞聯(lián)新材（688550）等；2)濕電子化學(xué)品（881172）：興福電子（688545）、中巨芯（688549）-U、晶瑞電材（300655）、安集科技（688019）、江化微（603078）、格林達(dá)（603931）、上海新陽（300236）、多氟多（002407）、新宙邦（300037）、飛凱材料（300398）等；3)電子氣體：綜合特氣平臺：華特氣體（688268）、和遠(yuǎn)氣體（002971）、正帆科技（688596）、雅克科技（002409）；含氟類氣體：中船特氣（688146）、昊華科技（600378）；氫類特氣：南大光電（300346）；硅基氣體：硅烷科技；工業(yè)大宗氣：金宏氣體（688106）、杭氧股份（002430）、凱美特氣（002549）。4)掩膜版：清溢光電（688138）、路維光電（688401）等；5)CMP拋光液和拋光墊：安集科技（688019）、鼎龍股份（300054）等；6)濺射靶材：江豐電子（300666）、有研新材（600206）、隆華科技（300263）創(chuàng)、、阿歐石萊新材、振華股份（603067）等。
AI帶動設(shè)備及元器件需求，高頻高速PCB有望成主流，PCB產(chǎn)業(yè)鏈有望重塑和受益印制電路板（884092）(PCB)是電子產(chǎn)品的關(guān)鍵電子互聯(lián)件，被譽(yù)為“電子產(chǎn)品之母”。AI快速發(fā)展要求高算力，對設(shè)備、電子元器件數(shù)量和質(zhì)量也提出更多更新的要求，將帶動PCB需求新增長，高頻高速PCB有望成為未來發(fā)展主流。根據(jù)Prismark，預(yù)計(jì)2029年全球PCB產(chǎn)值有望達(dá)到946.61億美元，2024~2029年CAGR將達(dá)到5.2%，全球PCB產(chǎn)值將迎來復(fù)興。PCB產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)材料的需求有望在新發(fā)展格局下獲得重塑，涉及標(biāo)的：1)電子樹脂：圣泉集團(tuán)（605589）、東材科技（601208）、宏昌電子（603002）、同宇新材（301630）、呈和科技（688625）、中化國際（600500）、興業(yè)股份（603928）、天啟新材等；2)電解銅箔：銅冠銅箔（301217）、德?？萍迹?01511）、嘉元科技（688388）、諾德股份（600110）、中一科技（301150）等；3)電子級玻纖紗：中國巨石（600176）、中材科技（002080）、宏和科技（603256）等；4)硅微粉：聯(lián)瑞新材（688300）、雅克科技（002409）、國瓷材料（300285）等。
AI服務(wù)器用MLCC粉體需求有望激增，驅(qū)動MLCC行業(yè)景氣上行隨著MLCC可靠性和集成度的提高，其使用的范圍越來越廣，廣泛地應(yīng)用于各種軍民用電子整機(jī)和電子設(shè)備，因此，MLCC又被稱為“電子工業(yè)大米”。根據(jù)中國電子元件（881270）行業(yè)協(xié)會，我們預(yù)計(jì)到2027年，全球MLCC市場規(guī)模將達(dá)到1180億元，2024-2027CAGR達(dá)到5.46%；全球MLCC需求量將達(dá)58,312億只，2024-2027CAGR達(dá)到3.36%。MLCC成本主要由陶瓷粉料、內(nèi)電極、外電極、包裝材料、人工成本、折舊設(shè)備及其他構(gòu)成。涉及標(biāo)的：1)MLCC制造：風(fēng)華高科（000636）、三環(huán)集團(tuán)（HK6951）、火炬電子（603678）等；2)MLCC上游粉體：國瓷材料（300285）、博遷新材（605376）等。
新型顯示技術(shù)是AI呈現(xiàn)的窗口，有望引領(lǐng)光學(xué)顯示材料新一輪發(fā)展顯示面板作為數(shù)字時(shí)代信息呈現(xiàn)與人機(jī)交互的載體，是人類獲取視覺信息的核心端口，顯示產(chǎn)業(yè)正在和人工智能（885728）、5G（885556）、物聯(lián)網(wǎng)（885312）等新興產(chǎn)業(yè)深度融合。AI的諸多領(lǐng)域需要新型顯示技術(shù)作為呈現(xiàn)載體，AI帶來的新需求將引領(lǐng)新型顯示快速發(fā)展，相關(guān)顯示及光學(xué)材料有望受益。我國光學(xué)膜、OLED（885738）發(fā)光材料、OCA膠等材料仍處二三梯隊(duì)，落后于美日韓等企業(yè)，國產(chǎn)替代需求較高。涉及標(biāo)的：1)OLED（885738）材料：萊特光電（688150）、奧來德（688378）、萬潤股份（002643）、瑞聯(lián)新材（688550）、濮陽惠成（300481）等；2)OCA膠：斯迪克（300806）等；3)光學(xué)膜：激智科技（300566）、雙星新材（002585）、東材科技（601208）、長陽科技（688299）、三利譜（002876）等；4)偏光片：杉杉股份（600884）、三利譜（002876）等。
行業(yè)評級：AI大潮有望帶動產(chǎn)業(yè)鏈迎來大時(shí)代。化工（850102）行業(yè)作為各行業(yè)的材料根基，有望迎來全新的發(fā)展格局。AI帶動下，相關(guān)化工（850102）材料需求有望保持可持續(xù)增長，AI促進(jìn)下技術(shù)進(jìn)步與革新的腳步有望加快，同時(shí)我國“卡脖子”材料有望加速國產(chǎn)化替代進(jìn)程。綜合考慮AI對化工（850102）行業(yè)的賦能和帶動效應(yīng)，維持基礎(chǔ)化工（850102）行業(yè)“推薦”評級。
風(fēng)險(xiǎn)提示：AI技術(shù)發(fā)展和需求增長不及預(yù)期、技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)，新建項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期，新材料技術(shù)開發(fā)和國產(chǎn)替代不及預(yù)期，原材料價(jià)格大幅波動，行業(yè)競爭加劇，國際局勢動蕩，行業(yè)政策大幅變動，關(guān)注公司業(yè)績增長不及預(yù)期及估值回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。
