7月份以來，A股市場持續(xù)震蕩調(diào)整，滬指一度失守3800點；科技股同樣遭遇大幅回調(diào)，科創(chuàng)綜指（1B0680）重回2000點下方。機構(gòu)認為，7月以來A股下跌主因資金情緒擾動，而非基本面惡化。個別資金面積極信號已顯現(xiàn)，但仍需待A股企穩(wěn)催化。
對于后市行情，頭部券商均保持樂觀，普遍認為短期繼續(xù)大跌概率較低。隨著科技股業(yè)績繼續(xù)驗證高景氣、大型IPO預(yù)期落地，行情有望迎來反彈。
華西證券（002926）：風(fēng)物長宜放眼量中長線資金成為A股壓艙石
本輪A股的調(diào)整更多是海外科技資產(chǎn)微觀流動性沖擊及跨市場共振聯(lián)動的結(jié)果，隨著科技拋壓集中釋放，且多項指數(shù)乖離率逼近歷史底部，短期恐慌情緒的宣泄或步入尾聲，超跌后修復(fù)動能正在積聚。與此同時，7月以來寬基ETF再現(xiàn)巨額凈申購，中長線資金逆周期（883436）強力托底成為市場壓艙石。
展望后市，最激烈的拋壓階段大概率已過，市場有望步入“震蕩、緩慢修復(fù)”的新階段?？萍贾虚L期行情未結(jié)束，但在新一輪強催化出現(xiàn)前，分化與輪動將是主基調(diào)。
中信證券：指數(shù)行情處于一輪中期行情的休整到新一輪行情的醞釀階段
中信證券（600030）研報指出，當前有如下四個判斷。
第一，指數(shù)行情處于一輪中期行情的休整(以科技板塊補跌為特征)到新一輪行情的醞釀階段(需要新的有估值提升空間的板塊啟動)，短期出清已接近尾聲。
第二，北美AI鏈短期可能是科技內(nèi)部的避風(fēng)港，7月底北美CSP（CSPI）的指引前后可能迎來一波修復(fù)，但重新上一個臺階需要新一次的AI模型/產(chǎn)品能力躍升和商業(yè)變現(xiàn)空間拓展，關(guān)鍵是打破硬件公司周期（883436）股估值框架，實現(xiàn)硬件和應(yīng)用的新一輪系統(tǒng)級抬升。
第三，國產(chǎn)AI鏈高度依賴催化和趨勢資金強度，目前主要催化已陸續(xù)兌現(xiàn)，而趨勢資金強度在經(jīng)歷劇烈回撤后很難迅速回歸，國內(nèi)目前仍相對健康的融資盤意味著目前不存在籌碼出清式的布局點，國產(chǎn)切北美的估值收斂是比較可能的走向。
第四，非AI鏈以輪流修復(fù)為特征，從創(chuàng)新藥（886015）和非銀開始，過渡到有色、化工（850102）和鋰電的工業(yè)鏈條，期間伴隨著內(nèi)需鏈的政策預(yù)期交易。
華安證券：情緒化急跌不會持續(xù)對修復(fù)性行情有信心
隨著科技股業(yè)績繼續(xù)驗證高景氣、大型IPO預(yù)期落地，行情有望迎來反彈。行情主線仍需聚焦AI產(chǎn)業(yè)上中游環(huán)節(jié)，這種結(jié)構(gòu)性主線格局預(yù)計將持續(xù)至年底前。
配置思路上，產(chǎn)業(yè)周期（883436）業(yè)績強勁、經(jīng)濟周期（883436）仍弱，重視當下成長產(chǎn)業(yè)景氣機會的邏輯仍然清晰。第二階段業(yè)績驅(qū)動行情并未結(jié)束，且6月底以來成長科技板塊調(diào)整幅度較大，短期回調(diào)為后市打開了更多上漲空間。
因此當下仍可緊密圍繞AI產(chǎn)業(yè)趨勢加大倉位，而上中游環(huán)節(jié)的算力中心及配套硬件是最不可或缺方向，該方向產(chǎn)業(yè)鏈長度和投資容納能力足夠大，現(xiàn)處于機構(gòu)大規(guī)模抱團中期。盡管某些環(huán)節(jié)短期出現(xiàn)交易過熱現(xiàn)象，但賽道足夠?qū)拸V具備“停車換馬”的能力且中期上漲趨勢不改，當交易降溫至換手率低位時應(yīng)敢于布局。
