太平洋（601099）證券股份有限公司程曉東近期對(duì)益生股份（002458）進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《益生股份（002458）中報(bào)點(diǎn)評(píng)：種雞業(yè)務(wù)量利雙增，種豬出欄延續(xù)高增》，給予益生股份（002458）買入評(píng)級(jí)。

益生股份(002458)

事件：公司近日發(fā)布2026年半年報(bào)。26年H1，公司實(shí)現(xiàn)營收16.97億元，同比+28.44%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為3.08億元，同比+4897.29%；扣非后歸母凈利潤為3.07億元，同比+9002.55%；基本每股收益為0.21元，加權(quán)平均ROE為6.86%，較上年上升了6.72個(gè)百分點(diǎn)。本期利潤分配預(yù)案為每10股派息1.5元（含稅）。點(diǎn)評(píng)如下：

種雞業(yè)務(wù)量利雙增，是最主要的盈利增長點(diǎn)。2026年上半年，公司種雞業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入14.22億元，同比+41.24%；毛利率為30.67%，較上年提升20.89個(gè)百分點(diǎn)。收入和毛利率上升，主要得益于兩個(gè)方面：1）國內(nèi)白羽肉雞行業(yè)整體供給持續(xù)偏緊，行業(yè)景氣度上行，公司白羽肉雞苗銷售均價(jià)同比顯著上漲；2）由于2025年公司祖代白羽肉雞引種量同比增加，有效帶動(dòng)本期父母代雞苗和商品代雞苗銷量同比大幅增長。2025年，我國祖代白羽肉雞全年進(jìn)口量同比下降超過10%，公司則全年共引進(jìn)祖代白羽肉種雞26.6萬套，占全國進(jìn)口祖代白羽種雞引種量約42%，公司在行業(yè)龍頭地位進(jìn)一步鞏固。2026年1-5月，受法國禽流感（885508）的影響，國內(nèi)祖代白羽肉種雞進(jìn)口再度中斷，祖代種雞引種量持續(xù)減少，這將影響7個(gè)月后的父母代種雞供給和14個(gè)月后商品代雞苗供給。我們預(yù)計(jì)，未來一年我國優(yōu)質(zhì)父母代肉種雞和商品代雞苗供給將偏緊，市場價(jià)格行情向好，這有利于公司種雞主業(yè)盈利繼續(xù)增長。

種豬業(yè)務(wù)銷量延續(xù)高增，毛利率承壓。2026年上半年，公司累計(jì)銷售種豬73557頭，同比增長91.30%，業(yè)務(wù)規(guī)模大幅擴(kuò)容。實(shí)現(xiàn)收入2.29億元，同比+11.98%；毛利率為13.08%，較上年同期下降12.43給百分點(diǎn)，主要受豬周期（883436）下行和產(chǎn)品價(jià)格低迷的影響。

盈利預(yù)測及評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)公司26-27年歸母凈利潤為5.47/4.74億元，EPS為0.49/0.43元，對(duì)應(yīng)PE為17.4倍和20.1倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)因素：國內(nèi)雞苗價(jià)格大幅下跌，雞病爆發(fā)

最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有5家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)5家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為13.0。

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