中郵證券有限責任公司盛煒,蘇千葉,楊帥波,閆依洋近期對浙富控股（002266）進行研究并發(fā)布了研究報告《危廢業(yè)務助力Q2業(yè)績超預期，我們看好抽蓄和核電（885571）設備業(yè)務的景氣度持續(xù)提升》，給予浙富控股（002266）買入評級。

浙富控股(002266)

投資要點

事件：2026年7月5日，公司發(fā)布2026H1業(yè)績預告。

2026H1，公司預計實現(xiàn)歸母凈利潤12.5-14.5億元，同比+120.8%~+156.1%，其中2026Q2預計實現(xiàn)歸母凈利潤6.5-8.5億元，同比+119.3%~+187.0%，環(huán)比+7.5%~+40.7%，主要原因是公司各類資源化綜合利用產品市場需求景氣，產品銷量實現(xiàn)穩(wěn)步攀升，營業(yè)收入及盈利水平較上年同期均實現(xiàn)較大幅度增長。2026Q2業(yè)績超我們的預期。

全球核電（885571）復興趨勢進一步明顯，公司是一家具有二本核一級制造證書的民營企業(yè)。公司控股子公司——華都核電（885571）是國內第一的控制棒驅動機構研制生產領軍企業(yè)，其市場占有率約70%，除了“華龍一號”，還承擔“玲龍一號”、快堆、熔鹽堆、浮動堆、鉛鉍堆等控制棒驅動機構的研產。全資孫公司——浙富核電（885571）是國內首家獲得鈉冷快堆主泵制造許可的單位（擁有核級電磁泵的制造許可，并供貨了4款（共8臺）核級電磁泵），并承接了示范快堆工程一回路主泵供貨任務，同時在類新型堆型拓展堆內構建。

國內方面，國家能源（850101）局7月10日印發(fā)《能源（850101）領域節(jié)能降碳行動計劃（2026—2028年）》，其中核相關分別為（1）支持大型化工（850102）園區(qū)探索利用核能供熱供汽（2）推動核電（885571）納入綠電綠證體系。核電（885571）的多元化利用和綠色價值在國內逐步得到重視。

國際上面，歐洲作為棄核地區(qū)也迎來核能復興，全球核能復興的趨勢已明確。比如在今年6月底，瑞典國有電力巨頭大瀑布電力公司宣布，選定英國羅爾斯—羅伊斯公司在瑞典西南部建造3座小堆，時隔40多年重啟核電（885571）設施建設；英國已經選定北威爾士作為首個小堆所在地。整體而言，在地緣風險下，核電（885571）作為一種穩(wěn)定能源（850101）來源受到越來越多的重視，同時歐洲正將新一代核電（885571）技術視為解決AI算力爆發(fā)式增長帶來的電力缺口的核心方案。

抽蓄行業(yè)有望在“十五五”持續(xù)發(fā)展?！笆逦濉逼陂g抽蓄新增裝機100GW，此前抽蓄中長期規(guī)劃目標為2025年投運62GW，2030年投運120GW，抽蓄的建設規(guī)劃超越了中長期規(guī)劃。2026年7月17日，公司給浙江松陽抽蓄電站供應的1號機組轉輪順利通過出廠驗收，其預計2027年并網，隨著公司的運行案例增多，將有助于后續(xù)的投標。整體而言，目前抽蓄行業(yè)產能與需求之間存在階段性錯配，因此我們認為設備行業(yè)的盈利水平有望提升。

盈利預測與投資評級:

考慮到危廢回收業(yè)務超預期，我們上調業(yè)績預測，我們預測公司2026-2028年營業(yè)收入分別為264.7/286.9/304.7億元，歸母凈利潤分別為21.4/23.1/24.7億元，對應PE分別為11/10/10倍，維持公司評級，給予“買入”評級。

風險提示：

抽蓄、核電（885571）行業(yè)投資不及預期的風險；雅下工程的建設速度不及預期的風險；原材料價格的波動風險；二股東減持風險。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有5家機構給出評級，買入評級3家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為6.67。

本文數(shù)據(jù)來源于中郵證券有限責任公司，僅供參考不構成投資建議。