【中小盤調(diào)整，資金“越跌越買”，兩只增強(qiáng)ETF合計(jì)獲凈申購(gòu)超4600萬(wàn)份】
7月24日，A股主要指數(shù)全天震蕩走低，截至收盤，滬指跌1.61%報(bào)3814.2點(diǎn)，中小盤風(fēng)格延續(xù)調(diào)整。截至尾盤競(jìng)價(jià)階段，中證1000增強(qiáng)ETF招商（159680）跌2.58%，中證2000增強(qiáng)ETF招商（159552）跌2.91%，但資金面呈現(xiàn)鮮明反差——截至收盤，前者當(dāng)日獲凈申購(gòu)2400萬(wàn)份，后者獲凈申購(gòu)2250萬(wàn)份，兩只產(chǎn)品合計(jì)獲凈申購(gòu)超4600萬(wàn)份。
拉長(zhǎng)時(shí)間線來(lái)看，近5個(gè)交易日，中證1000增強(qiáng)ETF招商（159680）累計(jì)獲資金凈流入約1.79億元，中證2000增強(qiáng)ETF招商（159552）累計(jì)凈流入約0.98億元，合計(jì)“吸金”約2.77億元，“越跌越買”特征鮮明。
【政策面：專精特新紅利釋放，中小盤指數(shù)成分股優(yōu)質(zhì)】
中小盤正迎來(lái)政策面密集催化。據(jù)澎湃新聞，在日前國(guó)務(wù)院新聞辦公室舉行的新聞發(fā)布會(huì)上，工信部明確將制定“十五五”促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展規(guī)劃，加力培育更多專精特新（885929）企業(yè)。
業(yè)內(nèi)人士指出，中證1000指數(shù)（399852）6月樣本調(diào)整后批量納入半導(dǎo)體（881121）、光電子、高端裝備（885427）等領(lǐng)域專精特新（885929）“小巨人”，進(jìn)一步強(qiáng)化“小盤+成長(zhǎng)+硬科技”三重屬性；中證2000指數(shù)成分股中專精特新（885929）企業(yè)覆蓋領(lǐng)先其他寬基指數(shù)，研發(fā)強(qiáng)度遠(yuǎn)高于市場(chǎng)均值，是新質(zhì)生產(chǎn)力的核心載體。
【基本面：景氣賽道業(yè)績(jī)確定性較高，盈利彈性優(yōu)勢(shì)有望兌現(xiàn)】
有分析認(rèn)為，中證1000指數(shù)（399852）一季度歸母凈利潤(rùn)同比增速達(dá)5.24%，由負(fù)轉(zhuǎn)正，優(yōu)于部分主流寬基指數(shù)。機(jī)構(gòu)研究顯示，中證1000指數(shù)（399852）2026年盈利增速預(yù)期達(dá)25%，而滬深300（399300）僅8%，兩者之間存在17個(gè)百分點(diǎn)的盈利剪刀差。
業(yè)內(nèi)人士表示，展望三季度，半年報(bào)業(yè)績(jī)驗(yàn)證期，電子、新能源（850101）等景氣賽道業(yè)績(jī)確定性相對(duì)較高，中證1000（399852）成分股盈利彈性優(yōu)勢(shì)有望進(jìn)一步兌現(xiàn)。
【估值與量化增強(qiáng)：超額收益土壤豐厚，“增強(qiáng)Alpha（ALP）+小盤Beta”雙驅(qū)動(dòng)】
經(jīng)歷前期調(diào)整后，中小盤估值性價(jià)比逐步顯現(xiàn)。國(guó)泰海通（601211）證券量化模型顯示，當(dāng)前小盤風(fēng)格估值價(jià)差處于歷史低位，擁擠度極低而賠率較高。中證1000指數(shù)（399852）成分股創(chuàng)新低占比已達(dá)歷史相對(duì)高位，歷史上該指標(biāo)觸及高位后，指數(shù)大概率迎來(lái)修復(fù)行情。
中小盤指數(shù)成分股機(jī)構(gòu)研究覆蓋不足、定價(jià)偏差頻繁出現(xiàn)，為量化增強(qiáng)策略提供了豐厚的超額收益土壤。從歷史數(shù)據(jù)看，2024年中證1000（399852）指增平均超額收益達(dá)5.40%，顯著高于中證500（399905）指增的2.36%和滬深300（399300）指增的0.80%。
中證1000增強(qiáng)ETF招商（159680）近3年凈值增長(zhǎng)率超48%，相對(duì)業(yè)績(jī)基準(zhǔn)超額回報(bào)超36%，成立以來(lái)每個(gè)半年度及自然年度均實(shí)現(xiàn)正超額，累計(jì)超額收益44.15%。
中證2000增強(qiáng)ETF招商（159552） 成立以來(lái)超額回報(bào)超51%，上市以來(lái)超額收益居同標(biāo)的增強(qiáng)類ETF第一。
業(yè)內(nèi)人士表示，在“增強(qiáng)Alpha（ALP）+小盤Beta”雙收益驅(qū)動(dòng)下，兩只產(chǎn)品通過(guò)量化多因子模型動(dòng)態(tài)優(yōu)化組合，在嚴(yán)控跟蹤誤差的同時(shí)追求長(zhǎng)期持續(xù)超額，是布局中小盤反彈行情的核心工具。
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