7月24日，廣發(fā)證券（000776）在農(nóng)林牧漁行業(yè)研報(bào)中指出，公募配置比例降至歷史低位把握板塊布局機(jī)遇。

2季度板塊配置比例降至0.45%，低配比例環(huán)比繼續(xù)擴(kuò)大。據(jù)數(shù)據(jù)，26Q2農(nóng)林牧漁板塊公募基金持倉(cāng)比例約為0.45%，環(huán)比下降0.51個(gè)百分點(diǎn)；行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)配置比例約0.88%，當(dāng)前持倉(cāng)比例低于標(biāo)準(zhǔn)比例約0.43個(gè)百分點(diǎn)，低配比例較26Q1擴(kuò)大0.09個(gè)百分點(diǎn)。統(tǒng)計(jì)口徑選取為主動(dòng)偏股+靈活配置型基金，標(biāo)準(zhǔn)配置比例計(jì)算為行業(yè)的自由流通市值占A 股總體自由流通市值的比重。

公募重倉(cāng)板塊持倉(cāng)比例環(huán)比普遍下滑，養(yǎng)殖板塊配置比例降幅第一大。據(jù)數(shù)據(jù)，二級(jí)子行業(yè)中，26Q2公募基金在養(yǎng)殖、飼料、種植板塊持倉(cāng)比例均下滑。其中，養(yǎng)殖板塊的配置比例下降幅度第一大，配置比例為0.21%，環(huán)比下降0.22個(gè)百分點(diǎn)；飼料板塊配置比例為0.20%，環(huán)比下降0.18個(gè)百分點(diǎn)；種植業(yè)配置比例為0.04%，環(huán)比下降0.11個(gè)百分點(diǎn)。

公募基金重倉(cāng)股（883406）集中于畜禽養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)與種植業(yè)等相關(guān)公司。據(jù)數(shù)據(jù)，公募基金配置中，2026Q2行業(yè)主要重倉(cāng)股持股集中于畜禽養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)與種植業(yè)相關(guān)公司。主要重倉(cāng)股持股市值占其基金股票投資市值的比重（季度環(huán)比變化）：牧原股份（002714）0.10%（-0.10pct）、溫氏股份（300498）0.05%（-0.08pct）、天康生物（002100）0.03%（-0.01pct）、海南橡膠（601118）0.02%（-0.06pct）、立華股份（300761）0.02%（-0.02pct）、神農(nóng)集團(tuán)（605296）0.01%（-0.01pct）、圣農(nóng)發(fā)展（002299）0.01%（-0.01pct）。

投資建議。生豬方面，當(dāng)前行業(yè)存欄逐步調(diào)整，2季度產(chǎn)能去化明顯加速，推動(dòng)行業(yè)供需改善、走出底部。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，2季度末能繁母豬存欄量降至3780萬(wàn)頭，季度環(huán)比下降3.2%，降幅擴(kuò)大1.8pct，超出市場(chǎng)預(yù)期；目前能繁母豬存欄量為正常保有量3750萬(wàn)頭的100.8%，重回綠色區(qū)間。行業(yè)供給壓力最高峰已過(guò)，綜合供需考慮，豬價(jià)迎來(lái)拐點(diǎn)上行，反轉(zhuǎn)正在臨近，板塊估值處于歷史低位，布局價(jià)值凸顯，優(yōu)選成本優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)，大型養(yǎng)殖企業(yè)重點(diǎn)推薦溫氏股份（300498）、牧原股份（002714），關(guān)注新希望（000876），經(jīng)營(yíng)反轉(zhuǎn)潛力標(biāo)的關(guān)注正邦科技（002157），中小養(yǎng)殖企業(yè)建議關(guān)注立華股份（300761）、天康生物（002100）、神農(nóng)集團(tuán)（605296）、唐人神（002567）等。

白羽雞方面，當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈整體實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，另外6月祖代雞海外引種恢復(fù)，關(guān)注后續(xù)引種節(jié)奏，建議關(guān)注圣農(nóng)發(fā)展（002299）、益生股份（002458）等。黃羽雞方面，當(dāng)前價(jià)格略低于行業(yè)成本線，預(yù)計(jì)下半年旺季或再次回升，關(guān)注立華股份（300761）、溫氏股份（300498）。飼料方面，繼續(xù)看好具備采購(gòu)與配方優(yōu)勢(shì)的蝦特料龍頭業(yè)績(jī)彈性，同時(shí)看好龍頭企業(yè)海外飼料業(yè)務(wù)擴(kuò)張保持快速增長(zhǎng)。動(dòng)保方面，生豬養(yǎng)殖（884275）虧損導(dǎo)致行業(yè)需求周期（883436）性承壓，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)加劇，寵物醫(yī)療、合成生物（886077）技術(shù)成為動(dòng)保企業(yè)打開增長(zhǎng)天花板的切入賽道，建議重點(diǎn)關(guān)注瑞普生物（300119）、生物股份（600201）、天康生物（002100）等。種植業(yè)，關(guān)注厄爾尼諾等氣候變化對(duì)種植品供給的影響。

重點(diǎn)關(guān)注天然橡膠、白糖與棕櫚油產(chǎn)量與價(jià)格趨勢(shì)。關(guān)注中糧糖業(yè)（600737）、海南橡膠（601118）等。寵物方面，龍頭公司推動(dòng)處方糧、功能糧等新品類滲透率提升，引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，建議關(guān)注乖寶寵物（301498）、中寵股份（002891）等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：樣本統(tǒng)計(jì)誤差影響研究分析結(jié)論、農(nóng)產(chǎn)品（850200）價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、動(dòng)物疫病影響公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、食品安全（885406）風(fēng)險(xiǎn)等。