中郵證券有限責任公司盛煒,蘇千葉,楊帥波,閆依洋近期對長高電氣（002452）進行研究并發(fā)布了研究報告《扣非業(yè)績超我們預(yù)期，看好公司受益于電網(wǎng)的景氣度和自身產(chǎn)品的高壓化》，給予長高電氣（002452）買入評級。

長高電氣(002452)

投資要點

事件：2026年7月8日發(fā)布2026年半年度業(yè)績預(yù)告。

2026H1，公司預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤5.5~5.8億元，同比+421.3%~+449.7%；扣非歸母凈利潤1.35~1.5億元，同比+35.4%~+50.5%；其中輸變電設(shè)備（884088）交付節(jié)奏逐漸修復(fù)，主業(yè)盈利能力穩(wěn)步提升，扣非后凈利潤實現(xiàn)穩(wěn)健增長；非經(jīng)損益方面主要是出售富特科技（301607）以及將富特科技（301607）剩余股份由長期股權(quán)投資核算變更為以公允價值計量且其變動計入當期損益的交易性金融資產(chǎn)核算，整體業(yè)績超我們的預(yù)期。

國網(wǎng)中標穩(wěn)健增長。截至2026年7月22日，公司在國網(wǎng)3批次輸配電設(shè)備招標及其他相關(guān)招標中，實現(xiàn)中標9.4億元，同比+6.4%，2025年完成1100kV GIS產(chǎn)品圖樣設(shè)計及樣機投制工作，有望在2027年參與投標。

公司的自身成長性在于（1）GIS產(chǎn)品的高壓化和投標資格主體的增加，同時擴展在特高壓（885425）部分的變電站的GIS應(yīng)用（2）GIL布局將受益于雅下工程輸電線路（3）聚焦主業(yè)，完成華網(wǎng)電力的剝離和富特科技（301607）的擇機減持（4）海外市場的逐步開拓，800kV隔離開關(guān)成功中標巴西特高壓（885425）線路項目，首次實現(xiàn)特高壓（885425）產(chǎn)品海外市場突破。

“十五五”電網(wǎng)有望適度超前建設(shè)。“十五五”期間，我國將新增投產(chǎn)15回左右特高壓（885425）直流輸電通道，西電東送規(guī)模超過4.2億千瓦，建成6個以上區(qū)域電網(wǎng)互濟工程，提升電力互濟能力約4000萬千瓦，“十五五”全國電網(wǎng)固定資產(chǎn)投資達到5萬億元以上，較“十四五”同期相比增長超80%。公司有望充分受益電網(wǎng)投資的景氣度。

盈利預(yù)測與投資評級:

我們上調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)測公司2026-2028年營收分別為21.2/26.3/32.1億元，歸母凈利潤分別為6.9/4.7/5.9億元，對應(yīng)PE分別為10/15/12倍，維持“買入”評級。

風險提示：

電網(wǎng)需求不及預(yù)期的風險；產(chǎn)能建設(shè)不及預(yù)期的風險；原材料價格波動的風險。

最新盈利預(yù)測明細如下：

該股最近90天內(nèi)共有3家機構(gòu)給出評級，買入評級3家。

本文數(shù)據(jù)來源于中郵證券有限責任公司，僅供參考不構(gòu)成投資建議。