文 | 水岸
本周的市場（7月20日~24日），是考驗(yàn)技術(shù)支撐與情緒修復(fù)非常關(guān)鍵的一周，而下周又迎來了一個(gè)重要事件——長鑫科技（688825）上市。對于長鑫科技（688825），市場預(yù)期不一，一方面，市場把焦點(diǎn)放在資金虹吸、市場調(diào)整節(jié)點(diǎn)下溢價(jià)預(yù)期下降等；另一方面，資金在加碼半導(dǎo)體（881121）產(chǎn)業(yè)鏈或長鑫科技（688825）概念股，如半導(dǎo)體（881121）封測標(biāo)的通富微電（002156）、與長鑫科技（688825）有股權(quán)關(guān)系的合肥城建（002208）等在7月24日逆市大漲。
那么重點(diǎn)來了，作為科創(chuàng)板規(guī)模最大的IPO，長鑫科技（688825）上市到底對市場存在什么樣的影響？會帶動情緒降溫還是由此會催動新一輪投資機(jī)會？文內(nèi)或許有大家想要的答案。
長鑫科技下周一上市
對市場的影響與機(jī)會分析
最近的市場，整體處在技術(shù)超跌的反彈修復(fù)期，但自周二（7月21日）出現(xiàn)了一次指數(shù)合力強(qiáng)勢反彈后，市場再次重返調(diào)整，且成交相對縮減，資金再現(xiàn)較大分歧。有幾個(gè)顧慮點(diǎn)或是擾動市場情緒的重要因素（包括但不限于）：
外圍局勢與市場波動。近日，中東局勢進(jìn)一步升溫，推動油價(jià)重返上漲，疊加美股（特斯拉（TSLA）、谷歌股價(jià)劇烈調(diào)整等）、韓國股指（SK海力士（SKHY）等下跌觸發(fā)熔斷）波動加劇，壓制多頭情緒。
新股的下跌讓高風(fēng)險(xiǎn)偏好資金降溫，尤其近期的一些典型頭部公司。美股的SpaceX（SPCX）是一個(gè)典型，作為美股（也是全球）最大規(guī)模的IPO，2026年6月12日上市，但之后沖高回落，6月17日至今，已跌去超40%，最新市值降至1.56萬億美元。
深市史上最大IPO華潤新能源（001248），2026年7月2日上市，疊加市場整體調(diào)整，股價(jià)上市后出現(xiàn)持續(xù)回落，7月3日至今，已跌超40%。
接下來的焦點(diǎn)，落在了長鑫科技（688825）。7月27日，即下周一，國產(chǎn)DRAM（動態(tài)隨機(jī)存取存儲器）龍頭長鑫科技（688825）將于科創(chuàng)板上市。在探討長鑫科技（688825）上市對市場的影響之前，咱們先來看一下長鑫科技（688825）的機(jī)構(gòu)獲配情況，長鑫科技（688825）披露的網(wǎng)下初步配售結(jié)果顯示，私募參與活躍，共有113家私募旗下的超2000只產(chǎn)品獲得網(wǎng)下配售，合計(jì)獲配數(shù)量達(dá)1.61億股，獲配金額為14.36億元。
在獲配私募中，梁文鋒表現(xiàn)搶鏡，其通過幻方量化與九章資產(chǎn)合計(jì)獲配約1.75億元，居私募陣營首位。另外值得一提的是，杭州知春投資與知春精選一期同樣現(xiàn)身配售名單，但獲配金額較小，要知道，杭州知春投資背后股東即包括知名牛散章建平。
緊接著，是市場關(guān)注的核心焦點(diǎn)——長鑫科技（688825）巨頭上市，到底會對市場產(chǎn)生什么樣的影響？樂觀派認(rèn)為，長鑫科技（688825）作為DRAM龍頭，是AI算力的核心資產(chǎn)，國產(chǎn)替代空間巨大，上市后市值有望超出市場預(yù)期，且會帶動半導(dǎo)體（881121）產(chǎn)業(yè)鏈升溫。
樂觀的對立面，有人則將擔(dān)憂放在是否會復(fù)刻幾年前的中芯國際（688981）效應(yīng)。把時(shí)間拉回到2020年7月16日，中芯國際（688981）在A股上市，當(dāng)天，半導(dǎo)體（881121）板塊即出現(xiàn)劇烈調(diào)整，且半導(dǎo)體（881121）行業(yè)也由此前的上漲轉(zhuǎn)為下跌。
科技股產(chǎn)業(yè)端與股價(jià)層節(jié)奏失衡
朱少醒反向策略“賣在高位”
長鑫科技（688825）上市背后，映射出半導(dǎo)體（881121）、存儲芯片（886042）、AI的長期向好與產(chǎn)業(yè)邏輯，但短期來看，由于市場之前預(yù)期溢出、估值透支、交易過度擁擠等，以半導(dǎo)體（881121）等為代表的科技股正在經(jīng)歷新一輪產(chǎn)業(yè)端與股價(jià)層的節(jié)奏失衡。
近日，美股的閃迪（SNDK）、美光科技（MU）兩大存儲企業(yè)已走出了較強(qiáng)的修復(fù)反彈行情，如美光科技（MU）在7月20日~7月23日已累計(jì)上漲超16%。
在這背后，是北美大廠資本開支的上修。如Alphabet將2026年資本支出指引從原先最高1900億美元上調(diào)至1950億至2050億美元，并表示，隨著公司加速建設(shè)支撐人工智能（885728）算力的基礎(chǔ)設(shè)施，相關(guān)支出可能超過2000億美元。
在板塊情緒降溫、股價(jià)向下拐頭的節(jié)點(diǎn)，資金對科技股的態(tài)度也表現(xiàn)不一。如半導(dǎo)體（881121），7月24日，至純科技（603690）、通富微電（002156）、拓荊科技（688072）等均迎來了逆市上漲，它們涉及半導(dǎo)體（881121）、封測等環(huán)節(jié)。但兆易創(chuàng)新（HK3986）近期則被集中賣出。如中國人壽（601628）7月8日大筆賣出兆易創(chuàng)新（HK3986），套現(xiàn)近7億元。7月1日~7月8日，兆易創(chuàng)新（HK3986）股價(jià)下跌26%，7月9日~7月24日期間，公司股價(jià)進(jìn)一步下跌了超20%。
近日，公募基金二季報(bào)密集披露，從一些投資人的操作來看，也表現(xiàn)出了對科技股或科技產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的的不同態(tài)度。
如張坤參與管理的易方達(dá)藍(lán)籌精選（005827）基金，二季度首次建倉了中芯國際（688981）與東山精密（002384）。但不得不說，中芯國際（688981）在這輪科技股下跌行情中表現(xiàn)出了較強(qiáng)的韌性，7月以來股價(jià)先揚(yáng)后抑，至今跌幅未達(dá)10%。
相較于很多人的越漲越追，順勢而為，朱少醒則反向而行，越漲越賣，其對國瓷材料（300285）的調(diào)倉即是一個(gè)典型。
在朱少醒富國天惠精選成長A的最新二季度調(diào)倉中，其減倉了國瓷材料（300285）69.11%，持股數(shù)量由一季度的1230萬股降至380萬股。國瓷材料（300285）是MLCC介質(zhì)粉體企業(yè)，屬于科技賽道上游材料端，受下游需求帶動，其正在加快AI服務(wù)器MLCC粉體產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)。值得一提的是，國瓷材料（300285）股價(jià)在今年二度強(qiáng)勢沖高，但7月以來即快速轉(zhuǎn)為調(diào)整。
當(dāng)前的市場≠未來的市場，這輪科技股的情緒修正與均值回歸，將投資中的一個(gè)本質(zhì)議題再一次鮮活演繹——投資，既是如何通過對抗人性的短視弱點(diǎn)來發(fā)掘企業(yè)的長期價(jià)值，又是利用群體心理的非理性偏差去避開從眾陷阱。
