“下周市場(chǎng)將延續(xù)磨底震蕩格局，向下空間有限，但向上仍需等待催化劑。關(guān)鍵變量在于長(zhǎng)鑫科技（688825）上市后的情緒變化、海外地緣風(fēng)險(xiǎn)發(fā)酵情況以及國(guó)內(nèi)政策面動(dòng)向?！?/p>

7月24日，A股縮量普跌，交易量能降至2萬億元下方，4940只個(gè)股收跌，有色金屬（1B0819）等板塊領(lǐng)跌，半導(dǎo)體（881121）板塊相對(duì)抗跌。

受訪人士指出，外部風(fēng)險(xiǎn)偏好下行，疊加長(zhǎng)鑫科技（688825）下周上市引發(fā)流動(dòng)性預(yù)期收緊，A股情緒降溫。下周或延續(xù)磨底震蕩格局，向下空間有限，但向上仍需等待催化劑。策略上建議以防御為先，將倉(cāng)位控制在五到六成，避免盲目抄底追漲，結(jié)構(gòu)上注意高低切換。

僅555只個(gè)股收紅

7月24日，A股三大指數(shù)低開低走。滬指收跌1.61%報(bào)3814.2點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指（399006）收跌2.65%報(bào)3480.87點(diǎn)，深證成指（399001）收跌2.47%。科創(chuàng)50（1B0688）盤中一度額漲逾2%，最后微跌0.14%；北證50大跌4.03%，上證50（1B0016）收跌0.75%，滬深300（399300）收跌1.67%。

交易量能縮減2651億元，滬深京三市日成交額縮至1.94萬億元。杠桿資金熱度不斷降溫，截至7月23日，三市兩融余額降至2.71萬億元。

市場(chǎng)虧錢效應(yīng)明顯，僅555只個(gè)股收漲，42只漲停；4940只個(gè)股收跌，跌停股25只。

盤面上，黃金概念（885530）、基本金屬、貴金屬（881169）大跌，飲料、白色家電（881131）等大消費(fèi)板塊也收跌，銀行、半導(dǎo)體（881121）、石油天然氣（885430）、通信運(yùn)營(yíng)、華為海思、中芯概念收紅。

從31個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)來看，除銀行微紅外，其余30個(gè)板塊收跌，跌幅超2%的有22個(gè)板塊。有色金屬（1B0819）板塊收跌4.71%，美容護(hù)理（881182）、計(jì)算機(jī)、傳媒、醫(yī)藥生物、公用事業(yè)等板塊跌幅均超過3%。

活躍個(gè)股方面，日成交額超百億元的個(gè)股減至13只，主要集中在科技領(lǐng)域。通信設(shè)備（881129）板塊，中際旭創(chuàng)（HK3308）收跌2.43%，報(bào)1046.51元/股；新易盛（300502）收跌4.28%，報(bào)476.02元/股。

交易活躍股而言，今日日成交額超過100億元的減至13只，主要是科技股。通信設(shè)備（881129）個(gè)股中際旭創(chuàng)（HK3308）收跌2.43%報(bào)1046.51元/股，新易盛（300502）收跌4.28%報(bào)476.02元/股。

半導(dǎo)體（881121）板塊分化明顯，兆易創(chuàng)新（603986）收漲1.12%報(bào)457元/股，通富微電（002156）大漲9.77%報(bào)76.64元/股，長(zhǎng)電科技（600584）收漲2.59%報(bào)82.9元/股，北方華創(chuàng)（002371）收漲2.3%報(bào)757元/股，中微公司（688012）收漲3.54%報(bào)388.5元/股；但寒武紀(jì)（688256）跌近2%報(bào)1225元/股，德明利（001309）大跌8.07%報(bào)399.89元/股。

地量體現(xiàn)賣壓衰竭

青島安值投資高級(jí)研究員程天燚指出，今日市場(chǎng)調(diào)整是外部風(fēng)險(xiǎn)偏好下行與內(nèi)部流動(dòng)性收縮共振的結(jié)果。韓國(guó)股市大幅波動(dòng)，疊加長(zhǎng)鑫科技（688825）下周上市引發(fā)流動(dòng)性擔(dān)憂，市場(chǎng)整體承壓。

鴻涵投資交易總監(jiān)劉巖表示，今日市場(chǎng)縮量調(diào)整屬于V型反彈后的技術(shù)性確認(rèn)。隨著下周一長(zhǎng)鑫科技（688825）上市，市場(chǎng)有望逐步企穩(wěn)。成交額降至2萬億元下方，顯示市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好全面降溫。

龍贏富澤資產(chǎn)董事長(zhǎng)童第軼告訴記者，今日市場(chǎng)傳遞出明顯的情緒冰點(diǎn)信號(hào)。外部方面，美國(guó)加征關(guān)稅生效與中東地緣沖突升級(jí)引發(fā)全球避險(xiǎn)情緒升溫；內(nèi)部而言，市場(chǎng)缺乏新主線，資金從高位有色金屬（1B0819）和算力等板塊撤離，同時(shí)長(zhǎng)鑫科技（688825）IPO在即引發(fā)抽血效應(yīng)擔(dān)憂，資金選擇離場(chǎng)觀望。值得注意的是，杠桿資金加速出清與ETF逆勢(shì)吸籌形成背離，歷史經(jīng)驗(yàn)表明這往往是市場(chǎng)由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)的前兆，地量特征反映賣壓逐步衰竭。

回顧本周市場(chǎng)表現(xiàn)，融智投資基金經(jīng)理夏風(fēng)光分析，相較于上周急跌，本周市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩修復(fù)態(tài)勢(shì)，反彈后再度回調(diào)、成交逐級(jí)遞減。在近期急跌過程中，此前資金高度抱團(tuán)的科創(chuàng)方向跌幅最為猛烈，結(jié)構(gòu)性主線瓦解是行情告一段落的明顯信號(hào)。與此對(duì)應(yīng)的是，上證50（1B0016）等大盤指數(shù)表現(xiàn)相對(duì)亮眼，即使短期下跌也能快速收回。

下周繼續(xù)磨底震蕩

下周A股怎么走？當(dāng)前需關(guān)注哪些影響因素？

童第軼預(yù)計(jì)下周市場(chǎng)將延續(xù)磨底震蕩格局，向下空間有限，但向上仍需等待催化劑。關(guān)鍵變量在于長(zhǎng)鑫科技（688825）上市后的情緒變化、海外地緣風(fēng)險(xiǎn)發(fā)酵情況以及國(guó)內(nèi)政策面動(dòng)向。若下周初繼續(xù)縮量探底，可能形成階段性地量地價(jià)，進(jìn)而迎來技術(shù)性反抽。

程天燚指出，長(zhǎng)鑫科技（688825）下周上市，待靴子落地后，其對(duì)市場(chǎng)的擾動(dòng)有望逐步減弱。臨近7月底，海外AI大廠會(huì)逐漸披露業(yè)績(jī)，若整體超預(yù)期，科技板塊后續(xù)或仍有較好表現(xiàn)。對(duì)于A股科技方向而言，當(dāng)前已進(jìn)入業(yè)績(jī)驗(yàn)證期，后續(xù)走勢(shì)預(yù)計(jì)分化加劇，建議逢低布局有業(yè)績(jī)支撐的方向，規(guī)避純概念炒作標(biāo)的。

中安鼎盛投資合伙人陳伯仲認(rèn)為，接下來行情將以指數(shù)區(qū)間震蕩為主，行業(yè)和個(gè)股結(jié)構(gòu)分化、博弈情緒強(qiáng)烈、交易難度高。這種市場(chǎng)特征主要是因?yàn)榍捌贏I高景氣賽道交易擁擠，大量獲利盤兌現(xiàn)，疊加海外流動(dòng)性預(yù)期波動(dòng)，以及中報(bào)業(yè)績(jī)進(jìn)入集中驗(yàn)證期。

華輝創(chuàng)富投資總經(jīng)理袁華明分析稱，在寬松流動(dòng)性與政策托底背景下，市場(chǎng)大跌可能性較小。但結(jié)合國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不明朗、地緣沖突等風(fēng)險(xiǎn)因素?cái)_動(dòng)，指數(shù)大體會(huì)在震蕩中逐步確認(rèn)底部。目前資金集中在以AI為代表的科技產(chǎn)業(yè)，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)相對(duì)疲軟。隨著財(cái)報(bào)披露及政策變化等催化，市場(chǎng)風(fēng)格極度失衡的局面有望向均衡方向調(diào)整。

“當(dāng)前市場(chǎng)高度關(guān)注長(zhǎng)鑫科技（688825）上市的虹吸效應(yīng)，但這并非是決定市場(chǎng)中長(zhǎng)期走勢(shì)的關(guān)鍵因素?！毕娘L(fēng)光分析稱，外部方面，海灣局勢(shì)余波未了，油價(jià)持續(xù)高位運(yùn)行推升通脹壓力，當(dāng)前市場(chǎng)已開始計(jì)價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)明年一季度前加息兩次的預(yù)期，美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債收益率飆升，美日韓成長(zhǎng)股壓力空前。疊加今年以來累積漲幅巨大，結(jié)構(gòu)性牛市或面臨拐點(diǎn)。不過，恒生指數(shù)、上證50（1B0016）等估值低位資產(chǎn)已開始獲得資金流入，扭轉(zhuǎn)了此前持續(xù)失血的局面；加之管理層對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)的管控水平不斷提升，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性再平衡的概率較大，短期大概率維持區(qū)間震蕩。

不要盲目抄底追漲

隨著科技股回調(diào)，市場(chǎng)主線尚不明朗，當(dāng)前應(yīng)如何調(diào)整持倉(cāng)布局？

陳伯仲認(rèn)為，接下來應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注有業(yè)績(jī)支撐且兌現(xiàn)程度符合預(yù)期的板塊，如細(xì)分AI硬件。需要注意的是，并非業(yè)績(jī)簡(jiǎn)單增長(zhǎng)就符合預(yù)期，還需綜合考量環(huán)比與同比增速、同行間的增長(zhǎng)差異及盈利質(zhì)量等因素。即便存在相對(duì)看好的細(xì)分方向，交易層面的博弈難度依然較大。

在袁華明看來，AI是3至5年的核心產(chǎn)業(yè)主線，可利用短期波動(dòng)介入有真實(shí)業(yè)績(jī)表現(xiàn)和技術(shù)壁壘的品種。同時(shí)，估值低、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、近期有產(chǎn)業(yè)政策支持的傳統(tǒng)方向龍頭品種可作為對(duì)沖，進(jìn)行適度配置。

在當(dāng)前板塊普跌格局下，童第軼建議，持倉(cāng)布局應(yīng)以防御為先，控制倉(cāng)位在五到六成，避免盲目抄底追漲。結(jié)構(gòu)上需高低切換，規(guī)避前期漲幅大、資金擁擠的有色和AI板塊，耐心等待風(fēng)險(xiǎn)釋放。具體方向上，可關(guān)注三類逆勢(shì)抗跌品種：一是高股息銀行板塊，具備穩(wěn)定防御屬性；二是軍工（885700）、電網(wǎng)設(shè)備（881278）等景氣獨(dú)立賽道，受地緣沖突和夏季用電高峰催化；三是超跌的半導(dǎo)體設(shè)備（884229）和存儲(chǔ)芯片（886042），受國(guó)產(chǎn)替代邏輯與長(zhǎng)鑫上市催化，或有修復(fù)機(jī)會(huì)。操作上采用小倉(cāng)位低吸與快速止盈模式，不追高，優(yōu)先布局業(yè)績(jī)預(yù)喜股，等待放量企穩(wěn)信號(hào)后再逐步加倉(cāng)。