7月23日，鵬鼎控股（002938）（深圳）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“鵬鼎控股（002938）”）發(fā)布公告稱(chēng)，隨著全球AI數(shù)據(jù)中心資本開(kāi)支持續(xù)擴(kuò)張，AI服務(wù)器與高速光模塊作為算力網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的核心硬件載體，市場(chǎng)規(guī)模正快速攀升。與此同時(shí)，伴隨AI技術(shù)的不斷演進(jìn)，AI端側(cè)產(chǎn)品也有望迎來(lái)新一輪市場(chǎng)爆發(fā)期。為順應(yīng)下游爆發(fā)式增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求、搶抓AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展機(jī)遇，公司擬投資100億元新建深圳第三園區(qū)，建設(shè)人工智能（885728）高階類(lèi)載板及柔性電路板智造基地項(xiàng)目。

同日，江西紅板科技（603459）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“紅板科技（603459）”）披露公告稱(chēng)，公司全資子公司擬在現(xiàn)有廠區(qū)內(nèi)實(shí)施高階MSAP（改良型半加成法 ）高端精密電路板產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，預(yù)計(jì)總投資不超過(guò)50億元。此外，紅板科技（603459）還公告擬投資不超過(guò)7億元實(shí)施高精密HDI（高密度互連電路板 ）產(chǎn)線技術(shù)改造與產(chǎn)能擴(kuò)充項(xiàng)目。

PCB賽道景氣度上行

作為各類(lèi)電子設(shè)備實(shí)現(xiàn)信號(hào)互聯(lián)的關(guān)鍵基礎(chǔ)器件，PCB（印制電路板（884092））的下游應(yīng)用覆蓋AI服務(wù)器、數(shù)據(jù)中心、新能源汽車(chē)（885431）、通信設(shè)備（881129）及高端工業(yè)裝備等諸多領(lǐng)域。

談及行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，滬士電子股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“滬電股份（002463）”）近期在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，PCB日漸成為數(shù)據(jù)通信應(yīng)用領(lǐng)域高階硬件的重要賦能者，其技術(shù)躍遷正逐步重構(gòu)PCB行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)邊界與價(jià)值分布格局，行業(yè)或?qū)⒊尸F(xiàn)“入場(chǎng)者多、通關(guān)者少”的格局，并驅(qū)使高階PCB產(chǎn)品市場(chǎng)加速向具備全球化產(chǎn)能協(xié)同與頂尖研發(fā)積淀的行業(yè)頭部梯隊(duì)集中，呈現(xiàn)明顯的結(jié)構(gòu)性分化。

國(guó)研新經(jīng)濟(jì)研究院創(chuàng)始院長(zhǎng)朱克力接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，當(dāng)前PCB行業(yè)的增長(zhǎng)主要由AI算力基礎(chǔ)設(shè)施和汽車(chē)智能化兩大方向拉動(dòng)，整體呈現(xiàn)出明顯的結(jié)構(gòu)性分化態(tài)勢(shì)。普通PCB電路板領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)已趨于飽和，而以英偉達(dá)（NVDA）GB200為典型代表的AI服務(wù)器，其單機(jī)柜功率密度不斷攀升，GPU（圖形處理器）間實(shí)現(xiàn)無(wú)阻塞通信對(duì)高端PCB的品質(zhì)要求極為嚴(yán)苛，使得相關(guān)高端產(chǎn)品長(zhǎng)期處于供不應(yīng)求狀態(tài)，訂單交付周期（883436）普遍延長(zhǎng)至數(shù)月之久，量?jī)r(jià)齊升態(tài)勢(shì)明顯。

市場(chǎng)規(guī)模方面，第三方咨詢(xún)機(jī)構(gòu)Prismark數(shù)據(jù)顯示，2025年全球PCB（印制電路板（884092））市場(chǎng)規(guī)模達(dá)851.52億美元，同比增長(zhǎng)15.8%。其中，服務(wù)器及數(shù)據(jù)存儲(chǔ)領(lǐng)域PCB產(chǎn)值156.75億美元，同比大增43.6%，在所有細(xì)分市場(chǎng)中增速居首。該機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2025年至2030年該領(lǐng)域復(fù)合增速將達(dá)17.2%，2030年服務(wù)器及數(shù)據(jù)存儲(chǔ)領(lǐng)域產(chǎn)值有望攀升至346.79億美元。

價(jià)值量躍升則更為直觀。國(guó)際數(shù)據(jù)公司IDC數(shù)據(jù)顯示，單臺(tái)AI服務(wù)器PCB價(jià)值量達(dá)普通服務(wù)器的近10倍。摩根士丹利（MS）此前發(fā)布的研報(bào)顯示，英偉達(dá)（NVDA）Rubin機(jī)柜的單機(jī)柜PCB價(jià)值量較上一代GB300平臺(tái)提升超200%。

產(chǎn)能利用方面，紅板科技（603459）7月23日投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表顯示，公司整體HDI產(chǎn)線稼動(dòng)率約90%，其中高端顯示產(chǎn)線已滿產(chǎn)，其余硬板等相關(guān)產(chǎn)線稼動(dòng)率維持在80%上下。

上市公司加碼高端產(chǎn)品產(chǎn)能建設(shè)

今年以來(lái)，已有多家上市公司宣布加碼PCB高端產(chǎn)品產(chǎn)能建設(shè)。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，已有超20家PCB產(chǎn)業(yè)鏈上市公司披露擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，其中包括勝宏科技（HK2476）（惠州）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“勝宏科技（HK2476）”）、深圳中富電路（300814）股份有限公司、深南電路（002916）股份有限公司、鵬鼎控股（002938）等行業(yè)龍頭。此外，勝宏科技（HK2476）、滬電股份（002463）、鵬鼎控股（002938）的擴(kuò)產(chǎn)投資規(guī)模均已超百億元。

鵬鼎控股（002938）是本輪擴(kuò)產(chǎn)潮中力度最大的企業(yè)之一。今年以來(lái)，該公司于3月份宣布擬投資110億元建設(shè)淮安高端PCB項(xiàng)目生產(chǎn)基地；此外，該公司還在6月份向泰國(guó)子公司增資71.82億泰銖，用于泰國(guó)園區(qū)投資建設(shè)。根據(jù)此前公告，泰國(guó)園區(qū)將同步落地高端PCB產(chǎn)能；7月初，鵬鼎控股（002938）披露定增預(yù)案，擬募資不超過(guò)96億元，全額投向慶鼎AI服務(wù)器和高速光模塊高密度互連積層板項(xiàng)目。

愛(ài)建證券發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，高階HDI、MSAP及高多層PCB已成為行業(yè)升級(jí)主線，新增產(chǎn)能主要面向AI服務(wù)器、交換機(jī)等高端應(yīng)用，以滿足高速傳輸、低損耗及高密度布線需求。

中關(guān)村物聯(lián)網(wǎng)（885312）產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟副秘書(shū)長(zhǎng)袁帥對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，PCB行業(yè)的供需關(guān)系正在經(jīng)歷深層重構(gòu)，高端PCB已不再是產(chǎn)線布局中的附屬選項(xiàng)，而是支撐AI產(chǎn)業(yè)、新能源汽車(chē)（885431）及高端裝備（885427）數(shù)字化轉(zhuǎn)型的核心電子基礎(chǔ)器件。展望后續(xù)，在高端工藝儲(chǔ)備、規(guī)?；悄苤圃旒皟?yōu)質(zhì)客戶(hù)綁定方面占據(jù)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，有望持續(xù)獲取行業(yè)結(jié)構(gòu)性升級(jí)帶來(lái)的增長(zhǎng)紅利，整體行業(yè)格局將加速向低端產(chǎn)能退出、高端產(chǎn)能集聚的方向演進(jìn)。