文 | 牛犇

周五（7月24日），A股又讓所有人體驗了一把“無力感”。

三大指數(shù)全線收跌，個股漲跌比接近1:9，成交量跌破2萬億元。對于買盤的消失，筆者覺得用下面這句話形容很形象：“上方?jīng)]什么掛單，盤中也沒什么拋壓，但也沒人買。”這里的原因主要有兩方面，一是外圍市場大跌，二是國內(nèi)大塊頭長鑫科技（688825）即將上市，市場對歷史上中芯國際（688981）IPO的“虹吸效應(yīng)”還沒有忘記，這讓資金在周五集體選擇了觀望。

但這次，會不會不一樣？

調(diào)整的原因

按照慣例，先上一組數(shù)據(jù)：本周五，A股各大重要指數(shù)全線調(diào)整，其中滬指跌1.61%，深成指（399001）跌2.47%、創(chuàng)業(yè)板指（399006）跌2.65%、科創(chuàng)50（1B0688）跌0.14%、北證50跌4.03%。成交量1.94萬億元，縮量明顯，全市場554只個股上漲，4937只下跌，漲跌比約為1:9，賺錢效應(yīng)差。

這可以用四個字概括：縮量、普跌。全市場觀望氣氛濃厚，資金大面積“熄火”。為什么沒人買？

第一重壓力來自海外。隔夜美股科技股遭遇“黑色星期四”，納指大跌2.15%，標普500（SPX）跌1.21%，道指跌0.97%，大型科技股普跌，其中特斯拉（TSLA）暴跌14.52%，創(chuàng)2025年3月以來最大單日跌幅；谷歌跌超7%。原因主要有二：一是中東沖突升級推高油價，二是谷歌、特斯拉（TSLA）的財報引發(fā)市場擔(dān)憂，現(xiàn)金流雙雙轉(zhuǎn)負。

美股科技股的暴跌，直接傳導(dǎo)至亞太市場。周五，日韓股市開盤后全線殺跌，日經(jīng)225（N225）指數(shù)低開低走，最終收跌2.73%，韓國綜合指數(shù)（KS11）最終收跌5.72%。相關(guān)股票跌幅更大，如鎧俠跌超9%，SK海力士（SKHY）跌超8%，三星電子、軟銀集團都跌超7%，愛德萬測試跌超6%……當(dāng)然，韓國股市的大跌背后還與杠桿交易收緊有關(guān)，據(jù)悉，韓國金融服務(wù)委員會24日發(fā)布聲明稱，韓國將把針對散戶投資者交易單一個股杠桿ETF的更嚴格存款額要求提前至7月31日實施，較原定的8月實施時間提前，存款額要求由1000萬韓元提高至3000萬韓元，且為現(xiàn)金形式。

第二重壓力來自國內(nèi)。根據(jù)安排，國內(nèi)存儲芯片（886042）龍頭長鑫科技（688825）將于7月27日（下周一）正式登陸科創(chuàng)板上市。市場真正恐慌的，是它上市當(dāng)天可能引發(fā)的“虹吸效應(yīng)”。

歷史有先例。2020年7月16日，中芯國際（688981）登陸科創(chuàng)板。當(dāng)天，上證指數(shù)（1A0001）大跌4.50%，科創(chuàng)50（1B0688）指數(shù)大跌8.82%。周五的市場表現(xiàn)說明，資金已在吸取這一歷史教訓(xùn)，提前避險。但下周一的實際情況會歷史重演嗎？說到這里，筆者給大家推薦一位資深市場人士——老邊。他持續(xù)跟蹤A股市場，并多次精準把握個股和行業(yè)拐點，挖掘了德明利（001309）、寒武紀（688256）、中際旭創(chuàng)（300308）等一大批牛股，近期在最新的視頻中，他又分享了幾家相關(guān)核心公司，大家可以點擊后方變色的字體或者下圖，后即可免費觀看：大塊頭上市會砸盤？別慌！長鑫科技（688825）這次很可能會不一樣。

未來的幾條主線

其實，在全市場近5000只個股下跌的背景下，仍有少數(shù)方向成為亮點。從大的行業(yè)分類看，申萬31個行業(yè)唯一翻紅的是銀行，全天收漲0.31%，工、農(nóng)、中、建、交、郵儲六大國銀行堅定護盤，紛紛收漲。這在之前筆者已經(jīng)多次提及了，詳情可見《別慌！止跌信號看這兩個》。

從細分賽道分類看，半導(dǎo)體設(shè)備（884229）概念成為周五最抗跌的方向，托倫斯（301583）“20CM”漲停，走出4天3板，至純科技（603690）、通富微電（002156）、博通集成（603068）等漲停。半導(dǎo)體設(shè)備（884229）逆勢走強的核心驅(qū)動力來自三個方面：第一，全球半導(dǎo)體設(shè)備（884229）市場持續(xù)擴張。根據(jù)全球半導(dǎo)體（881121）行業(yè)協(xié)會（SEMI）7 月發(fā)布的最新報告，2026年全球半導(dǎo)體設(shè)備（884229）銷售額預(yù)計增長23.2%，達到1659億美元。

第二，先進封裝（886009）成為延續(xù)摩爾定律的關(guān)鍵路徑。有研報指出，隨著單顆芯片晶體管密度逼近物理極限，先進封裝（886009）成為延續(xù)摩爾定律的關(guān)鍵路徑，日月光等封測巨頭已宣布調(diào)漲先進封裝（886009）報價，表明行業(yè)目前處于高景氣擴張周期（883436）。

第三，存儲芯片（886042）擴產(chǎn)拉動設(shè)備需求。在長江存儲、長鑫科技（688825）等存儲廠商擴產(chǎn)的拉動下，國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備（884229）需求有望持續(xù)增長。尤其是長鑫科技（688825）下周一正式登陸科創(chuàng)板，其募投項目將進一步拉動上游設(shè)備、材料的國產(chǎn)化需求。

另外，軍工板塊同樣表現(xiàn)活躍。長城軍工（601606）、湖南天雁（600698）走出2連板，建設(shè)工業(yè)（002265）漲停，中兵系、中船系（885860）概念漲幅居前。這主要與地緣政治沖突持續(xù)升溫有關(guān)。當(dāng)然，在半導(dǎo)體（881121）產(chǎn)業(yè)鏈整體高估值持續(xù)調(diào)整的背景下，軍工板塊作為低位、有政策催化的方向，自然成為資金避險和切換的重要選擇。

往后看，軍工板塊的景氣周期（883436）依然確定。有觀點指出，軍工裝備（881166）作為國防現(xiàn)代化核心載體，受益“十五五”國防科創(chuàng)頂層規(guī)劃落地、全軍裝備批量列裝、實戰(zhàn)化訓(xùn)練帶來耗材增量、軍民融合產(chǎn)業(yè)擴容等多重邏輯共振，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)訂單儲備充足、業(yè)績兌現(xiàn)確定性提升。

只不過，這些亮點體量太小，無法對沖全市場的頹勢。

除此之外，還有其他信息需要關(guān)注：

電力板塊、有色金屬（1B0819）在周五開始集體調(diào)整，跌停個股比比皆是。這主要是此前已連續(xù)多日上漲，積累了較大獲利盤，如今迎來了集中兌現(xiàn)。