在7月20日至7月24日的震蕩行情中，股票型ETF凈流入超550億元，寬基ETF擔當“吸金主力”。不過，此前熱度非常高的半導體（881121）主題ETF則迎來新變化，資金由此前單邊大幅凈流入，轉為大進大出。
股票型ETF凈流入超550億元
據測算，7月24日，股票型ETF凈流入135.42億元。從資金流向看，滬深300（399300）ETF華泰柏瑞凈流入16.72億元，上證指數ETF富國（510210）凈流入8.46億元。科創(chuàng)半導體ETF華夏（588170）、黃金股ETF永贏等凈流入均超6億元。
從7月20日至7月24日股票型ETF整體資金流向看，合計凈流入551.79億元。寬基ETF的凈流入額依然居前。其中，科創(chuàng)50ETF華夏（588000）凈流入145.67億元，滬深300（399300）ETF華泰柏瑞凈流入123.07億元，創(chuàng)業(yè)板ETF易方達（159915）凈流入58.39億元。科創(chuàng)半導體ETF華夏（588170）、滬深300ETF易方達（510310）、A500ETF華泰柏瑞（563360）、A500ETF南方（159352）等凈流入均超20億元。
資金大幅進出半導體主題ETF
進一步梳理發(fā)現(xiàn)，此前熱度高企的半導體（881121）主題ETF，資金面呈大進大出的特點。
從整體來看，7月20日至7月24日半導體（881121）主題ETF凈流入10.71億元。不過，從單日資金流入情況來看，7月21日，半導體（881121）主題ETF凈流出95.31億元，7月22日小幅凈流出2.12億元。
從7月23日開始，資金重新涌入半導體（881121）主題ETF。當日半導體（881121）主題ETF凈流入66.32億元，7月24日資金延續(xù)流入態(tài)勢，當日凈流入9.75億元。
拉長期限來看，本輪資金大規(guī)模涌入半導體（881121）主題ETF始于6月22日。彼時資金流入勢頭非常強勁，6月22日至7月15日，半導體（881121）主題ETF資金凈流入超1200億元。
不過，面對半導體（881121）板塊的持續(xù)震蕩調整，資金態(tài)度生變。7月16日，半導體（881121）主題ETF罕見出現(xiàn)凈流出。此后資金告別此前的持續(xù)凈流入態(tài)勢，呈現(xiàn)大進大出特征。
后市如何演繹
從公募最新配置情況來看，據廣發(fā)證券（000776）測算，截至6月30日，公募基金（主動偏股+靈活配置型基金）對電子單個一級行業(yè)的持倉比例為43.4%，考慮到電子在全A的自由流通市值占比為23.6%，基金的超配約20個百分點。從歷史來看，上一次單個行業(yè)持倉比例超過30%，要追溯到2009年6月末的銀行，當時基金對銀行業(yè)的持倉比例約為35%，超配約16個百分點。
科技板塊近期波動明顯加大，后續(xù)市場風格是否會發(fā)生切換？鵬華基金基金經理張宏鈞認為，任何市場趨勢的切換，均由內部、外部雙重因素共同驅動，對于風格拐點這類重大趨勢判斷更是如此。在判斷市場是否會出現(xiàn)風格切換時，可從兩個維度展開分析：從內部維度看，當前市場主線集中于人工智能（885728）科技成長賽道。若AI板塊自身技術迭代邏輯、長期增長預期出現(xiàn)邊際變化，將構成風格切換的內在動因；從外部維度看，市場需要誕生能夠承接大規(guī)模資金、基本面持續(xù)改善的其他行業(yè)主線。兩類條件共振，才有可能推動整體市場風格轉向。
“這一邏輯可參照2021年至2022年新能源（850101）板塊行情。2020年起新能源（850101）長期領跑全市場，到2022年下半年板塊迎來深度回調。當時市場一方面擔憂行業(yè)增長天花板、滲透率提升速度放緩，另一方面煤炭（850105）等其他行業(yè)基本面出現(xiàn)改善，內外因素疊加，最終催生了一輪明顯的風格切換?！睆埡赈x表示，下半年可重點跟蹤兩類指標：一為順周期（883436）行業(yè)，需觀察其內生盈利是否出現(xiàn)實質性修復，若盈利改善兌現(xiàn)，則具備風格切換的外部基礎；二是核心內因，即當前AI板塊內部波動背后的核心矛盾，接下來如果能誕生具備強爆發(fā)性的全新需求，本輪科技成長主線行情或將延續(xù)更長時間。
“科技成長的超額背后，既有AI算力的強產業(yè)趨勢與盈利基本面支撐，也存在傳統(tǒng)行業(yè)普遍短期盈利承壓的背景?！痹谂d證全球基金基金經理喬遷看來，目前無論是新興產業(yè)的高速成長還是傳統(tǒng)順周期（883436）行業(yè)的價值實現(xiàn)，均有基本面驅動的投資機會，哪怕在廣泛的創(chuàng)新成長行業(yè)內部也出現(xiàn)了短期的極致分化。從長期來看，無論創(chuàng)新成長行業(yè)還是傳統(tǒng)行業(yè)，都蘊含著多種投資機會。
