近期，全球市場去杠桿情緒發(fā)酵疊加AI板塊擾動(dòng)，A股前期強(qiáng)勢(shì)的科技成長賽道迎來大幅震蕩，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好快速回落，資金避險(xiǎn)配置需求升溫。在此行情切換背景下，具備高股息、低波動(dòng)、估值低位三重優(yōu)勢(shì)的紅利資產(chǎn)迎來資金集中布局窗口，多只紅利ETF（515180）近一個(gè)月合計(jì)凈流入超百億元。

市場數(shù)據(jù)顯示，近一個(gè)月，多只紅利ETF（515180）規(guī)模明顯增長。其中，華泰柏瑞紅利低波ETF（159547）規(guī)模增加32.91億元，最新規(guī)模達(dá)到346.69億元；華泰柏瑞上證紅利ETF（510880）、易方達(dá)中證紅利ETF（515180）規(guī)模分別增加31.62億元和31.06億元，最新規(guī)模分別為247.09億元和188.78億元。易方達(dá)中證紅利低波動(dòng)ETF（563020）、南方標(biāo)普中國A股大盤紅利低波50ETF（515450）規(guī)模也分別增長18.43億元和13.92億元。

上述5只產(chǎn)品近一個(gè)月規(guī)模合計(jì)增長128億元，既涵蓋傳統(tǒng)高股息策略，也包括強(qiáng)調(diào)低波動(dòng)特征的紅利低波策略。這表明，在市場波動(dòng)加大的環(huán)境下，部分資金正由高彈性賽道轉(zhuǎn)向盈利和分紅確定性更強(qiáng)的資產(chǎn)，通過紅利ETF（515180）構(gòu)建組合“壓艙石”。

在機(jī)構(gòu)看來，紅利資產(chǎn)重新受到關(guān)注并非短期避險(xiǎn)情緒的簡單推動(dòng)，其背后具備較為堅(jiān)實(shí)的中長期邏輯。華安基金表示，國內(nèi)降息周期（883436）下的低利率環(huán)境、經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇背景均對(duì)紅利策略形成支撐。在完善上市公司分紅機(jī)制、央國企價(jià)值重塑的政策導(dǎo)向下，央國企的分紅意愿和分紅能力相對(duì)較強(qiáng)，兼具順周期（883436）景氣與防御屬性的紅利類資產(chǎn)，正成為資金再配置的重要方向。

招商基金認(rèn)為，紅利投資是經(jīng)過資本市場長期驗(yàn)證的價(jià)值投資范式，核心聚焦盈利穩(wěn)定、現(xiàn)金流充沛、分紅機(jī)制完善的優(yōu)質(zhì)上市公司。與高波動(dòng)、高估值的成長賽道相比，紅利資產(chǎn)具有長期配置價(jià)值較高、整體走勢(shì)相對(duì)穩(wěn)定等特點(diǎn)。經(jīng)過近期市場回調(diào)，當(dāng)前股息率相比10年期國債收益率普遍高出約3個(gè)百分點(diǎn)，部分優(yōu)質(zhì)紅利標(biāo)的也處于估值相對(duì)低位，在成長板塊持續(xù)震蕩時(shí)有望提供一定防御。

不過，配置紅利并不意味著完全放棄成長。華夏基金指出，回顧2024年至2025年市場表現(xiàn)，紅利資產(chǎn)與科技成長資產(chǎn)構(gòu)成的“啞鈴策略”展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性：科技板塊深度調(diào)整時(shí)，紅利指數(shù)（1B0015）可緩沖組合回撤；科技行情占優(yōu)時(shí)，成長資產(chǎn)又可憑借高彈性增厚收益。

值得一提的是，近期科技股成交量和換手率快速上升，而紅利ETF（515180）份額持續(xù)凈增長，也反映出資金正在重新權(quán)衡收益彈性與確定性。當(dāng)單一押注成長風(fēng)格的盈虧比下降時(shí)，相對(duì)滯漲的紅利資產(chǎn)為投資者提供了以合理價(jià)格構(gòu)建防御底倉的機(jī)會(huì)。市場同時(shí)交易“高成長預(yù)期”與“高股息確定性”，或意味著更加均衡的配置思路正在回歸。

滬上一位基金評(píng)價(jià)人士分析稱，對(duì)于投資者而言，紅利ETF（515180）提供了更便捷的參與方式。一方面，紅利策略通常覆蓋銀行、煤炭（850105）、交通運(yùn)輸、公用事業(yè)等多個(gè)高股息行業(yè)，通過ETF進(jìn)行分散配置，可以降低單只股票經(jīng)營變化、分紅不及預(yù)期等個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，ETF持倉透明、交易便利、費(fèi)率相對(duì)較低，適合作為組合中的中長期底倉工具。

同時(shí)，不同紅利指數(shù)（1B0015）的編制思路并不相同。有的產(chǎn)品更側(cè)重股息率，有的在高股息基礎(chǔ)上疊加低波動(dòng)、盈利質(zhì)量或大盤屬性篩選，其行業(yè)分布和波動(dòng)特征可能存在差異。投資者仍需結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力和持有期限，關(guān)注指數(shù)規(guī)則、行業(yè)集中度及流動(dòng)性，避免僅依據(jù)短期漲跌追逐某一種風(fēng)格。

總體來看，在科技成長板塊波動(dòng)加大、無風(fēng)險(xiǎn)收益率處于低位的環(huán)境中，紅利資產(chǎn)的現(xiàn)金流價(jià)值和防御屬性再度受到重視。但紅利與成長并非非此即彼。以ETF為工具，在高股息確定性與科技成長彈性之間進(jìn)行適度均衡，或許比押注單一方向更有助于穿越市場波動(dòng)。