中信建投（601066）研報(bào)指出，7月兩融資金迅速撤出，監(jiān)管支持下市場(chǎng)短期流動(dòng)性有所企穩(wěn)，場(chǎng)內(nèi)增量資金仍有支撐。外部受中東局勢(shì)推升油價(jià)、美債利率上行及美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期重燃擾動(dòng)，全球風(fēng)險(xiǎn)偏好承壓。AI產(chǎn)業(yè)中長(zhǎng)期邏輯仍然穩(wěn)固，Kimi K3重塑“性能/成本”敘事，擴(kuò)大工作流覆蓋、加速垂類滲透，谷歌逆勢(shì)上修資本開(kāi)支，驗(yàn)證算力供需錯(cuò)配格局。市場(chǎng)短期維持W型底部震蕩，AI仍是長(zhǎng)期主線，短期宜等待外部不確定性出清，同步推進(jìn)結(jié)構(gòu)再平衡，兼顧具備基本面支撐、估值修復(fù)彈性較大的低位領(lǐng)域。行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注：AI(上游材料設(shè)備、國(guó)產(chǎn)算力等)、中游制造出口鏈(新能源（850101）、機(jī)械、船舶等)、上游資源與紅利防御等。