長江商報(bào)消息助力資本市場法治建設(shè)，切實(shí)維護(hù)投資者合法權(quán)益。7月24日，最高人民法院、最高人民檢察院聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于修改〈最高人民法院、最高人民檢察院關(guān)于辦理內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息刑事案件具體應(yīng)用法律若干問題的解釋〉的決定》(以下簡稱《修改決定》)，該決定自2026年7月27日起正式施行。

此次最高人民法院、最高人民檢察院聯(lián)合修法，釋放了依法嚴(yán)懲內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息犯罪的強(qiáng)烈信號，標(biāo)志著我國資本市場法治建設(shè)邁向更加精準(zhǔn)、有力的新階段，為營造公開、公平、公正的市場環(huán)境、切實(shí)維護(hù)廣大投資者合法權(quán)益筑牢了司法屏障。

杜絕利用時(shí)間差進(jìn)行內(nèi)幕交易

內(nèi)幕交易被稱為資本市場的“毒瘤”，嚴(yán)重侵蝕市場誠信基礎(chǔ)，損害投資者信心?！蛾P(guān)于辦理內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息刑事案件具體應(yīng)用法律若干問題的解釋》(以下簡稱《解釋》)自2012年6月1日施行以來，對懲治內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息犯罪發(fā)揮了積極作用。

然而，隨著資本市場的快速發(fā)展，內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息犯罪出現(xiàn)了新情況、新變化。為確保法律準(zhǔn)確、統(tǒng)一、有效實(shí)施，更加精準(zhǔn)、有力懲治相關(guān)犯罪，最高人民法院、最高人民檢察院深入調(diào)查研究，廣泛征求意見，反復(fù)論證完善，對證券、期貨領(lǐng)域相關(guān)法律也進(jìn)行了修改，制定了《修改決定》。

《修改決定》的一大核心亮點(diǎn)是進(jìn)一步明確關(guān)鍵主體更嚴(yán)格的法律責(zé)任。在《解釋》第五條中新增一款規(guī)定“控股股東、實(shí)際控制人或者相關(guān)決策人員向關(guān)系密切人員透露形成內(nèi)幕信息初步意向的時(shí)間，或者根據(jù)該初步意向進(jìn)行相關(guān)交易的時(shí)間，應(yīng)當(dāng)視為動(dòng)議的初始時(shí)間”。對內(nèi)幕信息生成起關(guān)鍵作用的主體所涉內(nèi)幕信息敏感期進(jìn)行明確、具體的規(guī)定，杜絕其利用時(shí)間差進(jìn)行內(nèi)幕交易或者泄露內(nèi)幕信息，進(jìn)一步突出懲治重點(diǎn)，強(qiáng)化源頭治理。

完善內(nèi)幕交易阻卻事由

除了強(qiáng)化源頭治理，《修改決定》還進(jìn)一步完善了內(nèi)幕交易的阻卻事由，針對實(shí)務(wù)中頻發(fā)的規(guī)避制裁行為進(jìn)行了精準(zhǔn)打擊。

新規(guī)修改《解釋》第四條的相關(guān)規(guī)定，強(qiáng)調(diào)上市公司收購必須符合收購目的，防止上市公司收購人員利用“暗倉”從事內(nèi)幕交易；強(qiáng)調(diào)預(yù)定交易必須真實(shí)、合法，防止行為人利用虛假或者違法的合同、指令、計(jì)劃規(guī)避法律制裁；明確本條第三項(xiàng)“披露”的公開性，公平保護(hù)各類投資者合法權(quán)益，堅(jiān)持從嚴(yán)把握不構(gòu)成內(nèi)幕交易的抗辯事由，持續(xù)織密法網(wǎng)。

此外，確保規(guī)范體系的協(xié)調(diào)一致也是此次修改的重要考量。同時(shí)修改《解釋》第一條、第五條援引的法律名稱、條文以及有關(guān)內(nèi)容，與新修訂的證券法和新出臺的期貨和衍生品法相關(guān)規(guī)定保持一致。修改《解釋》第六條、第七條，與2022年4月6日最高人民檢察院、公安部《關(guān)于公安機(jī)關(guān)管轄的刑事案件立案追訴標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定(二)》第三十條規(guī)定的立案追訴標(biāo)準(zhǔn)保持協(xié)調(diào)，促推行刑合理銜接、構(gòu)建立體化追責(zé)體系。

法治是最好的營商環(huán)境，也是資本市場穩(wěn)健運(yùn)行的基石。下一步，最高人民法院、最高人民檢察院將指導(dǎo)地方各級人民法院、人民檢察院準(zhǔn)確理解適用《修改決定》，依法從嚴(yán)懲處內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息犯罪，為資本市場穩(wěn)健運(yùn)行提供更加有力的司法保障。