央廣網(wǎng)北京7月27日消息(記者牛谷月)剛剛過去的一周，包括A股在內(nèi)的全球資本市場(chǎng)都經(jīng)歷了一場(chǎng)“壓力測(cè)試”。本周A股要重點(diǎn)關(guān)注哪些方面？一起來看。

先看外部因素。證監(jiān)會(huì)7月20日座談會(huì)將近期A股波動(dòng)定性為“受境外輸入性風(fēng)險(xiǎn)等因素疊加影響”。本周需要重點(diǎn)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)、英國(guó)央行、日本央行三大央行同周議息，這將直接影響全球流動(dòng)性走向。

同時(shí)，全球“AI信仰”將繼續(xù)迎接拷問。本周微軟（MSFT）、Meta（META）、蘋果（AAPL）、亞馬遜（AMZN），以及SK海力士（SKHY）、三星、鎧俠等存儲(chǔ)龍頭都將公布財(cái)報(bào)。上周谷歌因自由現(xiàn)金流轉(zhuǎn)負(fù)股價(jià)跌約8%，本周市場(chǎng)對(duì)AI投資回報(bào)率的拷問只會(huì)更加嚴(yán)厲。

視角回到國(guó)內(nèi)。說到A股，上周的震蕩牽動(dòng)股民神經(jīng)。一周之內(nèi)，證監(jiān)會(huì)的會(huì)也開了，“國(guó)家隊(duì)”也出手了，公司業(yè)績(jī)預(yù)喜也是一波接著一波，從基本面來看并不支持系統(tǒng)性下跌。那A股的震蕩調(diào)整什么時(shí)候能結(jié)束？我們先分析一個(gè)核心問題——“錢”去哪兒了？

“科技”無疑是焦點(diǎn)。上周科技板塊延續(xù)恐慌性殺跌，繼而震蕩調(diào)整。從資金流向上來看，呈現(xiàn)清晰的“賣科技、買能源（850101）”輪動(dòng)特征——有色金屬（1B0819）、電力設(shè)備、石油石化等板塊獲得主力資金凈流入。

從這里我們能看到兩點(diǎn)。

一是科技單一主線正經(jīng)歷過度擁擠后的結(jié)構(gòu)性去杠桿。短期確實(shí)帶來了劇烈陣痛，一些蹭概念、無業(yè)績(jī)、單純靠杠桿推上去的虛高估值正在加速出清。但從中長(zhǎng)期視角看，全球AI算力需求依然旺盛，訂單滿足率僅30%-40%，科技的產(chǎn)業(yè)邏輯并沒有改變，真正有競(jìng)爭(zhēng)力、有價(jià)值的科技龍頭將被市場(chǎng)重新定價(jià)。

第二點(diǎn)是資金在“搬家”，而非“逃跑”。上證指數(shù)（1A0001）上周最終是收漲1.33%的。說明從科技?xì)⒊鰜淼馁Y金沒有離開，而是流向了低估值、有業(yè)績(jī)的板塊。A股價(jià)值板塊是具備較強(qiáng)的托底作用的。

進(jìn)入本周，可以重點(diǎn)關(guān)注以下方面：

一是關(guān)注長(zhǎng)鑫科技（688825）周一上市。這只接近580億元募資規(guī)模的巨無霸，上市首日的表現(xiàn)將直接檢驗(yàn)市場(chǎng)對(duì)科技估值體系的重新錨定。

二是限售股解禁方面，本周有342億市值即將釋放。解禁壓力疊加相關(guān)公司的業(yè)績(jī)不確定性，投資者要警惕相關(guān)個(gè)股的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

三是需要關(guān)注月末資金面是否能穩(wěn)住。央行已預(yù)告了本周18000億元隔夜逆回購(gòu)的落地。雖然直接受益的是銀行間市場(chǎng)，但是這種流動(dòng)性預(yù)期的改善，對(duì)股市風(fēng)險(xiǎn)偏好也是一種間接支撐。

四是持續(xù)關(guān)注資金流向。上周央企增持、公募私募加倉(cāng)護(hù)盤、ETF資金持續(xù)流入等多重力量正在匯聚。但市場(chǎng)能否從“政策托底”轉(zhuǎn)向“市場(chǎng)合力”，關(guān)鍵還要關(guān)注增量資金的實(shí)際流向，本周主力資金能否持續(xù)入場(chǎng)等。

五是關(guān)注融資余額是否止跌企穩(wěn)。目前融資余額仍在下降，說明杠桿資金出清尚未完成。

政策底已經(jīng)清晰，市場(chǎng)底正在驗(yàn)證。馬上開盤，您準(zhǔn)備好了嗎？