東吳證券（601555）近日發(fā)布電力設備行業(yè)跟蹤周報：（本周，7月20日-7月24日，下同），光伏漲4.57%，風電（885641）漲3.05%，發(fā)電設備漲3.01%，電氣設備漲2.71%，新能源汽車（885431）跌1.05%，鋰電池（884309）跌0.83%，核電（885571）跌0.26%。

以下為研究報告摘要：

投資要點

電氣設備8982上漲2.71%，表現(xiàn)強于大盤。（本周，7月20日-7月24日，下同），光伏漲4.57%，風電（885641）漲3.05%，發(fā)電設備漲3.01%，電氣設備漲2.71%，新能源汽車（885431）跌1.05%，鋰電池（884309）跌0.83%，核電（885571）跌0.26%。漲幅前五為中能電氣（300062）、拓日新能（002218）、漢纜股份（002498）、東方鐵塔（002545）、太陽電纜（002300）；跌幅前五為道明光學（002632）、埃斯頓（HK2715）、先鋒電子（002767）、嘉元科技（688388）、中材科技（002080）。

行業(yè)層面：儲能（885921）：國家級零碳工廠、零碳數(shù)據(jù)中心啟動申報，明確算力能效要求；湖北/江西/重慶電力輔助服務，儲能（885921）參與備用/爬坡，備用報價上限5-120元/MWh，單向爬坡持續(xù)時間≥10s；內(nèi)蒙古獨立儲能（885921）電站投資主體優(yōu)選，超500MW/2GWh。電動車：乘聯(lián)會：7月1-19日新能源乘用車（884099）零售48.5萬輛，同比-4%，批發(fā)50.9萬輛，同比+5%，零售滲透率63%；高工鋰電：2026H1動力與儲能（885921）電池產(chǎn)量1068.9GWh，同比+53.3%，銷量23.20GW/60.26GWh，同比+17%；VC價格繼續(xù)上行，7月24日均價20萬元/噸，近一周漲幅超21%；寧德時979.4GWh，同比+48.6%，儲能（885921）電池同比+83.4%；尋熵研究院：2026H1國內(nèi)新增并網(wǎng)儲能（885921）代與Solarpro簽署2GWh鈉電儲能（885921）合作；市場價格及周價格變化：碳酸鋰：國產(chǎn)99.5%萬/噸，-3.3%；工業(yè)級SMM14.15萬/噸，-0.65萬/噸，-4.4%；電池級SMM14.55萬/噸，-0.65萬/噸，14.45萬/噸，-0.50-4.3%；正極：鈷酸鋰SMM/噸，-3.4%；金屬鋰：SMM35.65萬/噸，-0.50萬/噸，-1.4%；磷酸鐵鋰-動力SMM80.00萬/噸，+0.0萬/噸，+0.0%；氫氧化鋰：國產(chǎn)SMM13.45.44萬/噸，-0.19萬萬/噸，-0.55萬/噸，-4.0%；電池：圓柱18650-2500mAh+0.002元/wh，+0.5%；隔膜濕法/國產(chǎn)SMM6.40元/支，+0.00元/支，+0.0%；方形-鐵鋰SMM1.41元/平，+0.00元/平，+0.0%；前驅(qū)體：四氧化三鈷SMM0.4275元/wh，32.00萬/噸，+0.00萬/噸，+0.0%；六氟磷酸鋰：SMM年風光及配建儲能（885921）平均置信出力8%（風電（885641）11%左右，光伏6%左右）；本周發(fā)改委、能源局印發(fā)《可再生能10.35萬/噸，+0.70萬/噸，+7.3%。新能源：2030源發(fā)展“十五五”規(guī)劃》，提出2030年可再生能源發(fā)電總裝機35億千瓦左右、風光裝機28億千瓦以上，并推進以新型儲能（885921）等為支撐的100%綠電外送基地試點；上海市綠電直連，以荷定源，2030年電源側開發(fā)規(guī)模達500MW，優(yōu)先支持算力設施、綠色氫氨醇等；314Ah、100~110Ah，中國能建（601868）1.2GWh儲能（885921）電芯集采；寧德時代（HK3750）與Solarpro簽署2GWh鈉電儲能（885921）合作協(xié)議；思源電氣（002028）擬增資不低于4億元，擴建超級電容（885886）產(chǎn)能；隆基攜手RWE在意大利西西里島落地300MWh光儲項目；陽光電源（300274）、欣旺達（300207）聯(lián)合金融機構設立新能源（001258）投資基金。本周硅料32.00元/kg，環(huán)比-3.03%；N型210R硅片0.95元/片，環(huán)比-2.06%；N型210硅片1.15元元/W，環(huán)比-2.63%；光伏玻璃3.2mm/2.0mm/片，環(huán)比-1.71%；雙面Topcon18216.00/9.50元/平，環(huán)比+0.00%/+0.00%。風電（885641）：26年1-6月電池片0.27元/W，環(huán)比+0.00%；雙面Topcon182組件0.74風電（885641）新增裝機38.6GW，同比-24.8%；其中6月13.6GW，同比+166%。本周招標11.3GW：陸上10.8GW/海上0.56GW；本周開/中標均價：陸風1527.37元/KW，陸風（含塔筒）1879.5元/KW。本月招標：18.58GW，同比+11.30%：陸上18.02GW，同比+12.07%，海上0.56GW，同比-8.78%。26年招標：55.84GW，同比+13.18%：陸上53.81GW/海上2.03GW，同比+23.45%/同比-64.68%。本月開標均價：陸風1554.58元/KW，陸風（含塔筒）2180.19元/KW，海風3176元/KW，海風（含塔筒）3122元/KW。人形機器人（886069）：特斯拉（TSLA）Optimus人形機器人（886069）上線做準備。電網(wǎng)：174.40億中標，思源高壓6.57億居首，國家電網(wǎng)第三次變電設App已開始為

備招標分析。

公司層面：寧德時代（HK3750）：2026H1營收2769.17億元，同比增54.80%，歸母凈利432.84億元，同比增41.98%；其中26Q2營收1478億元，同環(huán)比+57%/+14%，歸母凈利225.5億元，同環(huán)比+36%/+9%，扣非凈利209.2億元，同環(huán)比+36%/+16%；擬200億—400億元回購股份并注銷，價格不超573元/股。容百科技（688005）：26H1營收87.21億元，同比增長39.57%；歸母凈利潤1.09億元，同比扭虧。陽光電源（300274）：董事長提議5-10億元回購，用于股權激勵或員工持股。億緯鋰能（300014）：董事、高級管理人員劉建華擬增持10萬股，當前持有2021.44萬股，占總股本0.93%。道氏技術（300409）：2026H1營收47.94億元，同比增31.21%；歸母凈利2.90億元，同比增25.92%。璞泰來（603659）：預告26H1歸母凈利潤14-15億元，同增32.66%-42.14%；扣非12.6-13.6億元，同增27.00%-37.08%；擬以2-3億元自有或自籌資金回購股份，回購價格不超過30元/股，回購股份占總股本比例業(yè)：擬6-10億元回購用于維護公司價值及股東權益，回購價格不超過50元/股，預計回購0.63%-1.06%股0.31%-0.47%。科達利（002850）：控股股東、董事長提議1.5-3億元回購，用于員工持股或股權激勵。華友鈷份。當升科技（300073）：預告26H1歸母凈利潤4.80-5.30億元，同增54.26%-70.33%；扣非凈利潤4.30-4.80億元，同增71.15%-91.05%。天奈科技（688116）：擬1-2億元回購（含專項貸款不超1.8億元），其中0.8-1.6億元維護公司價值，0.2-0.4億元用于股權激勵。比亞迪（002594）：2025年度擬每10股派3.58元，現(xiàn)金分紅總額約32.64億元。三花智控（002050）：控股股東提議2-4億元回購A股用于股權激勵/員工持股，回購價格上限60元/股。天順風能（002531）：簽訂2+2艘11.38萬噸原油油輪建造合同，總金額18.74億元，2028-2029年交付，首次承接油輪船型。銅冠銅箔（301217）：預告26H1歸母凈利潤2.05-2.25億元，同增486.49%-543.70%；扣非凈利潤2.00-2.20億元，同增724.05%-806.45%。捷昌驅(qū)動（603583）：擬0.8-1.6億元回購用于員工持股/股權激勵，截至7月17日已累計回購317.74萬股，占總股本0.82%，金額7,525萬元。震?？萍迹?00953）：預告26H1歸母凈利潤4.2-4.6億元，同增98.72%-117.65%；扣非4.0-4.5億元，同增102%-128%。東山精密（002384）：擬2-3億元回購用于員工持股/股權激勵，回購價格上限367.04元/股，預計回購54.49-81.73萬股，占總股本0.03%-0.045%。金楊精密（301210）：預告26H1歸母凈利潤0.46-0.54億元，同增139%-180%；扣非0.46-0.54億元，同增240%-299%。增長主要系鋰電池（884309）結構件景氣上行。晶科能源（688223）：擬將2023年回購的2972萬股用途由員工持股變更為注銷減資，已回購約3億元。融捷股份（002192）：實控人張長虹計劃增持3000-6000萬元。平高電氣（600312）：中標國家電網(wǎng)輸變電及特高壓（885425）項目合計18.18億元，占2025年營收14.53%。中國西電（601179）：下屬14家子公司中標國家電網(wǎng)項目，金額合計約41.29億元，占2025年營收17.38%。奧比中光（688322）：籌劃發(fā)行H股并赴港上市；同時擬向全資子公司增資1.17億元，實施AI視覺傳感器（885946）制造基地項目。

投資策略：鋰電：鋰電板塊超跌明顯，而基本強勁，看好板塊反彈。其中8月排產(chǎn)預期環(huán)增5-10%，好于市場此前預期，我們判斷今年需求增長35%+，27年預計仍有25%+，其中增量主要來自海外動力和儲能（885921），儲能（885921）電池預計26年出貨1100gwh，同比+70%+，27年預計近40%增長至1500gwh，整體行業(yè)需求持續(xù)向上。排產(chǎn)端。價格方面，碳酸鋰短期高位有所回落，后續(xù)震蕩，產(chǎn)業(yè)鏈龍頭Q2盈利水平預計依舊亮眼，VC短期價格上漲，銅箔、隔膜等二輪漲價近期有望落地，估值已回調(diào)至27年12-14xPE，Q3旺季行情確定，首推寧德時代（HK3750）、億緯鋰能（300014）等，重點看好恩捷股份（002812）、佛塑科技（000973）、璞泰來（603659）、鼎勝新材（603876）、尚太科技（001301）、科達利（002850）、天賜材料（002709）、湖南裕能（301358）等價格彈性和優(yōu)質(zhì)材料龍頭標的，關注諾德股份（600110）、嘉元科技（688388）等，同時碳酸鋰價格總體可維持較高水平，看好優(yōu)質(zhì)龍頭贛鋒鋰業(yè)（002460）、盛新鋰能（002240）、大中礦業(yè)（001203）、國城礦業(yè)（000688）、永興材料（002756）、中礦資源（002738）等。新技術方面看好鈉電和固態(tài)新方向。儲能（885921）：東南亞和中東因缺電戶儲需求特別旺盛，澳洲需求延續(xù)，歐洲需求明顯復蘇，后續(xù)看英國溫暖家園計劃，戶儲新一輪增長期明確，工商儲在歐洲、東南亞等新興市場大幅增長，預計未來幾年50%+增長，大儲方面，歐洲和新興市場需求翻倍以上增長，美國數(shù)據(jù)中心儲能（885921）持續(xù)推動，中國儲能（885921）114號文后各地儲能（885921）政策明確需求可期，雖有成本壓力大儲需求旺盛，我們預計全球儲能（885921）裝機26年60%以上增長，27-29年復合20-40%增長，看好戶儲工商儲和大儲龍頭。AIDC要求持續(xù)提升，高壓、直流、高功率趨勢明顯，SST有加速趨勢，國內(nèi)相關公司迎來出海新機遇，繼AIDC&缺電出海：海外算力升級對續(xù)看好有技術和海外渠道優(yōu)勢的龍頭，北美缺電是大趨勢，繼續(xù)看好AIDC&SST、變壓器等；人形機器人（886069）：Tesla Gen3即將推出，開始量產(chǎn)，27年推向市場，2030年依然預期100萬臺；人形公司產(chǎn)品、訂單、資本端等進展提速，26年是量產(chǎn)過渡期，27年量級很關鍵，看好T鏈核心供應商。工控：26年Q1訂單超預期，4-6月普遍40%+增長，鋰電加速向好，AI相關行業(yè)3C、半導體（881121）、機床等增長強勁，傳統(tǒng)行業(yè)如注塑、紡織、物流等回暖較好，同時布局機器人第二增長曲線，強推工控龍頭。風電（885641）：歐洲能源安全下海風景氣度高，26年國內(nèi)海風招標很少，預計繼續(xù)下滑，相對看好海風，26年陸風招標下滑預計裝機也下降，28年有望恢復增長，今年風機毛利率逐步修復。光伏：需求來看明顯偏弱，價格低迷，26年需求首次下滑，太空光伏帶來增量可能，Musk太空和地面各建100GW，設備、輔材受益。

投資建議：寧德時代（HK3750）（動力&儲能（885921）電池全球龍頭、增長確定估值低）、陽光電源（300274）（光儲全球龍頭盈利拐點在即、AI儲能（885921）&SST優(yōu)勢顯著潛力大）、億緯鋰能（300014）（動力&儲能（885921）鋰電上量盈利向好、消費（883434）類電池穩(wěn)健）、璞泰來（603659）（隔膜涂覆穩(wěn)增基膜擴張起量、負極材料盈利拐點）、恩捷股份（002812）（隔膜供需緊張有望持續(xù)漲價、龍頭盈利彈性可期）、佛塑科技（000973）（5um隔膜龍頭、產(chǎn)能擴張積極）、新宙邦（300037）（電解液龍頭、電容化學品全球龍頭、半導體材料（884091）潛力巨大）、鼎勝新材（603876）（鋁箔龍頭業(yè)績超預期、鈉電受益）、尚太科技（001301）（負極龍頭份額提升超預期、成本優(yōu)勢大盈利能力強）、蔚藍鋰芯（002245）（全極耳電芯盈利彈性可期、多極耳電芯穩(wěn)?。?、比亞迪（002594）（電動車海外高增超預期、儲能（885921）系統(tǒng)龍頭）、思格新能（HK6656）（戶儲中高端龍頭、工商儲上量、大儲潛力可期）、德業(yè)股份（605117）（戶儲龍頭超預期增長、工商儲開始爆發(fā)、大儲蓄勢）、雷賽智能（002979）（伺服控制器龍頭企業(yè)、機器人關節(jié)批量優(yōu)勢明顯）、麥格米特（002851）（多產(chǎn)品穩(wěn)健增長、英偉達（NVDA）供應商AIDC潛力大）、金盤科技（688676）（干變?nèi)螨堫^聚焦數(shù)據(jù)中心成功擴展至高壓油變和GIS、SST率先送樣&HVDC量產(chǎn)訂單）、思源電氣（002028）（電力設備國內(nèi)出海雙龍頭、訂單增速快）、四方股份（601126）（二次設備龍頭、SST優(yōu)勢明顯并大力拓（RIO）展）、海博思創(chuàng)（688411）（國內(nèi)大儲龍頭提前卡位優(yōu)勢明顯、積極開拓海外儲能（885921））、錦浪科技（300763）（工商儲戶儲龍頭增長勢頭好、一體化配套彈性可期）、匯川技術（300124）（通用自動化強復蘇訂單明顯超預期、聯(lián)合動力（301656）相對穩(wěn)健、人形和AIDC布局）、三花智控（002050）（汽零穩(wěn)健增長、制冷平穩(wěn)、人形頭部總成龍頭）、科達利（002850）（結構件全球龍頭超預期增長、諧波（HLIT）等頭部人形核心供應商）、平高電氣（600312）（特高壓（885425）交直流龍頭、估值低業(yè)績持續(xù)超預期）、許繼電氣（000400）（一二次電力設備龍頭、柔直彈性可期）、宏發(fā)股份（600885）（傳統(tǒng)繼電器穩(wěn)增長、高壓直流和PDU持續(xù)高增長）、浙江榮泰（603119）（云母龍頭增長確定、絲杠及總成大客戶進展迅速）、斯菱智驅(qū)（301550）（車后軸承市場穩(wěn)定增長、打造諧波（HLIT）第二增長曲線）、北特科技（603009）（絲杠頭部批量空間大、汽零平穩(wěn)）、偉創(chuàng)電氣（688698）（工業(yè)自動化穩(wěn)步增長、人形機器人（886069）進展順利潛力大）、固德威（688390）（受益澳洲市場和自配率提升戶儲爆發(fā)、工商儲和大儲蓄勢）、中恒電氣（002364）（高壓直流積累深厚、800V巴拿馬電源龍頭）、科士達（002518）（數(shù)據(jù)中心UPS電源海外代工潛力可期、UPS國內(nèi)和儲能（885921）穩(wěn)健增長）、國電南瑞（600406）（二次設備龍頭、穩(wěn)健增長可期）、中熔電氣（301031）（熔斷器龍頭增長確定、布局高壓直流等新品打造第二增長曲線）、天賜材料（002709）（電解液&六氟龍頭、業(yè)績彈性可期）、盛新鋰能（002240）（低位積極布局鋰資源、碳酸鋰漲價彈性大）、大中礦業(yè)（001203）（鐵礦+鋰礦龍頭，兩個鋰礦漲價彈性大）、國城礦業(yè)（000688）（鉬礦+鋰礦龍頭、鋰&鉬彈性可期）、贛鋒鋰業(yè)（002460）（自有礦比例提升碳酸鋰龍頭漲價彈性大、電池初具規(guī)模）、中礦資源（002738）（碳酸鋰優(yōu)質(zhì)資源有彈性、銫銣等盈利穩(wěn)?。?span>湖南裕能（301358）（鐵鋰正極龍頭Alpha（ALP）強、業(yè)績亮眼）、富臨精工（300432）（鐵鋰正極五代率先上量，綁定寧德大幅擴產(chǎn)彈性可期）、東方電氣（HK1072）（燃氣輪機自主領先供不應求大幅擴產(chǎn)、傳統(tǒng)發(fā)電穩(wěn)步增長）、良信股份（002706）（斷路器優(yōu)質(zhì)標的，率先切入海外AIDC供應鏈潛力大）、盛弘股份（300693）（受益海外和國內(nèi)AI資本開支、海外儲能（885921）新客戶拓展）、鈞達股份（002865）（光伏電池龍頭、入股尚翼布局太空光伏、間接控股巡天千河布局算力星）、艾羅能源（688717）（戶儲工商儲大儲今年齊上量、盈利彈性可期）、伊戈爾（002922）（變壓器出海進入收獲期、布局AIDC）、明陽智能（601615）（風機盈利大拐點、太空光伏想象空間大）、廈鎢新能（鈷酸鋰需求盈利向好、卡位硫化鋰固態(tài)潛力大）、納科諾爾（干法設備龍頭、固態(tài)設備全面布局）、大金重工（海風出口望延伸至服務、造船高景氣訂單超預期）、欣旺達（300207）（消費（883434）鋰電盈利向好、動儲鋰電上量盈利在即）、當升科技（300073）（三元正極龍頭、固態(tài)電解質(zhì)技術領先）、中偉新材（三元前聚體龍頭、鎳鋰金屬布局可觀）、華友鈷業(yè)（鋰電資源材料一體化布局、鈷管控價格和盈利有望超預期）、福斯特（膠膜龍頭、布局太空封裝膜）、天順風能（002531）（海風單樁國內(nèi)恢復、海外白名單潛力可期）、帝科股份（銀漿龍頭、銀包銅銀漿率先量產(chǎn)在即）、阿特斯（一體化組件頭部企業(yè)、深耕海外大儲進入收獲期）、優(yōu)優(yōu)綠能（充電樁模塊盈利拐點、AIDC想象空間很大）、聚和材料（銀漿龍頭、銅漿率先布局）、震裕科技（300953）（結構件盈利逐步修復、關節(jié)總成拓展到手臂總成空間大）、隆基綠能（BC 26年上量有望率先走出周期、收購精控布局大儲第二增長曲線）、東方電纜（海纜壁壘高格局好，海風項目開始啟動）、金風科技（風機毛利率恢復有望超預期、風電（885641）運營穩(wěn)?。?、天奈科技（688116）（碳納米管龍頭、快充&硅碳&固態(tài)持續(xù)受益）、星源材質(zhì)（干法和濕法隔膜龍頭、LG等海外客戶進展順利）、天合光能（210一體化組件龍頭、儲能（885921）開始進入收獲期）、容百科技（688005）（高鎳正極龍頭、海外進展超預期）、禾邁股份（微逆去庫尾聲重回高增長、儲能（885921）產(chǎn)品開始導入）、三星電氣（海外配網(wǎng)和電表需求強勁、國內(nèi)增長穩(wěn)?。?、隆基綠能（單晶硅片和組件全球龍頭、BC技術值得期待）、愛旭股份（ABC電池組件龍頭、25年大幅放量）、通威股份（硅料龍頭受益供給側改革、電池和組件有望改善）、科華數(shù)據(jù)（全面受益國內(nèi)AI資本開支新周期、數(shù)據(jù)和數(shù)能雙星驅(qū)動）、晶澳科技（一體化組件龍頭、盈利率先恢復）、晶科能源（688223）（一體化組件龍頭、Topcon明顯領先）、福萊特（光伏玻璃龍方納米、昱能科技、威邁斯、派能科技、元力股份、海興電力。建議關注：長高電氣、諾德股份（600110）、儒競科技、嘉元科技（688388）、三孚新科、三祥新材、德福科技、宏工科技、峰岹科技、維科技術、上海港灣、東方日升、?？菩略?、石大勝華、ST天際、多氟多、上能電氣、神馬電力、白云電器、海優(yōu)新材、先惠技術、鳴志電器、明陽電氣、中信博、海力風電（885641）、新強聯(lián)、中科電氣、美暢股份、璉升科技、振華新材、大全能源、金雷股份、禾川科技、嘉元科技（688388）、TCL中環(huán)、弘元綠能等。

風險提示：投資增速下滑，政策不及市場預期，價格競爭超市場預期(東吳證券（601555） 曾朵紅,阮巧燕)