上周A股市場(chǎng)走出“四連陽(yáng)后回調(diào)”的行情，滬指周線小幅收漲，但成交量持續(xù)萎縮，增量資金入場(chǎng)意愿偏弱，市場(chǎng)觀望情緒濃厚。多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，此輪反彈由多重因素共同驅(qū)動(dòng)，上周五回調(diào)更多是短期資金行為，市場(chǎng)底部支撐依然穩(wěn)固。

光大期貨股指研究員王東瀛在接受期貨日?qǐng)?bào)記者采訪時(shí)表示，前期A股及國(guó)外主要股指均受到杠桿資金離場(chǎng)沖擊，但基本面未發(fā)生顯著變化，因此資金沖擊告一段落后，指數(shù)大概率進(jìn)入震蕩階段，難以持續(xù)大幅回調(diào)。上周A股走勢(shì)基本符合這一預(yù)期。

南華期貨（603093）金融期貨衍生品分析師廖臣悅補(bǔ)充稱，市場(chǎng)前期持續(xù)調(diào)整后，科技板塊估值充分消化，具備超跌反彈基礎(chǔ)。同時(shí)“國(guó)家隊(duì)”進(jìn)場(chǎng)增持，有效扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)預(yù)期，推動(dòng)市場(chǎng)擺脫弱勢(shì)格局。上周五的回調(diào)則顯示市場(chǎng)情緒尚未完全修復(fù)。中東地緣局勢(shì)反復(fù)不定，海外不確定性加劇，疊加周末資金的常規(guī)避險(xiǎn)操作，在缺乏利好催化的情況下，上周五市場(chǎng)情緒趨于謹(jǐn)慎，引發(fā)了短期回調(diào)。不過在“國(guó)家隊(duì)”釋放明確維穩(wěn)信號(hào)的背景下，當(dāng)前市場(chǎng)底部支撐穩(wěn)固，無(wú)需擔(dān)憂指數(shù)再度破位下跌。

周一，國(guó)產(chǎn)存儲(chǔ)巨頭長(zhǎng)鑫科技（688825）將登陸科創(chuàng)板，作為年內(nèi)規(guī)模最大的IPO，其市場(chǎng)影響備受關(guān)注。王東瀛認(rèn)為，長(zhǎng)鑫科技（688825）的市值并未進(jìn)入全部A股總市值前20位，從規(guī)模來看，它對(duì)存量資金的分流效應(yīng)有限。同時(shí)長(zhǎng)鑫科技（688825）作為頭部存儲(chǔ)企業(yè)，定價(jià)較為合理。情緒層面，本次IPO市場(chǎng)關(guān)注度較高，短期或帶動(dòng)半導(dǎo)體（881121）產(chǎn)業(yè)估值回升。

廖臣悅分析認(rèn)為，長(zhǎng)鑫科技（688825）上市短期內(nèi)或會(huì)產(chǎn)生溫和的資金分流效應(yīng)，但中長(zhǎng)期來看，更多是利好半導(dǎo)體（881121）產(chǎn)業(yè)鏈的估值修復(fù)。短期來看，IPO體量較大，上市前夕部分資金可能出于打新、避險(xiǎn)需求短暫流出科技板塊，令本就縮量的資金面更趨緊張，階段性壓制科技板塊活躍度。但從行業(yè)層面來看，長(zhǎng)鑫科技（688825）作為國(guó)產(chǎn)存儲(chǔ)龍頭上市，能提升國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體（881121）存儲(chǔ)賽道關(guān)注度，帶動(dòng)上下游芯片設(shè)計(jì)、封裝測(cè)試、設(shè)備材料等細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈估值重塑，強(qiáng)化國(guó)產(chǎn)替代邏輯。整體而言，短期資金分流效應(yīng)有限且短暫，長(zhǎng)期將成為提振半導(dǎo)體（881121）板塊、凝聚科技成長(zhǎng)賽道信心的重要催化劑。

展望后市，廖臣悅認(rèn)為，短期來看，在“國(guó)家隊(duì)”托底作用下，指數(shù)不存在大幅下跌風(fēng)險(xiǎn)，整體維持震蕩修復(fù)走勢(shì)，以場(chǎng)內(nèi)輪動(dòng)為主。7月底國(guó)內(nèi)重要會(huì)議、美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議，或成為改變短期走勢(shì)、指引方向的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，市場(chǎng)大概率保持謹(jǐn)慎。

配置層面，王東瀛建議，短期內(nèi)投資者適合進(jìn)行均衡配置。上半年科技行情中機(jī)構(gòu)資金占比偏高，7月以來的集中回調(diào)大概率和機(jī)構(gòu)調(diào)倉(cāng)有關(guān)：資金流出科技板塊后，為維持原有權(quán)益?zhèn)}位，短期傳統(tǒng)板塊或存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。但長(zhǎng)期來看，半導(dǎo)體（881121）相關(guān)領(lǐng)域業(yè)績(jī)表現(xiàn)一枝獨(dú)秀，傳統(tǒng)板塊暫時(shí)不具備持續(xù)上漲的基礎(chǔ)，后續(xù)市場(chǎng)風(fēng)格輪動(dòng)速度可能加快。