韓國(guó)正通過與美國(guó)科技巨頭達(dá)成空前規(guī)模的資本與產(chǎn)能合作，迅速確立其在全球人工智能（885728）供應(yīng)鏈中的核心地位。據(jù)報(bào)道，韓國(guó)總統(tǒng)顧問金容范(Kim Yong-beom)上周六在一場(chǎng)新聞發(fā)布會(huì)上透露，三星電子與SK海力士（SKHY）將與包括英偉達(dá)（NVDA）在內(nèi)的美國(guó)大型科技公司達(dá)成總價(jià)值高達(dá)9500億美元的存儲(chǔ)芯片（886042）供應(yīng)合作。其中，SK海力士（SKHY）將向美國(guó)公司提供價(jià)值7500億美元的長(zhǎng)期存儲(chǔ)芯片（886042），三星電子則將向博通（AVGO）提供價(jià)值2000億美元的芯片。
SK集團(tuán)宣布將與英偉達(dá)（NVDA）建立總規(guī)模超過5000億美元的長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作關(guān)系，合作涵蓋AI工廠建設(shè)、AI云平臺(tái)及下一代AI存儲(chǔ)芯片（886042）供應(yīng)。雙方計(jì)劃在韓國(guó)建設(shè)總規(guī)模達(dá)2GW的AI云計(jì)算（885362）平臺(tái)和AI工廠，首座AI工廠預(yù)計(jì)于2027年投入運(yùn)營(yíng)。SK海力士（SKHY）還將與英偉達(dá)（NVDA）簽署長(zhǎng)期AI存儲(chǔ)合作協(xié)議，穩(wěn)定供應(yīng)包括HBM4在內(nèi)的新一代高帶寬存儲(chǔ)產(chǎn)品，并聯(lián)合開發(fā)面向未來AI計(jì)算需求的存儲(chǔ)解決方案。
三星將為博通（AVGO）設(shè)計(jì)的AI加速器提供高性能存儲(chǔ)芯片（886042），并依托先進(jìn)晶圓代工工藝擴(kuò)大AI芯片制造合作。三星SDS則首次與Anthropic建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，雙方將圍繞Claude大模型拓展企業(yè)級(jí)AI市場(chǎng)，在韓國(guó)開展聯(lián)合市場(chǎng)推廣、技術(shù)驗(yàn)證及合作項(xiàng)目，同時(shí)培養(yǎng)企業(yè)級(jí)AI應(yīng)用工程師。
9500億美元的訂單固然耀眼，但也帶來了巨大的產(chǎn)能壓力。金容范承認(rèn)，這些訂單包括了“尚未建成的晶圓廠的產(chǎn)能”。這意味著三星和SK海力士（SKHY）必須在未來幾年內(nèi)以前所未有的速度擴(kuò)建產(chǎn)能。任何延誤——無論是設(shè)備交付、工廠建設(shè)還是技術(shù)攻關(guān)——都可能造成違約風(fēng)險(xiǎn)。
全球金融市場(chǎng)正密切關(guān)注此次會(huì)議能否緩解近期對(duì)人工智能（885728）投資放緩的擔(dān)憂。由于人工智能（885728）商業(yè)化進(jìn)程相對(duì)于基礎(chǔ)設(shè)施投資而言較為緩慢，且超大規(guī)模云服務(wù)提供商的資本支出增速可能放緩，三星電子、SK海力士（SKHY）和英偉達(dá)（NVDA）等主要廠商的股價(jià)已從峰值下跌兩位數(shù)。
業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，未來兩到三年內(nèi)，人工智能（885728）基礎(chǔ)設(shè)施投資將保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。HBM行業(yè)是先與客戶協(xié)調(diào)規(guī)格和數(shù)量，然后再進(jìn)行生產(chǎn)，因此與以往的內(nèi)存周期（883436）有所不同。人工智能（885728）基礎(chǔ)設(shè)施投資是按多年規(guī)劃的，內(nèi)存供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)也在經(jīng)歷轉(zhuǎn)型。
據(jù)悉，韓國(guó)上月宣布了一項(xiàng)8800億美元的投資計(jì)劃，該計(jì)劃由SK海力士（SKHY）、Naver和三星電子等公司共同支持，旨在通過大力擴(kuò)大芯片生產(chǎn)、建設(shè)數(shù)據(jù)中心和發(fā)展物理人工智能（885728），鞏固韓國(guó)在人工智能（885728）領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。
其中，存儲(chǔ)芯片（886042）被視為最直接受益領(lǐng)域。隨著生成式AI推動(dòng)算力需求快速增長(zhǎng)，AI服務(wù)器對(duì)高帶寬內(nèi)存(HBM)及先進(jìn)存儲(chǔ)解決方案的需求持續(xù)攀升，三星和SK海力士（SKHY）正加速擴(kuò)大相關(guān)產(chǎn)能，以滿足全球AI企業(yè)不斷增長(zhǎng)的采購(gòu)需求。
天風(fēng)證券（601162）認(rèn)為，本輪存儲(chǔ)景氣改善并非單一終端補(bǔ)庫(kù)驅(qū)動(dòng)，而是需求結(jié)構(gòu)變化、供給擴(kuò)張趨于理性以及產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存周期（883436）修復(fù)共同作用的結(jié)果。隨著AI 算力建設(shè)持續(xù)推進(jìn)，高端存儲(chǔ)需求的重要性進(jìn)一步提升，行業(yè)供需格局有望逐步改善。展望后續(xù)，在需求結(jié)構(gòu)升級(jí)與供給約束仍存的背景下，存儲(chǔ)價(jià)格和產(chǎn)業(yè)鏈盈利能力有望保持較好韌性，行業(yè)景氣度或延續(xù)修復(fù)趨勢(shì)。建議關(guān)注存儲(chǔ)模組、存儲(chǔ)主控芯片、封測(cè)及上游設(shè)備材料等方向。
相關(guān)概念股：
中芯國(guó)際（HK0981）(00981)：中芯國(guó)際（HK0981）的核心產(chǎn)品涵蓋了多個(gè)領(lǐng)域，其中包括邏輯芯片、存儲(chǔ)芯片（886042）以及模擬芯片等。一季度銷售收入為25.055億美元，同比增長(zhǎng)11.5%；凈利潤(rùn)約1.97億美元，同比增長(zhǎng)5%。二季度，公司給出的收入指引為環(huán)比增長(zhǎng)14%到16%，毛利率指引為20%-22%。
華虹宏力（HK1347）(01347)：華虹存儲(chǔ)業(yè)務(wù)分為兩大主線：嵌入式非易失存儲(chǔ)eNVM(基本盤，營(yíng)收占比最高)、獨(dú)立 NOR Flash(高增長(zhǎng)第二曲線)。一季度銷售收入達(dá)6.609億美元，同比增長(zhǎng)22.2%；凈利潤(rùn)2090萬美元，同比上升458.1%，環(huán)比上升19.9%。
兆易創(chuàng)新（HK3986）(03986)：兆易創(chuàng)新（HK3986）為國(guó)內(nèi)頭部NOR flash設(shè)計(jì)企業(yè)，全球市占率第二，公司積極布局多元產(chǎn)品矩陣，業(yè)務(wù)涵蓋NOR Flash、SLC NAND Flash、利基型DRAM、MCU、模擬芯片及傳感器（885946）芯片。中原證券（601375）認(rèn)為，公司為國(guó)內(nèi)利基型存儲(chǔ)器及MCU領(lǐng)先企業(yè)，存儲(chǔ)器周期（883436）持續(xù)上行，公司利基型DRAM、SLCNAND、NORFlash產(chǎn)品均量?jī)r(jià)齊升，公司積極布局定制化存儲(chǔ)，在多領(lǐng)域客戶拓展順利，2026年有望貢獻(xiàn)收入。
瀾起科技（688008）(06809)：瀾起科技（688008）作為內(nèi)存互連芯片市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)者，正從內(nèi)存互連龍頭向平臺(tái)型互連芯片公司轉(zhuǎn)型。公司在AI時(shí)代背景下，憑借其在算力與存儲(chǔ)之間的關(guān)鍵高速互連芯片領(lǐng)域的長(zhǎng)期專注，已形成豐富的產(chǎn)品矩陣，并在全球市場(chǎng)中占據(jù)領(lǐng)先地位。PCle Retimer產(chǎn)品已進(jìn)入放量階段，公司正沿同源路徑向價(jià)值量更高的PCle Switch領(lǐng)域延伸，有望打開新的成長(zhǎng)空間。隨著AI從模型訓(xùn)練轉(zhuǎn)向推理，特別是AI代理的發(fā)展，服務(wù)器CPU的需求正持續(xù)上升，公司為CPU強(qiáng)勁需求的主要受惠者。
