上證報中國證券網(wǎng)訊(記者王凱豐)連續(xù)兩年?duì)I收利潤雙降，公司是否存在業(yè)績持續(xù)下滑風(fēng)險？營收下行為何應(yīng)收賬款大幅增長？兩大募投項(xiàng)目為何反復(fù)延期？近日，新贛江披露北交所2025年年報問詢函回復(fù)公告，對監(jiān)管與市場關(guān)切相關(guān)情況作出回應(yīng)。

公開數(shù)據(jù)顯示，新贛江2023年2月登陸北交所，2024年、2025年連續(xù)兩年?duì)I業(yè)收入、歸母凈利潤同比下滑，其中2024年歸母凈利潤同比腰斬，2025年再度下滑34.88%。對此，北交所要求公司說明上市后即業(yè)績下滑的原因，是否存在業(yè)績持續(xù)下滑的風(fēng)險。

對于業(yè)績下滑的原因，新贛江表示主要系原料藥（884143）行業(yè)政策變化，原料藥（884143）由批文制改為備案制后，行業(yè)準(zhǔn)入門檻大幅降低，競品數(shù)量激增。以核心產(chǎn)品葡萄糖酸鈣為例，合規(guī)生產(chǎn)企業(yè)從9家增至23家，行業(yè)產(chǎn)能集中釋放引發(fā)價格戰(zhàn)，2022年至2025年，公司三大原料藥（884143）產(chǎn)品合計(jì)收入降幅達(dá)46.74%，價格和銷量持續(xù)下降。

相關(guān)影響是否導(dǎo)致收入毛利率持續(xù)下降？新贛江在回復(fù)中雖判斷中長期影響總體可控，但也坦言2026年一季度原料藥（884143）毛利率仍呈下降態(tài)勢，當(dāng)前公司以“保市場份額”為首要目標(biāo)，盈利修復(fù)尚需時間。

營業(yè)收入同比下降8.28%，應(yīng)收賬款為何同比增長37.87%？新贛江對此回應(yīng)稱，主要是個別客戶年末采購時點(diǎn)變動所致，前五大客戶的信用政策在2025年度均未發(fā)生調(diào)整，不存在通過放寬信用政策增加收入的情形。但長賬齡款項(xiàng)的回收風(fēng)險依然不容忽視。公告顯示，截至2025年底，公司2年至3年賬齡的應(yīng)收賬款全年回款率約為17%。

公告顯示，公司三項(xiàng)募投項(xiàng)目中，兩項(xiàng)兩度推遲投產(chǎn)時間，一項(xiàng)直接終止，募資使用成效遠(yuǎn)低于上市預(yù)期。具體來看，“中成藥制劑保健品生產(chǎn)項(xiàng)目一期”和“新增口服固體制劑片劑車間項(xiàng)目”兩次延期至2027年2月；“藥物一致性評價與臨床試驗(yàn)項(xiàng)目”則直接宣告終止。三項(xiàng)募投項(xiàng)目的投資進(jìn)度分別為102.50%、36.06%和22.75%。

對于“新增口服固體制劑片劑車間項(xiàng)目”建設(shè)進(jìn)度滯后，公司將其歸因于藥品生產(chǎn)合規(guī)驗(yàn)證流程長。而“藥物一致性評價與臨床試驗(yàn)項(xiàng)目”則直接宣告終止，理由是國家出臺藥品試驗(yàn)數(shù)據(jù)保護(hù)新政，競品已拿下首仿，公司繼續(xù)投入臨床試驗(yàn)性價比過低，擬將節(jié)余募資永久補(bǔ)充流動資金。